[公司調查]蘋果的蝴蝶效應（上） 2010-11-04

主持人：李雨霏

    李雨霏：今天的公司調查，我們想來關注一下蘋果公司，因為最近蘋果公司産品熱銷是使市場颳起了一股蘋果風，根據路透社的報道，第三季度，全球平板電腦市場總銷量是440萬台，這其中蘋果公司佔據到95%的市場份額，最近參與我們節目互動網友當中，很多人都是關注到這個時尚産品，網友“小燕”説，最近有色和煤炭似乎是要退燒，取而代之是和蘋果相關上市公司的升溫，這段時間我們也看到萊寶高科，南玻A，漢王科技都是因為和蘋果有關，所以才走勢強勁，雖然目前我們國家整機生産技術，還沒有那麼全面，但是部分零部件的技術，應該可以達到領先世界水平了。另外一位網友“挑燈劍”説，他是這樣説的，我看好配件生産，因為不管你是哪家生産總是要用配件的，網友“諾林”説，科技的創新加上創意，使得産品在熱銷同時會帶動電子産業的發展，在中國相關上市公司當中，我個人看好配件的生産，不知道專家們的觀點是不是和這些網友的觀點會一致，看來我們熱心的觀眾觀點，從他們的角度來看還是比較一致的，稍候我們也會聽到一些專家的分析，在這裡要感謝大家的留言，今天的節目我們就將會重點關注，在國內，誰能夠搭上蘋果這班順風車？同時也希望會有更多觀眾朋友和投資者，能夠積極參與到節目互動當中來，提供一些有價值的線索，或者發表您的看法，我們的郵箱是cctvgongsi@126.com。
    美國蘋果公司的系列産品，早在2007年推出之後，受到了全球消費者的熱烈追捧，每一款新品發佈之前，您都會在蘋果專賣店前，看到徹夜排隊的蘋果粉絲迷們，近日記者也在人頭攢動的蘋果專賣店裏看到，體驗和了解了iPhone還有iPad的人們排著長隊，圍在櫃臺前樂此不疲的狀況，除了酷炫的外觀，人們還會因為什麼迷戀蘋果的産品呢？我們隨著記者的調查一起去了解一下。

蘋果風席捲全球
    王煒煒和錢小磊和是蘋果iPhone和iPad的忠實粉絲，他們告訴記者，因為經常在移動狀態下上網，這兩款産品有著很好的移動互聯網支持，無論是人機交互，遊戲還是産品的設計，都能滿足自己需要，iPhone4的機身更加輕薄精緻，屏幕清晰亮麗，更重要的是增加了一個前置攝象頭，如此一來，視頻通話也就顯得很輕鬆了。
    錢小磊（蘋果用戶）：因為它的外形設計非常新穎，與眾不同，iPhone和iPad上面有很多的應用，這些現在已經有30多萬個程序了，這些程序就可以幫助我實現很多事情。
    王煒煒（蘋果用戶）：可以説是一個生活的幫手，這是我覺得我喜歡iPhone和iPad的主要原因。
    在中國，像王煒煒和錢小磊這樣的蘋果産品的擁護著還有很多，據不完全統計，不僅在中國，在發售iPhone4的當天，國外的蘋果粉絲還有專程從迪拜飛到倫敦排長隊去購買的。
    艾利克斯（消費者）：這一回已經是我第10次或是第11次參與蘋果的新品發售了，我開了許多電子産品店舖，參加過不少産品發佈會，但是我來這裡的原因很簡單，就是想買這部手機。
    隨著蘋果産品受到全球時尚消費者的熱捧，蘋果公司的股價也隨之水漲船高，就在蘋果公司宣佈iPad上市的當天，4月3號蘋果股價就上漲3.91%，在iPad和iPhone等産品熱賣，以及進一步擴大iPhone版圖的帶動下，10月13號，蘋果股價首次突破300美元，與此相應，蘋果公司2010年第四季度財報顯示，創紀錄的iPhone銷量和iPad的強勁表現，使其實現利潤43.1億美元，同比大幅增長70%，創歷史最高水平。
    何金孝（招商證券電子行業研究員）：掌門人喬布斯，他本身也是一個非常具有創新的人，他那種這個，他那種性格，他那種風格聚集了一撥這樣同類的人，聚集在他周圍形成一個團隊，不斷的去引領這種手機消費的時尚。
    何金孝告訴記者，喬布斯聚集的這班精於創新的團隊，專注於以網上軟體商城為基礎，整合全球資源這種核心競爭力的培養，只是把一些簡單的製造交給其他製造商。
    何金孝：它的硬體的物料成本就是180幾美元，然後整個算下來，可能成本，加上製造的成本也就是200美元還不到，它售價有500美元到600-700美元都有，就是不同的配置，所以基本上我們認為，可能製造這一塊200多美元，就是佔不到40%，可能就是20%-30%，是屬於給它的合作夥伴或者製造商的，它自己的所賺利潤可能主要有60%-70%。
    招商證券電子行業研究員何金孝還告訴記者，這裡刨掉研發投入，渠道的再投入，廣告宣佈投入，綜合利潤率還有30%-40%，其中，蘋果iPhone手機的毛利率達到63%，而全球手機中毛利率最高的諾基亞也只有30%。
    劉迎建（漢王科技董事長）：蘋果的iPhone和iPad，應該説是一項IT的奇跡，他們從工業設計開始，從最好的人機交互的這種體驗開始規劃産品，然後找到更好的合作夥伴，做出世界上最高水平的東西，這個是我們學習的一個榜樣。
    李雨霏：看來不光是粉絲們在追隨蘋果的産品，包括業內人士也評價它為IT的奇跡，在蘋果熱銷的同時，大家敏銳的投資者們，也想搭上這班順風車，怎麼來搭呢？我們現在就來連線一下國金電子元器件行業分析師陳運紅，請他來做一個分析，陳運紅你好。
    陳運紅：你好主持人。
    李雨霏：蘋果的這個産業鏈主要包括哪些環節？這些利潤是怎麼分配的？哪一塊利潤最大？
    陳運紅：從産業鏈來看，上遊是電子元器件，包括芯片，另外一塊，中下游就是整個它的設計與生産，然後再是平臺與軟體，然後是營銷，最後是內容的提供。從最核心價值鏈來看，目前我們認為，整個設計，生産，包括軟體，平臺，營銷這一塊是它産業鏈附加值是最高的三個環節，從短期來看我們認為它利潤鏈偏向於終端製造鏈這一塊，長期來看我們認為，內容提供鏈上，將會是長期受益比較大的方向。
    李雨霏：目前國內這些上市公司來講，都是涉及到這幾個環節當中的哪個環節？
    陳運紅：國內上市公司主要是涉及它現在目前的上遊，包括它的觸摸屏，以及外形設計，以及包括製造，這一塊基本上是屬於配套，包括製造的上遊的那一塊提供，這一塊其實長期來看都不是價值的核心鏈。價值的核心鏈我們認為，對蘋果來講是它的設計，它的技術創新與它的商業模式綜合優勢。也就是説整個的，真正賺錢的在目前初期來看，初期或者中期來看，是它的終端設計優勢，包括它的軟實力，品牌優勢帶來高的附加值，從長期來看，我們認為，終端的差異會逐步減少，真正的使它的全球最大內容提供商，這個帶來的廣告效應。
    李雨霏：儘管蘋果公司牢牢抓住了核心技術帶來的巨大利潤，但是為蘋果代工的企業，仍然能夠通過規模效應賺取不菲的利潤，哪些公司能夠分享到蘋果帶來的機遇？哪家公司從中受益又最大呢？我們再看看記者的調查。
    記者在調查中了解到，直接為蘋果提供服務的企業目前國內還沒有，但是目前中國大陸最大的台資企業，在香港上市的富士康企業集團，是蘋果産品的主要代工企業，蘋果的大部分iPhone和iPad都由富士康組裝製造，那麼蘋果為什麼會選擇富士康做集成商呢？
    郭臺銘（台灣鴻海精密集團董事長）：像我講我們的有將近九十萬員工，裏面有6萬多是做精密模具，我相信你可以看到，iPad的這個你拿在手裏，它的精緻度，它的細緻的程度，這就是我們中國人的模具水準，可以做到世界一流的。我們不是純粹是主創，所以我們在整個産業鏈裏面，我們有一個垂直整合。 
    鴻海精密集團是富士康在台灣的總公司，郭臺銘就是當然的掌舵者，那麼，只是組裝的富士康，從中又能得到多少收益呢？郭臺銘告訴記者，他們是做模具出身的，經驗十分豐富，所以能做到這麼輕薄耐摔，這種硬化處理本身就是一門能獲得收益的學問。
    郭臺銘：可是這個東西的創新是人家的創新，我們只是在製造技術上創新，所以他們有他們應得的利潤，我們有我們該賺的利潤，其實大家想蘋果牌在中國只有代工費多少多少美元出來，它連紙箱都在中國買的，除了幾個重要的芯片不在中國製造，其實很多零件都在中國製造，其實附加價值在中國所提供出來的。
    對於市場上盛行的價值鏈的大部分利潤都被蘋果拿走了，留在中國的只是一小部分這種觀點，郭臺銘不以為然。
    郭臺銘：從我製造業觀點，製造業可以帶來整個附加價值，不是只有他付給你的工錢，是所有産業鏈過程中，今天他要運輸出去，他的車子，飛機，輪船，這些東西可以累積中國幾千億，幾兆美金的外匯，這些東西都是製造業所累積出來的。
    記者在調查中了解到，A股也有一些上市公司間接與蘋果開展合作，並從中受益不淺，像萊寶高科，南玻A等公司，都在為蘋果的供應商提供和觸摸屏産品相關的電子元器件。
    盧文輝（中國南玻集團股份有限公司副總裁）：我們主要是供應這個機片這個部分，就是我們一個sense（感應層），就是一個400500（毫米）的玻璃，這個玻璃以後切成一個某一種電話品牌的一個定型尺寸，我們主要是在做這些整個工藝製成，我們製作這個玻璃這一部分。

蘋果風攪動産業鏈
    在這裡記者了解到，南玻A是從去年8月開始成為蘋果的供應商的，今年7月下旬披露的半年報顯示，實現凈利潤6.36億元，大幅增長140%多，平板玻璃的收入和利潤均創歷史新高，同時披露的還有應用於蘋果第四代手機所需的電容式觸摸屏産品，經過客戶三階段的嚴格審查認定，今年6月下旬已經開始量産，大家現在看到的就是南玻集團在深圳的精細玻璃生産基地，南玻A從進入觸摸屏領域之初，就一直致力於高端市場的培育，大部分産品通過第三方提供給蘋果公司。
    盧文輝：但是大部分我們還是在供應現在市場上一個最熱的産品。
    記者：大概這個比例能佔多少？
    盧文輝：這個比例應該是，目前是佔了我們80%以上。
    據記者了解，蘋果觸摸屏在全球直接或間接的供應商共有四家，他們是台灣地區的盛華環鴻科技，以及大陸的南玻和萊寶高科。面對蘋果熱銷所帶來的巨大市場，南玻A也將投資3.48億元，在河北南玻建設一條超薄浮法玻璃生産線，建成後，預計每年可生産超薄電子玻璃3萬噸左右，其目的就是擴大觸摸屏上遊基礎原材料超薄玻璃的生産。
    盧文輝：我們在被催著要擴産，因為我們的産能不能夠滿足人家的要求，人家給我們的訂單，我們現在只能達到人家訂單量的50%或者是60%，我們整個擴産計劃應該是在明年的第一季度以後，我們就能夠達到目前的這個産能的兩倍。
    盧文輝告訴記者，在公司未來構建的三大板塊中，精細玻璃，特別是觸摸屏産業鏈，將是未來發展的重點，而在商業操作上，從來都是跟蘋果這樣的大公司合作。
    盧文輝：大家是共成長，談好的商業條件以後，企業根據它的利潤目標這麼去做，你的技術要領先，你的整個經濟規模要適度，但同時在客戶群，包括新産品方面，我們也應該予以選擇，跟予以做出一個比較好的考量跟保障。
    儘管南玻A和萊寶高科都參與了蘋果合作，但是在分析師眼中，最看好的是為蘋果供應商生産電容式觸摸屏中，最核心的一個部件，感應層的萊寶高科。
    何金孝：從它三季報的報表來看，它自己公佈的三季報，現在每個月的出貨量大概已經到了12萬大片一個月，所以，基本上我們可以算出來，如果它現在在蘋果iPhone4這個鏈條裏面，iPhone4所用到的電容式觸摸屏的這個感應層，有60%或者以上，都是由萊寶高科來供應的。
    萊寶高科10月28號發佈的三季度顯示，實現凈利潤2.7億元，同比增長154%，而在10月18號以來，其股價最高漲幅達到71%，動態市盈率高達55倍，而中小板則只有40倍，市場人士認為，二級市場風頭出盡的萊寶高科，短期面臨業績透支的風險。
    何金孝：很多中國的企業只做這塊代工的環節，只賺一個微薄的利潤，可能只有5%這樣的利潤率，大部分利潤都被蘋果這樣的公司，做品牌的，做渠道的，做這個創新設計的這些企業，它們賺走了。
    席捲全球的蘋果風，在中國不僅帶動了上遊電子元器件行業的産能擴張，也驚動了下游的電信運營商，今年3月18號，中國移動董事長王建宙表示，中國移動仍在和蘋果公司就引進iPhone進行談判，但將國內自主研發的3G技術植入iPhone，仍是談判中的難點，而就在中國移動與蘋果僵持不下之計，A股上市的中國聯通在與蘋果合作一年前夕的9月20號正式宣佈，9月25號，在中國大陸市場全面推出行貨iPhone4，中國聯通成為蘋果與中國合作第一家信息渠道運營商，聯通看中的正是蘋果iPhone手機對中高端人群的市場拓展力。
    何金孝：它相當於用iPhone當成一個挖掘高端客戶的這個“挖掘機”，我覺得這是一個，第二個，就是對iPhone來説，對蘋果來説，它可能主要看中還是中國這個龐大的市場，然後跟聯通合作，聯通給的條件也夠優惠，就是應該是一個雙贏的局面。
    陳運紅：我們認為對中國聯通來講，它也是需要一個推廣的過程，從長期來看，我們認為蘋果，有助於提升聯通的高端客戶的比例，有助於打造它一個高端客戶的品牌知名度，所以我們認為雙方是各取所需。
    事實上，在與蘋果合作一年中，中國聯通把iPhone取消了WiFi功能，採用的是WCDMA格式，而這次推出的iPhone4，是以合約計劃的方式進行銷售，用戶承諾在網兩年，根據所選套餐預存相應的話費，就可以獲得一定金額的手機補貼。
    陳運紅：他們主要合作模式是終端包銷的模式，關於帶寬的流量，基本上費用是聯通的獨享，但是業務分成費用基本上聯通也沒有，整個是蘋果獨享，所以他們的模式，僅僅是在終端的合作模式上。
    對這次的繼續合作，中國聯通高級副總裁李剛表示，希望聯通用戶更好的享受高速寬帶的WCDMA網絡，與iPhone高端智慧終端的完美結果，那麼這種合作，對中國聯通的業績影響大不大呢？
    陳運紅：對聯通影響比較大，第一個影響，我認為它首先這100萬全是一個高端客戶，平均APP值都將近300塊錢左右，對公司導致高端客戶的轉網，以及優化它的客戶結構，有實質性的影響，短期來看，對公司業績我們認為，很難看得出來業績改善的情況，主要因為初期iPhone的推廣，主要是通過大規模的補貼，補貼率在80%左右，所以我們認為，短期對它的業績，反而帶來一些負面的影響。
    李雨霏：好的，怎麼來看待蘋果熱銷當中，給中國的一些相關上市公司帶來的機會？今天演播室我們也特別請到一位嘉賓，就是中信證券計算機行業分析師張新峰，張新峰你好，其實我知道，你自己也是一個蘋果的，算是一個愛好者，你對蘋果目前的情況也是有非常多的了解，剛才我們調查是中國上市公司和蘋果業務相關的幾家公司，在這其中你比較看好的是哪一家？
    張新峰：從受益彈性來看，我們相對比較看好萊寶高科，一方面，就是萊寶高科是蘋果的一個直接的核心供應商，另一方面受蘋果iPad，iPhone的熱銷，整個觸摸屏目前需求是非常旺盛的，目前公司在這一塊的訂單也非常充裕，我們非常看好公司未來發展前景，另外一方面，公司前期發表公告，擬投資2.5億元，新建大中尺寸的觸摸屏的産能，預期投産後，新增400萬的産能。
    李雨霏：另外一個我們看到，其實像萊寶高科，南玻A這幾家公司，目前都局限在主要還是生産觸摸屏的相關的配件，在這塊當中能夠分享到的利潤有多大？因為大家普遍達成一個看法就是説，可能在上遊製造這一塊，分享到的利潤是最少的，不會説蘋果大部分的肉，都讓人家吃了，我們就剩一個核，會是這種情況嗎？
    張新峰：從剛才我們講到的富士康，一個有第三方的機構做了一個調查，一個iPad它的成本是279美元，像富士康提供的外殼是25美元，佔成本的9%，一個iPhone4的硬體成本不到188美元，像富士康拿到組裝費用是6.54美元，佔成本3.5%，應該説從上半年的財報來看，富士康的毛利率是2.8%，而蘋果對全年的盈利預測，它的毛利率是39.4%，我們可以看出這其中的附加值差異還是比較大的。
    李雨霏：所以我們現在吃的只是胡上的肉，如果國內這些公司想分享到更多蘋果産業鏈條的利潤，他們的做法是什麼？就是擴大規模，比如我們看到，剛才講到有一家公司已經要再投資來擴大生産線，這樣一個做法是有效的途徑嗎？
    張新峰：剛才我們談論比較多的是蘋果上遊一些硬體的供應商，其實在蘋果整個産業鏈條當中，還有很多環節可以受益，比如説零售環節，渠道環節，國內的蘇寧電器也參與它的銷售，運營商這一塊，中國聯通受iPhone4的影響，它用戶增長也是比較快的，另外我們認為更多受益者是分佈在它的應用和內容的供應商，比如説國內的很多面向消費者的軟體和服務的企業，都可以在蘋果的平臺上發佈自己的産品獲得這樣一些收益，比如我們用到的行情和交易軟體供應商同花順，比如説更多的像傳統的內容的報刊和書籍的出版商，都會通過蘋果的平臺來發售自己的産品，實現電子化的銷售。
    李雨霏：另外剛才我們在聊的過程當中，我也提到另外一個想法，因為現在使用，大家對於電腦也好，一些移動終端設備使用習慣在發生改變，都是用觸摸式的，是不是以此帶來的，我覺得iPad還是有點貴，未來可能會有一些國內電子的設備製造商，會推出一些低端的，相類似的産品，是不是這些産品也會因為蘋果的熱炒，其中也分享到一些利益，會這樣嗎？
    張新峰：我們可以看到，我們認為這塊有兩方面的機會，一方面我們看到蘋果是一個非常國際化的産品，它很多的功能設置不是非常適用我們中國的人使用習慣這一塊，這一塊聯想推出的樂Phone，它有很多非常個性化的針對中國人需求的功能，我認為這是一方面是中國企業的機會，另一方面我也看到蘋果定價是定於一個比較高端的人群，其實它在面向中低端的消費者，我們國內企業完全可以提出一些，相對來講成本比較低，比較廉價的解決方案，可以滿足更多消費者對觸控産品的需求。
    李雨霏：所以我們剛才講述這些公司，實際上在整個蘋果産業鏈上有直接挂鉤的，也有可能衍生出來的，在這個當中，你覺得作為者來説，可以最重點關注的是哪一類的公司和蘋果相關的？
    張新峰：我認為一方面，受益是直接相關的上市公司，比如説它的配件供應商，這部分企業受益彈性是比較大的，尤其我們剛才提到的萊寶高科，下游渠道，應用的供應商可以受益彈性相對小一點，另一方面，我們覺得可以關注一些和蘋果的盈利模式上，或者它的一些經營上比較類似的公司，其實我們看到，蘋果的熱銷背後反應的是消費者的需求是非常旺盛的，所缺乏的是有創新性的産品和服務，所以，我們關注一方面是具有非常關心客戶的需求，具有創新基因的公司，另一方面從盈利模式角度來看，蘋果改革了以前的盈利模式，以前大家賣出一台PC，賣出一台手機，可能廠商收益之後，可能後續的受益就沒有了，現在通過蘋果商城這樣一個模式，它可以獲得比較持續的收入，我覺得這方面的國內公司盈利模式是比較相近的，這部分公司投資機會我們覺得可以重點關注。
    李雨霏：作為投資者來説，在挖掘這個熱點的時候，是關注，比如説國內上市公司，到底具體介入了哪一部分？分享到多少利潤，與此同時也要關注蘋果公司本身的運營狀況如何？又推出哪些新的産品，這些因素是不是也要關注？
    張新峰：是的，其實我們看到蘋果是一個非常具有創新性的公司，非常關注客戶內心的需求，它所提供的産品滿足的是很多消費者想擁有，但是目前還沒有的功能，所以它能夠吸引到更多的消費者，它的像觸摸屏技術的趨勢，也是在蘋果産品熱銷下帶動起來的，所以，蘋果進一步技術上的創新，我覺得也可以值得國內企業重點關注。
    李雨霏：短期來講我們看到，最近市場的表現，前期的一些權重股現在都紛紛出現一個回落，這兩天走勢不是很強勁，這類的，有這種概念的，或者一些電子信息設備這樣一些板塊，是不是在盤中你覺得短期來講會有表現？
    張新峰：從基本面來看，我們認為從國家，在整個的産業升級轉型這樣大的背景下，我們認為，電子信息的産業，它代表的是國家的産業轉型的方向，可能短期來看，可能就是由於估值比較高，可能會目前面臨一定壓力，但是我們整體來看，我們認為，這種高成長的，它的高成長性是可以，是能夠符合高估值的風險，我們認為重點還是深挖個股。
    李雨霏：好的，謝謝張新峰給我們的分析。好，在這我們也要對電視機前的觀眾朋友説，我們互動平臺上一直可以留一個窗口，大家可以參與我們節目，剛才在節目直播過程當中，我們也收集到一些網友的留言，比如一位網友叫“旭日”，他就説，蘋果風跟行業發展有關，由於目前物聯網，計算機，移動商務發展的趨勢，決定未來還會有比較好的發展前景，所以個人看好這類股，等著漲吧，希望如他所願。另外一位叫“藍天白雲”，他説蘋果機自從77年出品以來，越來越受到喜愛，是因為它的技術性能和創意都不錯，現在的蘋果系統有很高的防病毒，木馬的功能，性價比高，在國內上市公司當中，我看好整機的生産，整機好就包含配件一定要過關，對於目前的上市公司，是不是能夠開發出相應好的産品，還是不得而知。在這要感謝所有這些熱心觀眾的留言，看來大家都是蘋果的粉絲，如果您對哪些公司也比較關注，或者是有好的線索，也可以發郵件告訴我們，我們的郵箱是cctvgongsi@126.com，交易時間，與交易同步。