[公司調查]新消費能否引領投資新思路（二）：低空飛行、遊艇及電子導航市場 2010-11-11 10：30

主持人：計渝

    計渝：近期我們《交易時間》推出了系列的節目，新消費能否引領投資新思路。節目播出之後，觀眾朋友紛紛提出了自己的意見和建議，網友叫“紅馬甲”他説新生活、新消費、新投資，其實就是指經濟結構的轉型，他看好其中一些産品是獨特性，具有唯一性的個股，生産電池隔膜，LCD偏光片，互聯網地圖數據提供商等等這一系列的上市公司。另外還有一位叫“旅程”，他就表示説，隨著人們生活水平不斷提高，對於文藝生活，休閒娛樂産業的多樣化的要求會越來越高的，他看好這個相關的個股，希望我們節目能給他做一些介紹。好，感謝各位觀眾朋友給我們的留言，在最近幾天中間，我們都會按照大家的要求和希望，陸陸續續做一些這樣的節目，我們也希望有更多的觀眾朋友參與我們節目互動當中，並提供一些有價值的新聞線索，我們的郵箱是cctvgongsi@126.com。
    現在人們的生活水平芝麻開花節節高，不斷提高，從空中到還上，再回到陸地上，健康有品位的多種旅遊休閒和運動方式被人們所熱衷，今天我們就為大家挖掘上天，下海所帶來的商業投資機會，如果有一天，自己能夠駕著飛機飛上藍天，自由翱翔，現在看來已經並不是遙不可及的夢想了，現在有一些飛行俱樂部推出了低空飛行體驗的項目，即便沒有任何飛行經歷，經過簡單培訓之後，你也可以自己開著飛機，翱翔藍天了。
    易紅（西安中飛航空俱樂部市場總監）：一個普通的公眾，即使沒有任何的飛行經歷，經過了地面一些簡單培訓和座艙實習，就可以在教練的帶領下先進行自駕飛行，空間的部分他就可以自己來體驗親自開飛機的樂趣，包括做一些拉桿，俯衝，轉彎，巡航保持速度，甚至做一些帶角度的動作，這些因為都是在教練的陪同下，他是沒有任何的風險。

私人飛機：夢想何時能夠起飛？
    易紅告訴記者，自由的飛行，考取私人飛行駕照是最好的選擇，私人飛行駕照考試者，需要年滿18周歲，達到民航二類體檢標準，身體健康，一般完成60學時的理論培訓，和40學時的飛行訓練之後，基本能夠單獨駕駛小型飛機，所需要的費用大約為20萬人民幣，培訓為期半年。低空飛行市場的日益升溫，也引起了國家有關部門的高度重視，就在今年國慶節前，國務院中央軍委批准了低空空域管理改革指導意見，明確將在北京，蘭州等五個飛行管制區，分類劃設低空空域，未來幾年，中國一千米以下的空域將逐步放開，這意味著市場期待已久的開放低空空域得以破冰。
    易紅：我認為是劃時代的，是歷史性的，是里程碑的一個文件，就是因為我們國家過去低空是不開放的，這個文件的出臺標誌著低空開放的一個開始，低空開放時代的來臨。
    業內人士認為，目前，中國通用航空飛機大約是1000架左右，到2012年，中國需要各類通用航空飛機1萬1.2萬架，按單架飛機平均價格300萬元，産業拉動比例1：10估算，從製造，銷售到維修培訓，上下游産業將帶動超萬億的市場規模，及整個産業鏈的十年黃金髮展期。儘管在資本市場上，還未有私人飛機服務的相關公司，但各大券商也紛紛發佈研究，闡述中國私人飛機市場發展帶來的産業投資機會。
    國金證券分析美國的經驗，發現通用航空業投入産出比1：10，就業帶動比1：12，得出的結論是，只要政府願意放鬆管制，將逐漸創造出一個萬億規模，千萬人就業的大市場，最先受益的中信海直和海特高新，其次是哈飛股份，貴航股份，再次是川大智勝，威海廣泰，四創電子，高淳陶瓷，洪都航空和ST宇航。
    國信證券認為，2010年底將是低空域開放政策的重要節點，産業鏈相關受益公司如下，通用航空維修和運營方面分別是海特高新，中信海直，機場設備行業威海廣泰，空管及雷達行業為川大智生，四創電子，ST高淳，華力創通。飛機總裝企業為哈飛股份，貴杭股份和洪都航空。核心零部件企業為航空動力，ST宇航和ST昌河。
    計渝：剛才説的夢想在天空中翱翔，近幾年來，隨著都市人的不斷往外擴展，許多人開始漸漸喜歡遊艇運動，遊艇産業在中國的迅猛發展，讓許多人看到了投資的商業機會，遊艇業經常提到這樣一句話，説遊艇那是漂浮在黃金水道的商機，一起來了解。

私人遊艇能否駛進尋常百姓家？
    遊艇業在中國的迅速發展，讓很多人的海洋夢變成現實。日前在深圳舉行的國際遊艇展上，各色各樣的遊艇吸引了觀眾的目光，其中一艘叫女主角的遊艇格外引人注目，這艘遊艇總長約40米，寬8米，高12米，是由珠海的一家企業好使3年時間完成的，號稱是亞洲最大的私人遊艇。
    馬曉韻（記者）：這艘船配有專業的廚房，在這個地方是就一個就餐區，可以容納12個人同時就餐，繼續往前走，穿過一道自動門，在我的右手邊是上下的兩節樓梯，向下可以通往4間VIP房，向上是主人會客的沙龍，繼續往裏走就多了主人的房間了，我們一起看一看主人的房間是什麼樣子的，首先映入眼簾的是主人的辦公區，在這艘船上，所有的傢具和家俬都是採用意大利設計師來設計建造的，繼續往前走，這個地方就是主人的臥室了，在這裡你可以遠眺大海。
    本次深圳國際遊艇展囊括了從價值幾萬，幾十萬的摩托艇，到價值上千萬的豪華遊艇，在展覽期間，觀眾不僅可以親自體驗航海，還可以享受海釣和潛水的樂趣，近距離的了解遊艇生活方式。
    陳萬里（浪騎遊艇會有限公司總經理）：其實在2005年之前，在國內大的遊艇會，不超過三家到五家，到2005年之後，現在據我所知，現在在國內有將近二十多家的遊艇會。
    中國遊艇市場從悄無聲息的發展，到漸漸浮出水面，遊艇市場神秘的面紗正逐步揭開，遊艇製造業也迎來了難得的發展機遇。2010年9月28號，中國遊艇第一股，太陽鳥遊艇股份有限公司，在深圳創業板正式掛牌上市，發行價每股28.88元，發行市盈率高達96倍，公司剛剛發佈的三季報顯示，公司1至9月，實現營業收入1.62億元，同比增長34.19%，凈利潤為2225.05萬元，同比增長43.31%，其中三季度單季實現凈利潤601.67萬元，同比大增409.36%。
    夏亦才（太陽鳥遊艇無股份有限公司總裁助理）：從遊艇發展未來平均50%增速來看，我們過去三年增速只有39%，還是不夠的，在今後兩年我們的産能，項目投入以後，基本上遊艇的産量，上升到450艘左右，我們翻個倍基本上。
    2010年10月15號，太陽鳥公司又中標國家海洋局，中國海南島保護和管理執法快艇招標項目第一包，中標金額達2.72億元。
    夏亦才：海洋局有一個大單我們中標了，還間海間海島34艘出海艇，中標金額大概有將近3個億，這3億是個什麼概念？它該相當於我們過去一年的銷售收入。
    記者來到太陽鳥公司位於珠海平沙鎮的生産基地時，基地正在進行大規模廠房擴建，據記者了解，位於廣東珠海的平沙鎮遊艇製造基地，包括太陽鳥的基地，共有遊艇生産企業18家，配套企業30多家，年産值達10多億元，而據記者了解，伴隨著遊艇運動的逐步興起，目前我國生産遊艇企業已多達325家。
    夏亦才：更直接的原因是因為遊艇這個産業，拉動綜合經濟的能力特別強，據國外歷史統計的數據説，基本上我投入1美元的遊艇産業方面，就能拉動10美元其他的消費，比如説遊艇製造這個行業，它就可以拉動起來新材料，新能源，設計，儀錶，包括動力系統等將近十多個産業，但是遊艇消費這個産業，它又能帶動遊艇的租賃，維修，餐飲，酒店旅遊等服務。
    2009年12月1號，國務院下發關於加快發展旅遊業的意見，首次提出把旅遊業培育成國民經濟戰略性支柱産業，要培育新的旅遊消費熱點，把郵輪，遊艇等旅遊裝備製造業納入國家鼓勵類産業目錄，這也是國務院的文件中第一次出現遊艇二字，同時，依據國際慣例，當地區人均國民生産總值達到3000美元時，遊艇經濟就開始萌芽，我國很多城市和地區的人均國民生産總值已經超過這一數值，遊艇經濟的發展進入了成長期。
    夏亦才：國內市場這一塊發展很快，過去三年，太陽鳥遊艇的産品銷售，增長速度在39%以上，行業的增速在30%左右，未來五年，大概有私人遊艇消費大概需要1.5萬到2萬艘左右，預計按每一艘大概100萬的話，預計150億到200億左右。
    儘管公司負責人對遊艇市場未來充滿信心，但有關專家曾經對上海高收入人群的遊艇消費傾向，做過一次調查，結果並不令人樂觀，與人們生活必需的住房，汽車不同，對這樣的生活奢侈品，觀望者多，而付諸實踐者少。
    華承昌（國家標準委員會遊艇委員會委員）：目前中國的私人遊艇，主要是以中，大型為主，而且以200萬到3000萬人民幣之間的價格為主，主要是集中在一些富人群體，比如房地産商的老闆，跟一些IT界的知名人士，這些人作為消費主要的群體，比如説停泊費太貴了，所以中産階級他一般來説很難消費，比如他買個幾十萬的遊艇，他不太可能一年花幾十萬去買一個泊位，然後一年花個幾十萬去遊艇，這個不現實。
    據華承昌介紹，從全球看，遊艇消費市場是多元化的，遊艇的價格從一二十萬人民幣，到幾億，幾十億元不等，既有貴族富豪專屬的超級遊艇，但更多的是白領階層，中産階級買的起的帆船，釣魚艇，快艇，休閒艇，北美佔世界遊艇市場份額的55.59%，大多數遊艇銷售單價在1.5至5萬美元之間，豪華遊艇的銷量只佔2.5%。
    華承昌：導致整個消費市場非常大，他們的遊艇價格，其實大部分集中在是在100萬以內的，中小型遊艇為主，人家比如説，一年是幾百個億的消費的産值，而我們其實可能只有幾個億的人民幣，這個就是量上面最大的差距，但是導致這個差距的原因，其實是因為整個的消費理念不一樣，就是我們的中産階級還沒有加入到消費遊艇行業的這個大軍裏面來。
    專家提醒我們，中國遊艇産業的發展區域，受消費市場的地域和氣侯特點限制，國內遊艇市場雖然潛力很大，但發展還處在一個培育階段。
    計渝：好，遊艇這個項目趨勢是很吸引人的眼球，藍天，白雲，潔白的船，大家會很風光，但是這個背後究竟需要，帶來怎樣的投資市場？投資機會，是值得我們仔細琢磨的，今天我們演播室請到的嘉賓是張霆，他是中信證券機械行業分析師，張霆你好，歡迎來到演播室。剛才我們看到我們記者採訪的這個企業叫太陽鳥公司，太陽鳥公司是國內號稱A股市場裏遊艇第一家上市公司，截止到10月7號，這家公司動態市盈率已經達到126倍，這家公司未來成長性，能不能支撐現在這麼高的市盈率和股價？
    張霆：當然短期來看，太陽鳥的估值是比較貴的，當然這也反應一部分投資者對公司未來高增長是有很強的預期的，從行業基本面來講，我個人認為，這是一個非常有想象力的行業。
    計渝：很有想象力的行業。
    張霆：對，因為中國私人遊艇行業剛剛起步，未來五年，根據我們測算，大概這個市場規模應該是在150億元人民幣以上，這應該是一個很誘人的市場，從市場的競爭格局來看，目前來講還比較分散，太陽鳥這樣一線的品牌，這樣的企業未來應該會有一個比較好的成長。
    計渝：我們看到太陽鳥公司今天股價表現也是不錯，現在漲幅超過%，達到7.18%，現在價格是51.79元，太陽鳥可以説在國內A股上市公司中間，被人們稱為第一家與遊艇業務直接關聯的公司，除了這個之外，其實我們看到國內遊艇這個市場中，現在經過多年的培育和發展，現在已經還有另外一些公司也在加入到這個行業中間，比如江蘇新勝遊艇這些公司，都已經開始逐步的往里加大投資，要擴展它的産能，制定了相關的計劃，就目前而言，太陽鳥這家公司，這家作為上市公司我們投資者關注，它在目前中國遊艇産業和市場中間，它的競爭力究竟怎麼樣？
    張霆：應該這個行業目前競爭還是比較激烈的，而且會越來越激烈，我認為太陽鳥這樣的公司在目前的行業競爭中，還是有一定的競爭優勢的。
    計渝：它的競爭優勢在什麼地方？
    張霆：首先體現在規模優勢上，它有咱們現在國內最大的水面生産基地，這個對遊艇行業很重要的，其次它在技術研發方面也是有較強的優勢，它有咱們國內首個省級的遊艇研發中心，而且在先進的造船模式上開拓比較早，這個也是走在國內行業中的前列。
    計渝：你提到的先進造船模式怎麼説？是一個什麼內容？
    張霆：它是一種叫做批量定制，就是英文叫做（英文），它指的就是向客戶提供定制個性化的産品，但是收取的卻是批量化生産的價錢，這個對公司在管理上，提出了很高的要求。
    計渝：但是我們記者在對於遊艇這個産業市場調查的時候發現，比如我們在前麵片子中間，我們記者採訪的在遊艇展上，很大很漂亮的豪華遊艇，我們就發現遊艇其實除了船體設計之外，內裝設計是非常重要的，內裝設計這部分，我們看到大部分的豪華遊艇，只要能賣出價格，一定是請國際，歐洲的設計師來設計，我們知道，中國遊艇市場如果逐漸成熟，海外的，特別是歐美地區大型的先進的設計公司和製造公司，都會進到市場裏來，像太陽鳥中國本土的遊艇製造公司，怎麼和他們競爭？
    張霆：這是個很好的問題，因為客觀來講，現在歐美這些國際品牌的遊艇，他們在産品的設計研發上，尤其是高端豪華遊艇上面是具有比較強的優勢，這個咱們國內企業離他們還有比較大的差距，但是我們也有我們的優勢，首先性價比是我們的優勢，像太陽鳥它的産品價格只相當於同等級國外産品的一半左右，這樣在一些消費者他們對價格比較敏感的情況下，它還是很有競爭優勢的，畢竟豪華遊艇在整個遊艇市場份額只有2.5%，公司的  定位也是希望到打造像汽車行業中的大眾，而不是勞斯萊斯的定位，這樣它是有優勢，其次它是在消費者的心裏的把握上，要強于歐美市場。
    計渝：也就是因為它是本土公司，它更了解本土消費者的消費偏好和喜好是怎麼樣的。同時我們還注意到一點，對於太陽鳥這家公司來説，它剛才在片仲介紹，它在國內拿到國家海洋局的大單，這點似乎也反應出這家公司除了專注個人，私人化的定制遊艇之外，它把目標瞄準了公用船艇的製造上，這點可能對於它未來的成長業績有更好的保障？
    張霆：對，除了私人遊艇，太陽鳥在商務艇，在特種艇上面也是發展的比較好。
    計渝：我們剛才説完了天上又説了水上，我們現在回到陸地上，汽車市場中不斷的繁榮帶來了另外一個相關聯的子産業市場，就是電子導航市場，我們下面就要來了解一下，在目前電子導航市場産業發展規模，究竟是怎麼樣？我們來看一個短片。

電子導航讓出行更智慧
    馮冬良先生是北京的一位私家車車主，一年前他買了一輛車，每天早上八點，馮東良都要穿越大半個北京城，駕車從三元橋去復興門附近的職工之家上班，要在以前，開車上班穿越北京城可是一件痛苦的事情，可是如今，馮先生的車上裝了導航電子地圖，讓馮先生很少再遭到堵車的煩惱，記者也上了馮先生的車體驗了一把，車在北三環上行駛了10分鐘，導航儀就監測到了前方有堵車。
    導航儀提示：大約3公里前方有塞車。
    記者：它現在提示前方3公里有塞車，它會不會給你推薦一個路線？或者規劃一個路線？
    馮先生：會，它會，我們在行駛當中，它會根據它掃描到前方的路況，它會重新給您規劃最優化的路徑。
    導航儀提示：大約向右轉彎是輔路出口。
    馮冬良：這就是它提示我們前方主路上3公里處有擁堵，提醒我們3公里那個位置出口出來，走輔路。
    記者注意到，導航儀上，能實時顯示每一條車道的車流量，車的時速高於40公里顯示暢通，時速在20到40公里之間就顯示緩慢，時速低於20公里則顯示擁堵，馮冬良的車開到月壇附近時，導航儀又提示繞開了兩公里的堵車路段，到達了目的地職工之家19公里路程，用了40分鐘。
    馮冬良：剛剛過來的時候路上花了40分鐘，按照平時，如果不用這系統，看不到堵車路況什麼的，一般可能在路上耗掉一小時一個半小時，我原來這個車可能油耗，百公里要耗掉14個油，現在差不多，我算了一下有13個油，省了1個油。
    馮冬良先生所使用的導航電子地圖，就是由上市公司北京四圍圖新科技股份有限公司生産的，作為國內第一家在A股上市的導航地圖企業，公司連續七年市場佔有率保持在60%以上。
    孫玉國（北京四維圖新科技股份有限公司總裁）：這種交通信息服務的提供，使得人們知道哪堵車，哪不堵車，由此回避了堵車，平均能夠減少出行時間18%，能夠降低能耗和二氧化碳排放量20%，這是一個非常驚人的數字。
    據孫玉國介紹，四維圖新導航電子地圖的使用人群，平均每天有10萬人，累計使用人次超過2000萬，公司剛剛發佈的三季報顯示，公司1至9月實現營業收入5.05億元，同比增長83.67%，凈利潤為17030萬元，同比增長95.39%，其中三季度單季實現凈利潤7089萬元，同比大增409%。   
    孫玉國：在汽車的前裝市場，手機導航的市場，連續在過去幾年我們的市場佔有率超過60%，這個有第三方的獨立調查報告，在互聯網領域，我們也保持領先的地位。
    據了解，四維圖新在我國首家支持動態交通信息發佈與導航，其導航地圖覆蓋了全國所有的省際，城際，國道和高速公路，道路總里程達219萬公里。
    李建軍（北京四維圖新公司世紀高通技術開發部凈利）：我們掌握了從數據採集，數據處理，數據發佈以及應用的多項關鍵技術，其中，浮動車處理技術，多元數據融合技術，以及基於調頻負載波的單屏多功的發佈方式，是我們的核心技術之一。
    車載導航産業在我國剛剛起步，我國雖然已經成為世界上第一大汽車産銷國，但2009年的新車裝配率僅為4.68%，然而，僅在日本，2007年新車裝配率達到79%，西歐和北美分別達到13%和10.2%，未來成長空間很大，今年我國連續四顆北斗衛星成功升空，為全球衛星導航系統建設打下堅實基礎。
    孫玉國：它意味著政府的一個強烈的信號，就是導航産業非常重要，國家在基礎設施的投入上，無論從戰略的高度，還是從應用的角度看，市場角度看，國家都大手筆地去做。
    有關機構預計，到2013年，中國車載導航市場銷量將達到132萬台，未來市場空間巨大，然而導航電子地圖行業，存在較強的自然壟斷特徵，目前五大公司壟斷了95%左右的全球市場份額，我國具有國家測繪局審批的導航電子地圖製作資質的企業共有11家，其中有6家已經推出了自有品牌産品，面對這樣一個蛋糕，未來市場競爭也將十分激烈，四維圖新能否抓住機遇做大做強，仍需拭目以待。
    計渝：剛才我們的片子中間向大家介紹了，國內電子導航這個産業，以及這個市場發展的情況，這中間目前發展的情況，我們提到了一些典型的企業，比如四維圖新，四維圖新這家公司現在的情況究竟怎麼樣呢？我們看到1到9月份，凈利潤增長達到95%，再來看一下今天在盤面的表現情況，002405，現在我們看到今天的價格是52塊錢，漲幅4.38%，換手率2.26%，值得大家關注的是動態市盈率是91.5倍，就現在的情況而言，四維圖新這家公司在市場中間，可謂是居於一個龍頭的地位，我們如何來判斷它的投資價值？我們今天請到的是，中信證券計算機行業高級分析師張新峰，他現在來到演播室，張新峰你好，歡迎來到演播室，剛才提到四維圖新這家公司，如何評價這家公司目前的投資價值？
    張新峰：的確我們看到四維圖新目前估值比較高，今年動態市盈率達到90多倍，我們看到去年靜態市盈率超過150倍，遠遠高於行業其他公司的平均水平，它的高估值背後反應投資者對公司兩個觀點，我們第一認為投資者非常看好，基於汽車導航，手機應用以及LBS市場的前景，第二看好公司資源的稀缺性，以及公司在這個行業中的競爭地位，判斷一個公司到底貴不貴，我們覺得要綜合它的市盈率，它的成長性兩方面來看，如果四維圖新現在的動態市盈率是90倍，如果公司未來3年能夠維持90%的複合增長率，我們認為公司的估值就是合理的，當然我們對於整個汽車導航這個産業前景是非常樂觀的，考慮到目前估值確實比較高，投資者注意控制風險。
    計渝：從你的專業研究判斷，四維圖新也好，或者電子導航産業裏，整個市場發展來説，能不能在未來幾年持續保持80%，90%的增長幅度？
    張新峰：我們看到去年以來，中國汽車銷量呈現一個快速增長，另一方面我們看到，中國汽車導航的滲透率是比較低的，這當中有一個非常大的市場空間，同時背後我們看到，中國人口基數非常大，7億的手機用戶，手機用戶背後，目前手機上裝電子導航的軟體比例的提升，我們認為整個市場的空間是非常廣闊，我們出於謹慎的考慮，我們認為達到這樣的速度是有可能的，但是可能這是一個比較偏樂觀的預期。
    計渝：每一個企業，它在面對市場高增長的時候，其實大家也要考慮它的風險問題，因為面臨的技術的創新，面臨市場經營的風險都要考慮，同時，我們要注意就是它的競爭對手。我們下面要談的這個話題就是，北斗星通這家公司日前發佈一份公告，他就提出，他要投資5000萬元人民幣拓展電子導航産業，看看四維圖新面對一個強勁的對手，北斗星通現在的情況怎麼樣？我們看到在前兩天的市場表現中間，都是相當不錯的，在11月4號左右，5號，6號持續走了一個小小的拉升行情，北斗星通它現在要大力投資在汽車電子導航領域中間，會不會給四維圖新帶來新的挑戰呢？你怎麼看？
    張新峰：其實北斗星通所投資的項目，和四維圖新之間是一個上下游的關係，兩者並沒有直接的競爭關係。