大盤縮量整理 中小盤股仍是焦點

　　週三A股市場出現反彈，但成交量萎縮明顯，滬市成交不足800億元，創出近3個月地量。在大盤縮量運行中，昨日滬綜指收盤小漲0.68%，但中小板綜指卻大漲2.45%，資金的短期傾向較為明顯。

　　從K線圖看，目前滬綜指已經在本週二跌破了半年線，也跌破了11月-12月震蕩小箱體的下沿，未來幾個交易日若不能重新回到這個小箱體，技術上可以認為已經形成破位走勢。另外滬綜指目前均線系統空頭排列，將對未來的反彈形成壓制。

　　而近期中小板綜指的走勢則較上證指數樂觀很多。從K線圖上看，中小板綜指的中期格局仍在做箱體整理，在12月28日市場大幅下挫的過程中，中小板綜指曾觸摸到這個箱體的下沿，而29日的大幅上漲，一定程度上驗證了這個箱體的底部存在強支撐。此外，29日在兩地市場漲停的8隻個股中，中小板個股佔了5席，也反映了目前中小板仍強于主板的市場特徵。

　　近一年多以來，隨著二八現象的不斷演變和深化，滬綜指和中小板綜指的走勢已經出現了巨大的差異。單獨看滬綜指的“糾結”，容易失去中小板那邊姣好的風景；而單獨看中小板綜指的“囂張”，又容易在一片歌舞昇平中失去方向。所以，對後市的分析也應大小兼顧，忽略任何一方面都不可取。

　　綜合兩方面看，我們認為大盤股由於滬綜指在反彈過程中將受到重要均線的壓制而較被動，後續的反彈過程將充滿波折，甚至不排除再創新低可能，畢竟築底需要一個過程。而中小板綜指從12月20日開始的下跌可能將告一段落，中小盤個股會相對活躍。

　　預計中小板個股重歸活躍狀態的原因主要有兩個，一是中小盤股股性較活炒作容易，在大盤股暫時挂“免戰牌”的時候會被資金“掛念”；二是一些中小板股確實成長性不錯，並且存在高送配題材。在經歷了前期多日的暴挫後，不排除一些撿便宜貨的資金進場抄底。因此，我們預計在後續一段時間的震蕩過程中，中小板個股還會有表現機會。不過，由於滬綜指技術上的弱勢格局在某些時候會拖累中小板綜指表現，原有箱體的下軌仍可能經受考驗。

　　回顧2010年11月中旬到12月中旬市場的走勢：當滬綜指還在橫盤震蕩的時候，中小板綜指、創業板綜指已經完成了創出新高的歷程。我們認為，後續市場也有可能繼續這麼走，市場關注的中心仍可能在中小盤品種上，畢竟“10送10”蠻吸引人的。 （廣發華福證券研發中心 雷 震）