緊縮政策未阻兔頭行情 狡兔三窟私募謹慎為上

　　黃婷

　　儘管只有短短3個交易日，但本週行情就已經盡顯兔年的風格，指數上躥下跳，熱點撲朔迷離。

　　“所謂狡兔三窟，今年的操作應該謹慎小心。”一位私募基金人士在接受第一財經日報《財商》記者採訪時表示。在採訪中記者也發現，面對本週的“兔頭行情”，多位市場人士不忘居安思危，多數選擇了半倉操作可進可退的策略。

　　加息未改紅包行情

　　兔年第一個交易日A股開門紅落空，因中國人民銀行決定，自2011年2月9日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，給市場澆了一盆冷水。

　　但市場討開門“利是”的熱情並未就此消退。週四、週五，滬深兩市整體探底回升，在節前的“水利投資”、春節期間的“糧食價格上漲和北方乾旱”、“雲南橋頭堡規劃”等題材熱點的交匯下，市場熱情再度得到點燃，週四滬深兩市雙雙收出長陽線，上證指數更是成功收復2800點整數關口。

　　截至週五收盤，上證綜指收盤報2835.41點，本週累計上漲1.01%；深成指收盤報12292.49點，累計上漲2.51%。

　　對於央行再次加息的舉措，廣發基金宏觀策略分析師孫健波表示，“此次加息利空因素大於利好，靴子還未全落地。”

　　孫健波指出，“本次加息意在控通脹及負利率，對銀行的息差有負面影響但影響不大，不應該深幅殺跌。短期管理通脹預期的因素更重，將對有色、煤炭、房地産、鋼鐵、建材等形成壓力。另一方面，調整也是機會，從長期來看，即便經濟仍然不穩固，加息仍然意味著經濟底部的確認，所以，政策壓制是買入機會。”

　　兔頭行情能走多遠？

　　“節後回來第一天即面臨央行加息，但是加息之後預期第一季度暫時無貨幣利空打壓政策，同時炒樓資金有望分流入股市。此時市場即將迎來超跌中級反彈上漲行情，2月份會積極操作。”廣東斯達克投資總經理黎仕禹説。

　　廣東達融投資董事長吳國平也認為，在眾多利空之下，本週市場依然能走出震蕩向上的走勢，就已經體現了市場內在的做多能量。

　　“行情往往就是在市場猶豫中展開的，當下的行情正是新牛市的初期階段，所以必要的反復與折騰可能仍會存在，因此，機會接下來應會百花齊放，但這春季行情也不見得就會一帆風順直上雲霄，多折騰些，更大的行情才會更好展開起來。”吳國平説。

　　但也有私募人士對“兔頭行情”表示謹慎的態度。

　　深圳緯基投資的投資總監李凱目前就只維持了半倉操作，在他看來，今年二季度之前國內經濟都是處於滯脹狀態，根據歷史經驗，在滯脹期股市出現單邊上漲的概率非常低，另外，在這種環境下，一季度上市公司業績同比增長幅度不會大。

　　“目前的行情就是小幅修正的反彈行情，必須謹慎小心地進行波段操作。”李凱説，上證指數運行到2950點附近會面臨比較大的壓力。

　　深圳市中鉅資産總經理徐海鷹同樣認為，對“兔頭行情”應該採取靈活戰術。他目前也僅保持50%~60%的倉位進行操作，徐海鷹同時表示，在這段時間，不管是板塊還是個股，持倉時間都不會特別長，必須就市場環境的變化進行應對。

　　“現在是市場與政策的博弈階段，市場上有些板塊的估值已經很低了，但是目前政策仍是趨緊。”徐海鷹指出，市場整體的點位不會漲得太高，主要是結構性的機會，因為當前市場流動性趨緊，資金只能抓住有限的熱點，在某個時間段進行集中炒作。

　　地産股或迎來春天

　　“從本週的情況看，市場反彈中熱點也比較淩亂。”徐海鷹説，這一點就説明資金的分歧仍然存在，市場還在進一步尋找能夠産生合力的熱點。

　　高端裝備製造以及農業板塊本週仍延續年前的強勢，對此，徐海鷹也表示這兩大板塊仍存在一定的機會。徐海鷹指出，農業板塊的強勢首先是由於前期該板塊沉寂的時間比較久，而在當前大通脹的背景下，政策加大對農業的扶持力度，整個行業存在系統性的機會，在政策支持下，未來農業板塊公司盈利也會有比較大的提高。“仍然看好農業板塊，但是對一些炒作太多的股票當前則要適當回避。”徐海鷹説。

　　李凱則認為農業板塊更多是“炒作”行為，尤其在上漲了一波之後，目前應該謹慎為上。

　　地産股本週也集體發力，根據“全景數據決策終端”的監測數據，本週五房地産行業資金凈流入達到9.6億元。對此，徐海鷹則表示看到了地産股未來的機會。“現在地産股的估值水平處於歷史低位，在下周公佈經濟數據或者再提一次存款準備金率之後，地産股可能就見底了，甚至會面臨一個較大幅度反彈。”徐海鷹説。

　　孫健波則表示，一季度是經濟底部，政策頂部；政策壓力將在“兩會”之後緩慢釋放，市場將在一季度築底後上行，如果深度調整反而構成投資機會。

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