緊縮政策打組合拳 抑通脹不靠匯率

　　1月CPI下周公佈，增幅超5%料成定局

　　緊縮政策打組合拳 抑通脹不靠匯率

　　5.3%、5.4%、5.6%、5.8%……顯然，加息讓市場調高了下周可能出爐的1月CPI預期。昨日，甚至有機構大膽預測，1月份CPI同比增幅可能突破6%。與此同時，市場人士對於即將出爐的1月份新增貸款量的預期同樣不低。在這些數字的步步緊逼下，新一輪緊縮政策的組合拳正悄然啟動……

　　組合拳如期而至

　　“1月CPI同比增幅大概在5.3%左右，最高也就是5.6%。由於春節在2月初，對1月份物價上漲的影響較大，因此不排除2月CPI同比增幅出現小幅回調。”興業銀行資深經濟學家魯政委對《國際金融報》記者表示，“不過，整個第一季度甚至上半年通脹壓力都不小，CPI將處於高位運行。”

　　在CPI同比增幅或創歷史新高的預期下，1月新增貸款同樣令人憂心忡忡。對此，復旦大學經濟學院副院長孫立堅在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“在央行宣佈加息之後，決策層很可能將陸續推出一系列的組合拳調控物價，存款準備金率可能在2月進一步上調，也不排除3月繼續加息的可能性。”魯政委對此表示贊同。在他看來，短期內央行將會上調存款準備金率，“預計第一季度會有3次存款準備金率上調的可能。”

　　另外，3個月期央票在經過兩度停發後於昨日重啟，央行總共發行了10億元3個月期央票。“由於公開市場操作兼有流動性管理與市場利率引導的雙重功能，且第一季度到期央票高達16300億元，因此接下來央行的公開市場操作會比較頻繁。”孫立堅認為，“第一季度的公開市場操作將主要呈現資金凈回籠。”

　　抑通脹不靠匯率

　　就在中國政府積極紓解通脹壓力的當口，美聯儲主席伯南克提出了“讓人民幣升值來解決中國的通脹問題”的觀點。伯南克在響應美國國會議員提問時説：“現在發生的事情，在某種程度上有些令人驚訝，就是他們有通脹問題，而中國解決這個問題不是讓貨幣升值，從而減少出口的需求。相反他們讓匯率保持不變，而是嘗試通過加息來減少內部需求。”

　　對此，魯政委用“可笑”予以回應。在他看來：“美聯儲在一些問題上的做法更讓人驚訝，在國家債臺高築且經濟低迷之時，美聯儲並沒有像其要求其他國家那樣採取緊縮政策，而是採用寬鬆再寬鬆的政策。”對於人民幣匯率問題，魯政委認為，升值或許在對抗衡輸入型通脹方面有些作用，但是對於由內部産生的通脹因素則沒什麼作用，加息、公開市場操作以及增加供給等手段在控制通脹方面更具有效用。

　　“由於美國經濟呈現持續溫和復蘇的跡象，因此美元將會出現適度疲軟，在此狀況下，人民幣兌美元的升值幅度確實出現了加速。”孫立堅分析到，“在對抗輸入型通脹方面，人民幣適度的加速升值不失為一種抑制物價上漲的手段。”2月10日，人民幣兌美元匯率中間價報6.5849，再創匯改以來新高。