王勇時代央企重組思路漸變 外資參與有望破冰

　　鄧瑤

　　王勇履新國資委主任不足三個月，央企重組思路已經發生微妙變化。

　　本報記者11月9日從有關方面獲悉，今年屢屢被提及的要在年內把央企重組到100家以內的目標已經發生了變化，新的提法是央企重組“具體進度要服從工作質量和效果的需要”。

　　另外，本報記者還了解到，“集團公司+上市公司”的央企模式也正在發生變化。根據國資委副主任邵寧的最新表態，國資委未來的目標是要消滅集團公司，“以後要逐步把包袱消化掉，之後再把集團公司去掉，只保留中間做主營業務的上市公司，完全按照資本市場的要求進行運營”。

　　“大限”有變

　　按照國資委此前公佈的央企重組時間表，截至今年年底，央企將減少至100家以內。

　　一位與國資委關係密切的知情人士對本報記者表示，國新公司在年內掛牌的計劃不大會改變，但央企要由目前的120多家減少至100家以內，“似乎時間不夠”。

　　根據邵寧的表態，國資委一直把重組效果而不是數量放在第一位，如果僅為了一個數字目標而重組，不一定能保證重組效果。

　　邵寧透露，國資委主任王勇到任後主持了一個重組工作專題會議，會議認為，央企重組的方向和目標不變，但具體進度“要服從工作質量和效果的需要”。

　　“如果本著進度服從重組質量的原則，央企縮減至100家以內至少還需要3-5年時間。”上述知情人士表示。

　　而今年7月份，國資委前主任李榮融對本報記者表示，“今年央企一定會減少到100家以內，我對此有信心。”

　　這也意味著，在這場從2003年開始的“將央企數量從196家縮減至100家以內”的接力賽中，央企數量縮減目標將落後於國新公司的組建進度。

　　上述知情人士表示，與縮減央企數量相比，國新公司的掛牌要容易很多，“可以先成立資産管理公司，願意進去的央企先裝進去，然後慢慢再將其他資産裝進去，一邊盤活一邊裝”。

　　按照國資委此前的説法，國新公司的使命是加快央企整合和調整國資産業佈局，將納入一些“規模較小、微利、效益差、應退出市場的央企”。

　　對此，邵寧做出了進一步解釋——國新公司主要是幫助劣勢企業退出，而不是把所有大的、好的企業都放進國新公司，國新公司的地位和其他央企都是平行的。

　　邵寧稱，將被裝進國新公司的央企所具有的共同特點是：經營比較困難，手上又沒有足夠資源，有好的業務板塊但缺乏資金做強做大，不好的業務板塊也沒錢支付退出所需要的改革成本。

　　國新公司的作用就在於“給這些公司好的板塊集中提供資源，幫助其做大做強；幫助其支付改革成本，儘快從不好的板塊退出”。

　　如果按照邵寧所説，將被裝進國新公司的央企經營比較困難，那麼，“小而強”的科研院所併入産業集團的重組思路則更加清晰。

　　此外，少數央企雖然在規模和業績上沒有做到行業前三名，卻在一個産業鏈的某個環節做成了壟斷地位，這樣的央企或將避免被裝入國新公司的命運。

　　“去集團化”

　　邵寧還透露了國資委主導的央企改革方向：國有企業改革的最終目標是“把大型國企打造成一個乾乾淨淨的上市公司”。

　　具體路徑是，逐步把包袱消化掉，之後再把集團公司去掉，只保留中間做主營業務的上市公司，完全按照資本市場的要求進行營運。

　　邵寧所描述的國企改革“烏托邦”，並非一個容易到達的地方。目前，我國絕大部分央企存在不良資産，且背有歷史包袱。如果要將央企打造成“乾乾淨淨的上市公司”，必須清除或盤活不良資産並去掉歷史包袱。

　　上述知情人士表示，國資委的改革思路借鑒了歐洲國有大型企業的改革思路，“一旦國家需要錢，通過資本市場可以非常順利地變現，唯一的差別是，上市後股份歸國家，而不是私人”。

　　看似與之矛盾的一點是，一方面，國企改革的終極目標是“去集團化”，另一方面，央企現在的工作重點是加強總部建設，重新審視集團管控模式，確保集團決策指令能準確高效執行。

　　一位國資研究人士解釋了央企在現階段加強總部建設的重要性。目前，我國央企尚未完全市場化，必須先實現整體上市、主營業務非常集中，才能去掉集團公司的帽子。

　　整體上市，正是國資委積極推進的一項工作。原先，國企上市是將一部分優質資産裝入上市公司，包裝後在資本市場進行融資。

　　邵寧表示，原有的上市思路要改變，國資委現在改革的方向是整體上市，至少要做到主營業務整體上市，上市公司的産業鏈非常完整，是一個獨立的、可以自我運行的發展主體。

　　上述知情人士告訴記者，目前，央企只有少數一兩家初步實現整體上市，並且情況比較特殊，不具有廣泛借鑒意義。

　　因此，在初步具備整體上市條件的企業中設立試點，是國資委正在考慮的方式。

　　據本報記者了解，中國五礦集團已有整體上市計劃，也是國資委重點支持整體上市的央企。

　　另一個改革突破點在於，部分央企實現整體上市後，國資委將探索直接持股上市公司。據本報記者了解，國資委支持持有上市公司股權已經沒有法律障礙。前國資委主任李榮融也曾在2009年表態，將在2010年將國資委直接持股上市公司的計劃付諸行動。

　　但一位國資系統人士對本報記者表示，這項工作的進度“沒有想象中的那麼快”。

　　外資參與重組有望破冰

　　引入外資參與央企重組，也是國資委開展國企改革工作所考慮的計劃。並且，隨著國新公司的組建及開展資産盤活工作，外資參與央企重組有望破冰。

　　今年7月份，邵寧會見新加坡政府投資有限公司(GIC)董事鄭國枰一行時表示，歡迎GIC參與中央企業的重組改制。GIC也對在華投資表示出強烈的興趣。

　　知情人士告訴本報記者，新加坡淡馬錫公司也有意參與央企重組。新任國資委主任王勇還與淡馬錫“交情不淺”——淡馬錫與國資委曾在2005年成立一個合作小組，中方負責人為時任國資委副主任王勇。

　　上述知情人士認為，相對於其他國家的資本，新加坡資本相對安全，也是獲得國內政府批准率較高的外資。

　　除了直接引入外資參與央企重組，境外上市也是國資委引入外資的考慮方案。

　　邵寧表示，推動央企境外上市，是國資委推動大型國企改革的一個要點。“這幾年國資委推動國企到境外上市，主要是H股上市，這也引起很多爭議。”

　　儘管央企境外上市之路充滿曲折，甚至有部分企業從H股撤回來在國內上市，但國資委方面堅決認為，企業治理水平的高低和所依託的資本市場是密切相關聯的，如果資本市場非常成熟和規範，上市公司的治理和管理也必然是規範的。

　　除了H股外，海外業務形成一定規模的央企正嘗試境外上市。據本報記者了解，五礦集團境外資産MMG原計劃在澳大利亞上市，但考慮到監管環境、國資安全等，最終選擇將MMG裝入五礦旗下香港上市公司五礦資源，這也是五礦集團迄今為止最大的一筆資本運作。