權重股拖累股指 題材股活躍大盤

　　在銀行、地産等權重股的負面消息拖累下，上證綜指衝擊2700點的步伐有所放緩。不過，大盤權重股的回落卻帶來題材概念股重新活躍，昨日盤面上個股依舊非常熱鬧。從週三市場走勢來看，上證綜指連續三日收于2700點下方，表明上檔壓力較大。但在多重負面消息影響之下，上證綜指在5日線與2664點缺口處也得到明顯支撐。這或許意味著下一階段市場仍將維持窄幅震蕩的格局，結構性機會仍來自各類主題投資。

　　市場格局沒有變化

　　從近日盤面來看，市場格局仍沒有變化，權重股依然萎靡，並拖累了大盤的走勢。由於媒體報道銀監會正在討論調整現有撥備政策的可能性，擬要求商業銀行最早于2011年底按照撥備/總貸款比率不得低於2.5%的水平計提撥備，受此消息影響，銀行股集體下跌，受影響較大的中小銀行跌幅居前，興業銀行（601166）、南京銀行（601009）、深發展A（000001）、寧波銀行（002142）跌幅均超過2%。除此之外，地産股的走勢也明顯偏弱。8月份樓市成交量的全面回暖並未打消市場的顧慮，在“金九銀十”到來之際，投資者最關心的價格走向仍不明朗。而受到京滬啟動空置房調查的消息面影響，市場擔憂情緒更是進一步加劇，招商地産（000024）跌3.3%，保利地産（600048）和萬科A（000002）分別下跌2.8%和2.4%。

　　另一方面，主題投資大行其道。前期市場熱炒的稀土永磁板塊捲土重來，整體漲幅達6.4%，其中，廣晟有色（600259）、包鋼稀土（600111）漲停，北礦磁材（600980）、中科三環（000970）等個股漲幅均超過5%。此外，受各地限電停産的影響，部分産品價格出現明顯上漲，限電停産竟成為了市場中的一個投資主題。在資金追逐之下，鋼鐵、水泥、有色和造紙等板塊輪番表現，週四有色股尤為出色，板塊整體漲幅超過4%，中色股份（000758）、五礦發展（600058）、雲南鍺業（002428）以及貴研鉑業（600459）漲停。

　　結構性行情有望延續

　　從技術上來看，面對2700點整數關口，上證綜指連續三日收于下方，顯示出上方壓力較大。不過，即便是受負面的消息影響，上證綜指在5日線和2664點的跳空缺口處也得到了明顯支撐，表明回調空間相當有限。從市場一致預期來看，8月CPI增速有望創出新高，考慮到近期國內房地産市場價格有所反彈、食品價格持續上升、生産資料價格出現恢復性上漲，市場也難以指望政策出現進一步的鬆動。在政策面沒有出現大的轉向之前，市場難以出現趨勢性的投資機會，二八風格轉換也難以成功實現。

　　機會仍來自於中小盤題材股。從推動因素來看，中小盤題材股走強的背後是國內流動性的局部氾濫。在前期信貸投放超常規的情況下，市場流動性較為充沛，而受通脹預期不斷強化的影響，資金保值增值的擔憂加重，但國內可供投資的渠道本來就很少，尤其是房地産調控之後。這其實意味著，只要政府對貨幣投放、通貨膨脹的看法沒有改變，局部流動性氾濫將會持續。對於中小盤題材股來説，這也意味著市場原有的估值體系失效，資金推動下的結構性行情仍有望維持。

　　關注三方面投資主題

　　從具體的操作來看，建議投資者關注以下三方面投資主題：一是通脹主題。在多重因素共振下，通脹概念股有望反復活躍，建議投資者關注農林牧漁板塊以及黃金類股票的投資機會。

　　二是限電停産主題。從短期機會來看，限電停産壓制了有效供給，市場的需求得不到滿足，會出現供需失衡的假象，加大相關産品價格上漲的壓力。不過，從中長期來看，一旦限電停産結束後，産能可能會出現反彈，産業格局難以得到根本改變。投資者可以短線關注鋼鐵、有色、造紙以及水泥等板塊。

　　三是新興戰略産業主題。有關戰略性新興産業的兩個文件正在起草中，包括一個決定和一個規劃，預計都會在年內出臺。雖然當前部分個股的股價已遠離業績和基本面，但從戰略角度看，明顯受益於産業政策導向，行情很可能會在經濟轉型過程中持續演繹。