衍生解碼：解讀匯豐季績 市場看法各異

    匯豐公佈的第3季業務報告，市場對匯豐業績的解讀是好壞參半。

    文/“衍生解碼”嘉賓主持 張冰潔

    我們今天專訪了法國巴黎銀行股票及衍生産品部董事郭小菱小姐。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況，截至11月9日為止的五個交易日，友邦保險認購證資金流入最多，五天共錄得近2.8億港元資金流入。匯豐控股認購證五天共有近1.8億港元資金流入，認沽證則有619萬港元資金流出。中國移動認購證五天共有8,736萬港元資金流入，週五有3,098萬港元資金流入。

    牛熊證方面，恒生指數熊證五天共有近2.3億港元資金流入，週五有2,884萬港元資金流出。中國移動牛證五天共有1,513萬港元資金流入，熊證則只有10萬港元資金流出。中國人壽熊證五天共有62萬港元資金流入，牛證則有1,198萬港元資金流出。

    匯豐公佈季績 市場看法好壞參半

    據郭小菱介紹，根據匯豐上週五公佈的第3季業務報告，雖然集團今年首3季的除稅前利潤錄得同比增長，但是第3季的盈利增長低於上半年；但是，個人理財業務受到貸款減值準備下降，表現持續理想，因此，市場對匯豐業績的解讀，是好壞參半。

    郭小菱引述，在本週一，多家大行發表研究報告，對匯豐的盈利表現感到樂觀，普遍都維持和調高匯豐的目標價，由87港元到105港元不等，比匯豐股價有最多20%的潛在上升空間。有大行認為，雖然亞洲區的表現理想，但受到低息環境、歐洲信貸需求疲弱和美國業務減少等因素影響，匯豐的收入增長速度會放慢。但是，從匯豐在本週一的股價來看，市場明顯對其第3季業績感到失望，匯豐股價全日錄得跌幅，收市跌幅接近2%。

    資金流出認購證 權證成交仍活躍

    據郭小菱介紹，匯豐公佈業績後，其權證成交在本週一仍然活躍，認購證和認沽證的成交金額也多於上週五，分別有20億和2,500萬港元，佔權證市場成交金額約11.8%和0.3%，比例與上週五接近，是恒生指數和中國人壽權證以外，最受投資者關注的相關資産，與上周的排名接近。

    資金流方面，匯豐股價在本週一早上大幅調整，吸引部分投資者「抄底」，有資金流入相關認購證。回顧上周5個交易日的資金流向，匯豐認購證錄得約6,300萬港元流入，從表面看，是投資者看多匯豐股價，選擇相關認購證作部署；但是，其認購證在上週五單日有接近4,000萬港元流出，相反認沽證就有160萬港元流入，反映匯豐連續3天錄得明顯升幅後，投資者選擇在公佈業績前沽出看多産品鎖定利潤，部份人更把資金轉移到看空産品，希望在匯豐股價調整時獲利。

    權重股匯豐中移動 或發揮推動港股作用

    據敦小菱介紹，低利率環境持續，資金持續流入香港，港股或有機會突破、並站穩在25,000點水平，下一個重要的阻力位置，是08年5月的26,300點高位，但是，如果恒指要挑戰新高，匯豐、中移動等權重股或有機會發揮較大的推動作用，投資者可以多加關注。

    事實上，中國移動董事長王建宙在本週一表示，目前流動數據業務，已佔公司整體收入的30%，在智慧手機逐漸普及的情況下，相信有關業務會成為增長新亮點，反映，公司盈利前景仍然樂觀，預計會對股價帶來正面作用。但是，投資者要留意，恒指服務公司會在本週檢討恒生指數成份股比重，如果中國移動的比重出現任何變化，股價有機會受到短期影響。