短期蓄勢 年底或攻克3478點

　　上周大盤在衝高至3073點之後逐級震蕩回落，雖然權重股偶有表現，但是整體表現疲弱從而導致股指欲振乏力。筆者認為，由大盤藍籌股所帶領的估值修復行情第一波反彈已基本結束，近期大盤將步入調整蓄勢階段，指數上下空間均較為有限，題材股仍有反復表現的機會，大盤股走勢分化仍將繼續，預計股指將在2900-3000點之間蓄勢整理之後，年底再次發動向上新一輪攻勢。

　　大盤藍籌股步調不一，是導致大盤衝高受阻的主要原因。縱觀本輪反彈的主流板塊輪動特點，可以概括為有色煤炭充當急先鋒，地産金融拖後腿。原本市場預期在有色、煤炭強勁拉升之後，地産、金融能夠展開一波淩厲的攻勢，引領大盤繼續向上拓展空間，但是金融、地産僅僅略做補漲之後便快速走弱，並且拖累了指數。由此可見，宏觀調控對於地産、金融的影響仍然存在，主力在介入上述板塊仍然投鼠忌器，不敢高舉高打。相反，中小盤題材股在經歷了短暫的調整之後重新受到市場追捧，活躍度重新保持領先。筆者認為，從目前的政策環境看，期待地産、銀行有上佳表現難度較大，在調控政策效果尚不明朗的情況下，投資者仍然心存顧慮。而在經過一輪短暫反彈之後，週期性板塊價值低估程度降低，反彈的理由也變得不夠充分，因此短期很有可能進入到盤整階段。

　　不過，大盤盤整蓄勢，並不代表個股行情終結。作為“十二五”規劃的重要內容，戰略性新興産業規劃在歷時一年之後完成了最終框架的確定，包括新能源、新能源汽車、新材料、節能環保、新一代信息技術、生物和高端裝備製造等七大産業囊括在戰略性新興産業範圍內。其中新能源、新能源汽車和新材料則有望成為國民經濟的三大先導産業，更加突出了上述三個産業的重要地位。新型戰略産業相關受益板塊繼續受到市場追捧，稀土、永磁概念股再掀一輪攻勢，從而激活了整個題材股板塊，觸摸屏、雲計算等眾多概念股也都紛紛強勁反彈。這其中，影響小盤股尤其是創業板的主要負面因素依然是限售股解禁，尤其是首批創業板公司在上市12個月後迎來首批首發原股東限售股的解禁，而其能否頂住壓力仍需要觀察。筆者認為，由於限售股解禁信息屬於市場預期之內，而且創業板個股多數已經進行了深幅調整，因此影響有限。

　　此外，美元指數走勢的不明朗也引發了商品市場的動蕩，進而影響到股市。G20會議結果的不確定性，加上市場對美聯儲新一輪寬鬆政策的預期逐步消化，上周投資者紛紛獲利了結，非美貨幣的漲勢暫止。受到美元指數反彈影響，國際大宗商品價格出現回落，黃金、銅等期貨價格均出現了一定幅度的下跌，並引發相關板塊個股跟隨下跌。目前市場關注的焦點仍然是11月2日美聯儲議息會議以及美國中期選舉。議息會議以及美國中期選舉結果很有可能引發美元指數的大幅波動，如果美聯儲的第二輪量化寬鬆貨幣政策出現變數，或者美國中期選舉結果不利於民主黨，都將對商品市場、股票市場形成一定衝擊，從而形成潛在的風險。由此可見，在不確定因素尚未消除之前，最好的投資策略便是觀望。考慮到全球商品市場的高度聯動性，A股市場資源品板塊短期也將呈現震蕩走勢。

　　從短期走勢來看，指數近期將在2900-3000點之間窄幅震蕩，下跌空間十分有限。展望年底走勢，整體上看，通脹與人民幣升值仍然是股市上漲的主要推動力，滬綜指很有可能超越2009年的3478點。在國內居民缺乏有效投資渠道的背景下，房地産投資已經被限制，股市成為了儲蓄資金的重要青睞對象。大盤藍籌股的估值修復行情暫告段落，但是也為場外踏空資金提供了更為合適的介入機會。而小盤題材股在十二五規劃的引導下，仍有持續表現的機會。

　　在操作策略上，我們認為煤炭、有色存在較大的投資機會，只不過短期漲幅偏大，需要等待調整後的投資機會。穩健的投資者則可以關注業績增長確定性板塊，如家電、汽車、機械等。對於短線投資者而言，十二五規劃受益板塊仍然可以繼續挖掘，物聯網、新材料等熱點仍然可以繼續關注。

　　機構來源：長城證券