[老左來了]深度解析香港股指期貨市場(2011.01.24)

    今日關注1：多角度解析當前市場趨勢

    今日關注2：解析中美股市差異的關鍵因素

    今日關注3：破增發個股是否具備投資價值

    主持人：左安龍

    嘉   賓：康洪濤  國元證券諮詢業務總監

    嘉   賓：方世聖  上海東證期貨高級顧問

    今日關注1：多角度解析當前市場趨勢
 
    康洪濤：“貼著財政政策 防著貨幣政策”

    康洪濤：在大的方向上，貨幣政策不改變的情況之下，想有太大的行情可能性不大，除了我們每天只盯著緊縮貨幣政策之外，其實我想在節目當中提醒投資者，我們還有一句話叫適當寬鬆的財政政策，財政政策今天往哪投很關鍵，成為市場的主線，目前重投兩個方面，一是高鐵，鐵路基礎建設，“鐵工基”，整個基礎建設，第二就是水泥，擴大內需水泥建設，我想説我們緊盯著緊縮的貨幣政策市場不是很好，但我們的選股一定往財政政策方面選，所以我們得到的結論就是，現在的鐵路股雖然走的很好，很高，回調大家有可能怕，但是這些股票還會上漲，接下來水泥進進一步的補漲，我相信貼著財政政策去，防著貨幣政策有可能是上半年最大的炒作思路。

    康洪濤：對於整個股市的狀態，我覺得短期來看有可能我不是很悲觀，因為畢竟跌幅到這麼大了，中期來看，我有可能相對比較擔心。短期為什麼不太悲觀？我想多個角度來理解近期市場的情況。

    康洪濤：市場價值正在逐步提升

    康洪濤：第一，現在得有240多只股票基本上已經創新低了，創了整個反彈的新低，這就説明在整個市場，當然今天的下跌過後，我估計今天要搜一下，估計將近300隻，大批量創新低的股票體現，説明整個市場提升價值，價值會越來越大，

    康洪濤：超跌個股具備反彈動能

    康洪濤：第二個我覺得，就跟上證指數去比，有很多個股連續的下跌，如果我們做一個比例，單純從2011年開盤到昨日收盤為止，就跟上海大盤比，七成的股票遠遠跌幅超過大盤指數，這説明整個超跌過後，具備的技術性反彈的能量，所以我們在盤中不管是今天，還是明天，大後天，總是發現跌跌跌，非常瘋狂的一波，跌跌跌又非常瘋狂的一波，存在著隨時盤中反彈的動能。

    康洪濤：市值增發暗示階段性底部形成

    康洪濤：第三，我們上周發現一個統計學最大的特點，就是連續四個交易日，整個市值突增1.11萬億，這個市值其實理論上不大，但是在一週之內大面積的增發，説明市場所有參與的，不止是普通的散戶，機構，包括基金，基本上可以用一個詞全軍覆沒，沒有一個大量能夠獲利的，這就意味著近期市場從套牢變成了調倉換股，越調市場波動越大，越換股，市場就越不穩，近期雖然不擔心，但是個股的漲跌幅度，尤其大盤的上下幅度有可能還會更大，所以，你要習慣突然間跌20點，30點，5分鐘，8分鐘不看，突然漲上15，16點，我覺得這是常態化，不是今天，昨天，是不是超跌，到沒到2650點缺口，不單一，我想接下來的市場，寬震蕩，個股差異化會越來越濃，短期由於跌幅過大之後，引起的反彈倒不必過於擔心，長期來看，我覺得還是贊同，大家一致認為緊縮的貨幣政策貿然中期看多或強烈的看多是否有可能缺乏一定的支撐。 

    今日關注2：解析中美股市差異的關鍵因素

    方世聖：資金總量決定中美股市差異

    方世聖：我們通常討論美國跟中國去做一個對比，實際上我們應該從一個基本的，美國股市跟中國股市不太一樣的地方去稍微做一個比較，第一個，我想美國分成兩個，我們一般耳熟能詳兩個股市，一個是NYC，就是紐約證券交易所，還有一個納斯達克，納斯達克是一個電投市場，NYC包含我們常提到的道瓊成份股，標普500成份股，它總共有3600隻股票，它的總市值是89萬億，納斯達克它一共有2872隻股票，它的總的市值大概是在25.8萬億左右。

    目前我們中國大陸的股市是2039隻股票，總市值差不多18萬億，但是我們流通市值大概只有14.1萬億，我們從這個角度來看，而且美國基本上來講，我們是比它小很多，另外一個，你看，NYC有3600股票，但是編制指數，實際上是只有，就算標普500隻而已，把500隻抽出來編了一個指數，道瓊斯更是只有30幾隻，指數裏面的成份股在漲，實際上不在指數的裏面成份股也不一定，也很難講，因為我沒有很仔細看其他的成份股，另外一個，這是我想指數編制這是一個很大的問題，還有一個問題，美國基本上它是不斷不斷的有所謂的量化寬鬆，QE2，甚至準備推出QE3齣來，在這樣資金氾濫的情況下，我們一般股市分成兩種，一種叫新興市場，我們就是新興市場，美國可能是成熟市場，有任何一個所謂的其他地區有風險的時候，有大量的避險資金會涌到他那邊，他也是全球的資金在做，但是以我們中國大陸現在來看，大概也只有國內的資金在做，少部分所謂的QFII單子，所以光資金的量差很多了，還有一個最重要的一點，美國的股票NYC在去年新上市46隻，納斯達克新上市41隻，我們新上市309隻，我想你用百分比來稍微比較一下也可以知道，整個股市的結構是不太一樣的。

    今日關注3：破增發個股是否具備投資價值

    康洪濤：破增發個股具中長期投資價值

    康洪濤：今天我覺得對於整個增發給大家帶來幾組數據我們分享一下，從2010年開始，截止到今天早上的公告為止，一共242家是增發，跌破增發的66家，整個跌發的比例是27.3%，如果是2011年剛開盤，2011年從開盤到今天一共是33家，破掉的7家，比例是21.2%，去年全年是27%，今年我們剛開局不久就21%，這個比例可見整個市場的承受的程度，當然也驗證短期不至於害怕有多深，因為産業資本正在悄悄轉移，如果我們再比較一下，比較今年，今年剛開始是33家，破了七家，如果我們把去年高點摘出來，11月份的高點摘出來，一直到今天，66家增發，但是16家破掉，這説明它的比例是24.2%，從去年高點是24%，從去年到今年是27%，從今年到現在是21%，三個比較的數據就足以告訴我們，中期來看，市場整個狀態依然相對比較低迷，要謹慎，從短期來看，産業資本不管你的牌照還在悄然轉移，進一步突增，説明更加看好估值和股價相對背離的關係，所以我們還是要強調那句話，從短期來看，不管有沒有缺口擔心可能性不大，但中期來看還是略微小心一些。

    左安龍：反過來，咱們反向操作了，你比如説你的破發了，你增發一下破掉，你既然敢拿，戰略夥伴都都敢拿，我為什麼不敢拿？我在下面拿進去可以不可以？

    康洪濤：可以，是這樣的，戰略夥伴敢拿，持股時間長，短期波動不受影響，投資者有可能太過於短期波動，把長線略微長一點，左老師觀點完全可以，大批量的戰略投資者都敢進，我們不妨可以屯兵一下。