信貸收緊難抑流動性全年新增信貸料與去年持平

　　雖然監管層在2010年最後的兩個月內收緊了信貸閘門，但這並不能改變今年信貸超預期增長的態勢。

　　消息人士昨日透露，截至11月末，全年新增信貸總額已經超過了年初定下的7.5萬億的預期目標。根據惠譽等研究機構的預測，在剔除票據融資、表外信貸等因素的影響下，中國2010年的實際新增信貸增長將與2009年持平。

　　“近期我們的貸款已經很難批出來了，要貸款等到明年1月份再説吧。”昨日，某股份制銀行上海分行的一位人士向記者表示。據這位人士介紹，從上月中下旬起，該行信貸審批基本已經停止。“主要是今年的額度已經用完了，不論是個貸還是對公信貸，目前都很難批出來。”來自各個渠道的信息顯示，目前監管部門正在收緊信貸閘門。

　　不過根據惠譽在最近發佈的《中資銀行：信貸增速不減，仍與2009年持平》的報告，中國的信貸增速與2009年相比並未實質性減緩。惠譽指出，中資銀行在2010年通過刻意減少貼現票據規模，以及將貸款重新打包成投資産品向投資者出售而減少了上萬億元人民幣的貸款規模。

　　“今年以來，我們一直在壓縮票據融資的規模，以高收益的實質性貸款替換低收益的票據融資。”交通銀行一位人士向記者表示。

　　根據央行每月公佈的信貸數據，今年以來，大部分月份的票據融資都呈減少趨勢。以今年一季度為例，今年2月份，央行公佈的當月新增人民幣貸款為7001億元，但當月票據融資減少1744億元，因此剔除票據融資後的實質性新增貸款8745億元。3月份，央行公佈的當月新增人民幣貸款為5107億元，而當月票據融資繼續下降，減少2690億元，剔除票據融資後的實質性新增貸款為7797億元。根據惠譽公佈的這份研究報告，中資銀行的貼現票據的餘額在2010年第三季度被低估了多達1.65萬億元人民幣。

　　除票據融資之外，表外信貸也是另外一個被忽略于官方統計數據之外的重要數據。今年以來，多家銀行通過將貸款重新打包成理財産品和信託産品的方式規避信貸監管，這直接導致了銀監會在8月份對這項業務進行了叫停。而根據惠譽的研究，截至11月底，有高達2.5萬億元的貸款以與貸款相關的理財産品的形式未被計入表內。

　　“如計入這些因素，截至第三季度末，2010年新增貸款額與2009年同期的9.3萬億元相當。”惠譽中國區金融機構評級主管朱夏蓮表示。除上述兩個渠道之外，新增信貸還應考慮到近年來中國銀行體系之外融資渠道的快速發展。雖然目前中國幾乎所有的非資本市場融資都由銀行提供，但還應該考慮相當數量的信貸公司、財務公司、擔保租賃公司以及自2008年末至今成立的近2000家小額貸款公司以及民間渠道提供的融資。

　　“一個像中國這樣的經濟體，不可能在經濟增長沒有受到嚴重阻礙的情況下一夜之間減少上萬億的貸款。因此我們預期隱蔽的渠道將繼續填補這個缺口。”朱夏蓮表示。