小盤股連續大幅下跌

　　昨日，深滬股市震蕩下行，創業板、中小板加速下跌，跌幅榜幾乎均為前期強勢的小盤股，海寧皮城、世紀瑞爾、星河生物、新時達等跌停。

　　最近一段時間，小盤股出現持續下跌走勢，許多明星小盤股出現了１５至２５％的跌幅。典型的如洋河股份已從２８０多元跌至２００元附近，匯川技術從１６８無限期跌至１２６元一線。從申萬風格指數表現看，上周申萬大盤股指數僅下跌了１．５９％，而中盤股指數與小盤股指數則分別下跌了３．７０％與４．６７％。同時，上周申萬高市盈率指數下跌了４．１５％，而低市盈率指數僅下跌了０．７９％。在當前國內銀根收緊的大背景下，小盤股行情受到了前所未有的挑戰。

　　業內人士表示，小盤股連續大幅下跌，與整體估值過高有一定關係。深交所數據顯示，截至昨日收市，創業板平均市盈率７５．１３倍，中小板平均市盈率５４．０９倍。

　　小盤股中級別調整展開？

　　當前小盤股大跌引發了投資者恐慌，市場甚至擔憂小盤股迎來階段性頂部！如何看待當前小盤股的大幅下跌呢？

　　哲靈投資總經理徐澤林認為，小盤股近期連續大跌，主要有兩方面原因：一是小盤股前期漲幅過大，技術上存在調整要求；二是與資金運作有很大關係。私募基金對小盤股更感興趣，年底結算部分資金要出來年終分紅。小盤股經過一輪大跌後，結構性行情仍有望延續，這為明年佈局高成長小盤股帶來了機會。

　　翼虎投資總經理余定恒表示，小盤股大跌主要是估值高企。小盤股泡沫已經形成了，目前輕言破滅還為時尚早。小盤股上市後融了一大筆錢，短期內公司基本面沒有問題，當前宏觀環境也有利中小企業。央行６次上調存款準備金率後，在今年最後一個週末上調存款利率，進一步加劇了年底市場資金面緊張，小盤股走勢分化在所難免，由此或步入一輪中級別調整，調整時間可能持續３個月左右。業績和成長超預期的小盤股，經過充分調整後還會創出新高。

　　長城證券研究所副所長張勇表示，最近市場跌得猛的是小盤股，許多前期強勢股跌幅超過了２０％。小盤股下跌主要原因是估值高企，央行突然加息也干擾了此前市場預期，但近期小盤股系統性下跌風險應不大。

　　中證投資張志民認為，小盤股特別是創業板股票連續下跌，主因還是小盤股估值遠高於業績成長預期。目前經濟處於低位、通脹處於高位的宏觀環境也不利於股市上漲，而資金利率的持續提升亦給市場帶來較大下行壓力。“漲時重勢，跌時重質”，低估值的大盤股成了資金的避風巷。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍認為，流動性的緊張，必然降低股市整體估值水平。“銀行地産估值水平已經是歷史最底部，跌無可跌”，楊德龍分析市場預期“二八轉換”，可能是大盤股不跌或者微跌，而小盤股大跌來實現市場整體估值水平的回歸。今年來頂著“新興産業”帽子雞犬升天的中小盤股，大多數將無法兌現業績“現出原形”。

　　關注業績超預期小盤股

　　短期內小盤股調整持續，調整之後哪些股票存在市場機會呢？

　　徐澤林表示，在資金面偏緊預期下，大盤股可能漲不了多少，市場機會仍然會在小盤股，但小盤股要有選擇地買進。行業前景樂觀、産業政策扶持、成長超預期、盈利能力強及高送轉題材小盤股，後市仍存在較佳的獲利機會。另外，此前沒有被充分挖掘的中小盤新興産業股票，或今、明年業績維持高增長的中小盤股票，投資者亦可以重點關注。

　　余定恒表示，後市投資者可以重點關注兩類股票：一是估值相對低的，成長性超預期的小盤股；二是主板市場的酒類股和醫藥股，五糧液、貴州茅臺及部分主板醫藥股，目前都已進入投資價值區域，投資者可以適當逢低介入。

　　張志民認為，當前小盤股下跌趨勢已形成，昨日午市後出現止跌企穩跡象，但短期內結束調整的可能性不大。鋻於資金面並不支持大盤股整體走強，未來市場機會仍集中在中小市值股票。預計小盤股經過此次大浪淘沙後，部分估值偏低且業績超預期品種，後市有望迎來階段性買點。

　　英大證券研究所所長李大霄認為，當前市場風險集中在小盤股、創業板、題材股和次新股，而市場機會主要集中在藍籌股板塊，投資者可考慮選擇買入某些“物超所值”的藍籌股。

　　聚益投資投資總監湯小生認為，當前市場深幅調整可能性不大，但個股下跌風險會比較大，主要是累計漲幅較大的小盤股。“目前，部分小盤股已經下跌了１５％至２０％，如果再下跌１０％，形勢就非常難看，基本就可以確立階段性頂部，這是市場最擔心的地方。”（鐘國斌）