五千萬美元引發的團購神話

　　如何在8個月內將100萬美元變為2億美元?答案是投資團購網站拉手網。

　　關於這個故事的最新版本是，2億美元已經變成5億美元，而且基金即使有錢想投拉手網都“投不進來了”。但也有消息稱，一切投資都是浮雲。

　　質疑?

　　12月1日，國內最大的團購網站拉手網宣佈獲得第二輪風險投資，此次融資金額高達5000萬美元，這使得拉手網估值達到了2億美元，拉手網CEO吳波説：“這是一個月之前的估值。”而在今年初拉手網獲得天使投資時，其估值僅為100萬美元。

　　與此同時，團購領域的另外一個傳奇估值正在海外發生：谷歌沒有完成對2008年11月成立的團購網站Groupon的收購，這一收購報價高達60億美元，而收購沒有完成的原因是Groupon拒絕了谷歌。當然，相關鏈條的最新一環是，拉手網也拒絕了Groupon的收購請求。

　　團購領域如此神奇的數字造富神話，即使是中國曾經飆漲的創業板也變成了“浮雲”。

　　就在拉手網宣佈拒絕Groupon的收購請求並且公佈融資消息不久，知名投資人兼專欄作家查立在新浪微博上説：“有個創業團隊融了幾百萬，卻宣佈融了5000萬……”

　　此消息一齣，業界譁然。雖然沒有直指哪個團隊，但業界紛紛將矛頭指向拉手網。而對於融資額虛報的話題，大家似乎更有興趣。

　　天使投資人蔡文勝評論説：“其實，一般主動對外公佈融資的，大多是自信不足的企業，多報金額的更是有忽悠成分，公佈融資好處是宣傳企業，但壞處更多。嘿嘿，我以前投資企業也犯過這樣的錯誤。而融資到手又不對外公佈，説明企業相對成熟，並進入快速發展衝刺階段。”

　　易凱資本CEO王冉也質疑如此高估值的合理性：“據説有家團購網站融了5000萬美元。如果真是這個數並且這5000萬美元一次到位還沒有對賭，我這些年算是白幹了。因為實在看不懂。”

　　清科創投CEO倪正東則將信將疑：“媒體上報道的融資金額有50%以上是假的，但還是有很多是真實的。真真假假、假假真真，只有當事人心知肚明，畢竟這是Private Placement(私募)。當然，這會幫助同類公司提高融資估值，投資下一輪的VC們只好等著漲價了。”

　　炒作?

　　作為拉手網的投資方之一，金沙江創業投資基金合夥人朱嘯虎立即站出來助拳：“我們歡迎質疑，也歡迎常上拉手網看看。其實我也沒想到會引發這麼多討論。現在月銷售額過5000萬的電子商務哪一家手上沒有5000萬美元?哪一家門外沒有多家基金希望投進去?”

　　當事人吳波也做出了回應：“半年前我也不信。拉手網年銷售額(run rate)已接近10億元，並且每月還在翻倍，所以，我認為估值是合理的。”

　　一名團購網站負責人也認為，這樣的投資雖然很高但是也有合理性，他對記者表示：“團購是市場的熱點，也是基金的投資熱點，所以拉手網會趁熱融資，既可以多拿錢，又可以提高抗風險能力。”

　　資深互聯網人士林軍則認為融資對於創業者是好事。“以往爆料多是創業者，現在VC也加入爆料的行業。在金融管制、熱錢稀缺的年代，這種爆料能幫助創業團隊獲取其他稀缺資源。但在熱錢氾濫、錢多人傻好項目少的當下，拿到錢不意味能聚集資源，所以，拿到錢雖然重要，重要的是拿到誰的錢，是不是聰明的錢，是不是能帶來資源的錢。”

　　爭論在即將達到高潮的時候戛然而止。從美國紐約回來的查立發出微博澄清此事：“這裡提及的公司，和拉手網無關。”

　　泡沫?

　　查立還在接受《第一財經日報》記者採訪時稱：“我説的那家公司融資額是五千萬人民幣，不是美元。”

　　不過對於團購網站的估值，查立也承認：“團購市場泡沫很大，流行的項目估值肯定會高，但也是必需的，因為這就是投資市場，如果沒有泡沫，資本市場也就沒法存在。”

　　但是拉手網和Groupon的估值如何得出?查立從投資人的角度解釋了投資者的可能想法，按照當前團購網站的成長速度和市場規模，排名第一的團購網站會獲得更高的估值，“一旦谷歌再增加相應的推廣和資源，Groupon的成長性將加倍增長。”

　　團購網站的收入規模同樣不可低估，鞋類B2C企業樂淘網副總裁陳虎告訴記者，作為一種創新型的銷售模式，虛擬化的實物或者服務很適合團購網站，團購網站也可以收取廣告費和一定的提成，“一旦達到萬人的規模，他們的收入將非常可觀。”

　　現在的拉手網周銷售額已經達到2000萬元人民幣，吳波向記者解釋説：“一般電子商務網站的估值是按照下12個月的銷售額的兩倍，我們接下來一年銷售額達到2.5億美元肯定沒問題。拉手網月成長率超過100%，而Groupon成長率則是30%，所以5億美元的估值是合理的。”

　　可是如此巨大的現金流，團購網站盈利嗎?DCCI數據中心主任胡延平告訴記者，儘管現在有上千家團購網站，但實際情況是，大部分都沒有實現盈利。

　　拉手網同樣沒有實現盈利，拉手網當前員工規模為1000人，已覆蓋全國80個城市，不過吳波認為應該先考慮發展。“團購網站由於成長很快，所以現金流很容易為正。我們拿到融資後，會繼續增加地面推廣人員和市場投入。”吳波稱。

　　知名互聯網分析人士洪波警示了團購網站存在的風險：“儘管目前團購網站看似很紅火，可是如果不儘快提升服務品質，大部分網站都將無法生存。”