衍生解碼：恒指波動 投資前要多考慮

     目前大市的走勢並不明朗，看多和看空後市的應該首先留意相關資産的性質和表現，這樣有助預期相關資産的價格變動。

    文/衍生解碼嘉賓主持 曹夢媛

    我們今天專訪了麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部聯席董事林泓昕先生，介紹香港地區股市和衍生産品市場的最新資訊。

     友邦上市 保險股造好

    據林泓昕介紹，上周香港地區的權證和牛熊證市場的成交分佈，以看多的牛證和認購證為主。上過五友邦保險(01299.hk)掛牌上市，很多資金流入該股的認購證。成交分佈方面，上周最後三個交易日，恒指以看多為主，而友邦保險的權證則是上週五最多資金流入的衍生産品。從資金流看，友邦保險上市當天的認購整成交比例佔19.7%。而中國人壽的成交比例亦達7.9%。

     投資前多考慮

    目前大市的走勢並不明朗，看多和看空後市的應該首先留意相關資産的性質和表現，這樣有助預期相關資産的價格變動。另要考慮的是投資者本身對該相關資産的看法(看好或看淡)，以考慮選擇認購證還是認沽證。下一步投資者要考慮投資期限以收窄選擇範圍，以及産品的杠桿比率。據林泓昕介紹，保守的投資者，可以在此時選擇年期較長的産品，以降低時間值損耗，以降低風險。

    目前走勢不明朗下，恒指權證及個股權證的引伸波幅均出現變化。據林泓昕介紹，截至十月二十九日止，三個月期或以下股證的平均引伸波幅均較前一週有所下降。以恒生指數認購證為例，與上周比較的引伸波幅下跌2.22%，而多於三個月股證的平均引伸波幅亦下跌0.66%。而新上市的友邦保險權證，其多於三個月股證的平均引伸波幅則為35.87%。林泓昕指出，以友邦的認購權證為例，如果市場人士認為其股價將會趨於平穩，其引伸波幅將會面對下降的壓力。

    如果市場人士認為港股有機會調整，可參考恒指牛熊證的收回分佈圖，從而留意到較高街貨量的水平。據林泓昕介紹，目前恒指牛證街貨量最多的區域主要是22,800點水平，以及23,200點水平，而熊證的街貨量最多的區域主要是24,400點的水平。