1月CPI或低於市場預期 股市大漲預示緊縮放緩？

　　滬深股市14日放量大漲，滬指尾盤一度摸高至2906點，最終收于2899點，漲幅達2.54%。分析師稱，這主要受“1月份C PI或顯著低於預期”消息的影響，反映了市場普遍預期15日公佈的經濟數據整體向好，對短期內政策再度收緊尤其是加息的預期明顯降溫。

　　14日市場傳言，1月份C PI僅4.9%，顯著低於此前一致的“再創新高”預期。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松當天在亞太經濟合作組織工商諮詢理事會2011年亞太區服務業大會上表示，市場曾普遍預測1月CPI將創新高，但他預計1月的C PI比市場預期的平均數明顯偏低。從全年情況看，1至2月一般是全年物價的高點，春節後，政府的系列調控政策會陸續見效。

　　此前，市場普遍預計1月CPI將突破5%，甚至有專家認為將超6%。興業銀行（601166）預計，1月份C PI同比增長5 .3%左右；申銀萬國預計，1月份C PI為5.4%；中金公司則預計，1月CPI將再創新高，升至5.5%左右。如果15日公佈的CPI數據確為市場最新傳言的4.9%，這將是市場連續兩個月猜中C PI數據。1月20日，國家統 計 局 公 布 去 年12月 份C P I為4.6%；在數據公佈的前一日，市場也準確預計了這個數據。

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷對《經濟參考報》記者表示，15日公佈的C PI數據可能低於市場的普遍預期，在這種情況下，央行貨幣政策調整的目標將發生變化，緊縮政策也將有所放緩。正是這種對於緊縮政策放緩的預期，促成了14日兩市的大漲。他認為，在通脹預期發生變化的情況下，央行未來加息的節奏將有可能放緩。“我們判斷今年只在上半年有兩次加息，而下半年隨著經濟回落的確認，加息可能性更小了。”

　　但有專家稱，由於近期持續的氣候異常、中長期的人力成本上漲和資源價格回補，當下支持物價上漲的基礎仍在，C PI的回落或僅是因權重調整所致。

　　而就貨幣信貸而言，貸款的月初衝量、季初衝量仍是今年整體趨勢。“故此，中期看來，貨幣政策繼續緊縮的壓力仍大，3月上旬是觀測政策是否出臺的關鍵時點。”這位專家告訴《經濟參考報》記者，“而且為控制中小銀行的放貸衝動，差別準備金率工具在一季度將制度化實施。”

　　李迅雷也認為，由於央票一、二級市場利率倒挂依然存在，央行在2月或3月仍有可能上調存款準備金率。

　　實際上，早在去年10月，國家統計局新聞發言人就曾明確表示，2011年起中國將採用新CPI權重方案，只是沒有引起市場重視。李迅雷認為，在新方案中，統計局下調了食品的權重，致使1月CPI數據將低於市場的普遍預期。

　　另外一項利好數據來自貿易領域，海關總署14日公佈，2011年1月，我國進出口值為2950 .1億美元，同比增長43 .9%，其中出口同比 增 長3 7 .7 %，進 口 同 比 增 長51%；貿易順差64 .5億美元，同比大幅下降53 .5%。大成基金認為，進口及出口的增速均遠超預期，反映內外需都非常旺盛，進而令市場相信海內外經濟增長均將超預期。交通銀行（601328）預計，2月份進口同比增速可能有所回落，但仍將處於相對高位，預計貿易順差將回升到100億美元左右。

　　資金面上，W IN D數據顯示，14日銀行間市場7天回購利率跌破3%，遠低於上週五的3.95%和春節期間的8.0%。銀行間市場7天回購利率通常與上海銀行間拆借利率非常接近，該利率的下降反映此前流動性緊張的狀況已經顯著緩解。（記者 吳黎華 劉振冬）