節前三連陽：靜待開門紅

　　2010年A股表現不盡如人意，但年末股指經過連續三個交易日的反彈收尾，並收在2808.08點，這樣一組吉利數字讓投資者對元旦後的行情充滿期待。今日是2011年首個交易日，經過2010年的慘澹經營，股市能否在2011年迎來開門紅？

　　回顧整個2010年，儘管兩市股指以三連陽為2010年畫上了一個句號，但仍無法掩蓋全年的頹勢。截至去年12月31日收盤，滬指全年下跌469.06 點，跌幅達14.31%；深成指收報12458.55點，全年累計下跌9.06%。從全球市場來看，2010年A股表現僅略好于陷入債務危機的希臘和西班牙，名列倒數第三。

　　從板塊表現來看，去年A股表現出較為明顯的結構性行情。各行業在政策的影響下，表現強弱懸殊。申萬一級行業中，全年跌幅超過20%的行業指數有4個，分別為黑色金屬、房地産、金融服務和化工，而表現最好的電子元器件行業則大漲近四成。

　　《第一財經日報》記者查閱近10年的市場歷史數據發現，元旦後首日A股上漲的次數為6次，而下跌為4次。有分析人士也指出，從經濟增速以及企業盈利等基本面情況看，中國A股年度倒數第三的表現與整體經濟的增長明顯不符。但受政策預期等諸多因素影響，股指脫離實體經濟表現“上躥下跳”的情況也時有發生。

　　華寶證券分析師程俊傑認為，2011年A股市場或迎來開門紅。從市場資金面來看，預計1月份流動性緊張的局面將會得到很大緩解。首先，隨著去年12月份年末考核的結束，銀行體系對流動性的需求將會回落；其次，在春節長假前，央行從數量上將會投放流動性以應對春節資金需求；再次，新一年的信貸投放高峰期到來，全社會信貸規模將會再度快速上升；最後，在節前通脹和通脹預期再度上升的背景下，年末居民存款的增量達到高峰的同時，存款活期化的因素也將助推A股市場流動性的回升。此外，1月份行情關鍵在通脹預期和加息預期兩者的博弈上。綜合多重因素，預計2011年A股市場迎來開門紅的可能性較大。

　　招商銀行的分析師也認為，今年一季度，很可能會迎來流動性環境環比較為確定的改善。由於A股中長期上漲受到一些因素制約，中長期持續大幅上漲基礎依然不存在。但是美元貶值、人民幣升值預期以及開年後流動性較為確定的環比放鬆，很可能導致今年一季度出現一波反彈，但較為不確定的是反彈可以持續多久。