衍生解碼：內地銀行季績期 可低位關注購證

    文/“衍生解碼”嘉賓主持曹夢媛

    我們今天專訪了法國巴黎銀行股票及衍生産品部董事郭小菱小姐。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況，截至10月26日為止的五個交易日，香港交易所認購證資金流入最多，五天共錄得8,043萬港元資金流入，而認沽證則只有5萬港元資金流入。A50中國基金認購證五天共有4,874萬港元資金流入，認沽證只有64萬港元資金流入。中國移動認購證五天共有4,780萬港元資金流入，週二有162萬港元資金流入。

    牛熊證方面，恒生指數牛證五天共有近3,292萬港元資金流入，週二有5,238萬港元資金流入。A50中國基金牛證五天共有919萬港元資金流入，熊證則有183萬港元資金流入。香港交易所熊證五天共有300萬港元資金流出，牛證則有387萬港元資金流入。

    人行加息 內銀股未受影響

    中國人民銀行上週二晚上突然宣佈加息，據郭小菱介紹，當晚為環球股市、匯市，以至商品市場都帶來了震蕩，但之後一個交易日，內地股市的表現卻比市場預期為佳，滬深股市雖然小幅低開，但是在金融股引領下，收市扭轉下跌勢頭，其中滬指收市更守住3,000點水平。本週一更大幅上漲76點或2.57%，以3,051點的半年新高收市。

    在香港上市的幾隻內地銀行股，也沒有受到人行加息和通脹數字的太大影響，與上周初比較，建設銀行、農業銀行和中國銀行也錄得升幅，只是工商銀行略為下跌。郭小菱指出，從內地銀行股最近的表現，反映市場開始消化人行加息的影響。

    郭小菱引述消息指，有分析更認為，人行加息反映內地經濟勢頭良好，隨著存貸利率增加0.25厘，內地銀行的凈利差有機會擴闊，對今年餘下時間的盈利有正面影響；另外，加息反映整體經濟環境改善，也有助市場減低對銀行資産質素的擔憂

    內銀季績期 可低位關注購證

    本週有多只內地銀行股公佈第三季度業績，當中包括農業銀行、中國銀行、工商銀行、交通銀行和建設銀行等，郭小菱相信，相關板塊或者會成為本週的市場焦點。

    從權證資金流看，上周主要內地銀行股的權證資金流向趨勢並不明顯。有個別投資者或擔憂人行加息和內地通脹數字，會對相關板塊不利，選擇先沽出看多産品套現，觀察後市表現再作決定。

    郭小菱認為，投資者可以留意，招商銀行曾經發出盈利預喜，預計今年首3季的凈利潤，比去年同期大幅增加50%以上，如果憧憬其他內銀股的業績也能帶來驚喜，可以在相關股份出現調整時，在低位關注認購證來博取升幅。

    不過，據郭小菱介紹，市場上不少成交活躍的內銀股認購證，年期都比較短，大部分于未來2至3個月內到期。這些權證的杠桿可能較高，投資者要留意，這類權證的時間值損耗也十分大，相關資産價格上升，認購證的利潤也會受時間值蠶食；即使相關資産只是橫行，認購證價格也可能錄得跌幅；若相關資産掉頭回落，短期認購證的跌幅更可能會比理論跌幅還要多。