今日6大關注板塊（附股）

　　汽車行業：汽貿龍頭髮展空間大有高投資價值 薦5股

　　汽車貿易行業目前發展情況較好，隨著未來汽車保有量的逐漸提高，售後業務的收入和利潤貢獻不斷提高，汽貿行業龍頭企業盈利增速有望遠超汽車行業銷量增速，具有較高投資價值；汽車貿易行業龍頭企業將陸續登錄資本市場，目前A股市場上主要的標的為鼎盛天工（600335）、大廈股份（600327）以及中大股份（600704）。

　　4S店成為汽貿行業主要經營模式。中國汽車貿易行業經歷了計劃經濟時代和多級銷售時代，目前處於單級品牌專賣階段，4S店成為現階段主要的經營模式，汽車貿易園區模式是4S店模式的補充。

　　汽貿行業的盈利模式。新車銷售業務中，外資品牌、合資品牌和自主品牌的毛利率從高到低；售後業務收入和利潤貢獻佔比將逐漸提高，毛利率有望持續保持高位；汽貿行業逐漸形成新車銷售為基礎、售後業務為盈利增長點、其他業務拓展為戰略方向的多級業務發展模式。

　　汽車貿易行業龍頭企業仍有發展空間。雖然面臨著與整車廠的利益博弈，但汽車貿易行業龍頭企業目前的發展空間依然較大，一方面來自於現有店面銷售汽車保有量提高帶來的售後業務快速增長，另一方面汽貿集團有望由區域龍頭逐漸向全國拓展，網絡渠道也將不斷下沉，收購擴張是發展主線。

　　汽貿行業有望形成集群效應。汽車貿易企業經營的關鍵因素是資金實力和資金週轉率，資金週轉率取決於行業經驗和管理水平。如能上市，公司就可以利用融資平臺，擴大資金並降低資金成本；同時上市融資平臺為公司未來開辦新店以及行業收購提供了堅實基礎，汽車貿易行業類公司有望在A股形成集群效應。

　　汽車貿易行業長期看好，估值水平可參考商業零售，鼎盛天工、中大股份以及大廈股份為A股主要投資標的：關於汽貿行業，我們認為是未來汽車行業投資領域內的重要組成部分之一，但在估值上，我們認為汽車貿易盈利穩定增長特性與商業零售類似，按照商業零售估值水平進行估值相對合理。目前A股市場上主要標的為鼎盛天工 、中大股份 以及大廈股份 ，H股市場主要包括中升控股（00881）、大昌行集團（01828）。

　　風險提示：汽車行業銷量落後預期；行業競爭加劇導致整體盈利水平下降。

　　（汪劉勝 招商證券）

　　傳媒業：細分行業亮點頻出 薦8股

　　傳媒行業的良好發展，尤其是上市公司的持續性的攀升，在某種程度上是依託國家的政策扶植和産業推進。從三季度至今來看，産業政策的扶持力度還在持續。雖然從政策數量上來講，比起前期的密集性發佈有所減少，但是政策在向實施階段推進（地區性的方案頒布）。同時，近期有一部分傳媒類企業上市，表現為多元化（內容提供商在增加），産業證券化加強（粵傳媒（002181）重組增加了上市企業的資源，中南傳媒（601098）全産業鏈的證券化）。

　　按照目前的發展態勢，2010年行業規模的增速保守估計應該能超過20%。我們將媒體劃為3個大的板塊：傳統紙質媒體、電影電視媒體和網絡移動新興媒體。從目前看，新興媒體的擴張速度最快，而傳統媒體和新興媒體融合帶來的利潤十分可觀。秋冬季部分細分行業增長會比較亮麗。進入三季度後，傳媒板塊的高估值仍然在延續，PE水平在所有板塊中排第四，相對於A股的PE溢價水平仍然在2.5倍左右，高於近2年來的2.1倍水平。但是近期調整明顯，估值回補和估值修復明顯。

　　秋冬季的策略選擇上，我們認為應該遵循"重題材、輕估值"的邏輯。行業整體估值如果調整到更合理的一個水平，投資的吸引力會更大；但是，我國目前傳媒板塊的特性（成長性高、中小盤屬性、政策力度大）決定，傳媒板塊的估值水平會長期偏高。所以，一些存在題材的個股，將是在目前階段選擇的方向。目前傳媒行業投資圍繞在文化體制改革、三網融合、數字出版和版權正版以及文化消費升級這4個主題。

　　基於行業目前處在調整階段，我們對於行業長期趨勢仍然看好，但是短期建議大家低配傳媒行業，可以逢低吸納。維持傳媒行業"謹慎看好"的評級，基於前面的分析，我們選擇具有多個概念兼具高成長性的公司進入的投資組合--"華誼兄弟（300027）、電廣傳媒（000917）、武漢塑料（000665）、藍色光標（300058）和天威視訊（002238）"。除投資組合中的個股，四季度我們推薦大家關注歌華有線（600037）。同時大家可以適度關注新華傳媒（600825）、省廣股份（002400）和樂視網（300104）。

　　（山西證券）

　　鉀肥行業：鉀肥價格上漲利好資源類公司 薦2股

　　1、必和必拓收購加鉀將改變鉀肥供應格局。

　　必和必拓提出386億美元主動收購要約，以每股130美元的價格現金收購加拿大化肥商Potash Corp（加鉀）已發行與流通的普通股。PotashCorp以嚴重低估公司價值為由拒絕收購。隨後，必和必拓啟動對加鉀的敵意收購。目前正在等待加拿大政府給出答覆。必和必拓06年開始在全球進行鉀肥佈局。據保守估計，必和必拓計劃産能至少已經達到了1000萬噸，佔現在全球鉀肥産量的1/4。加鉀擁有全球鉀鹽資源的20%，産能1320萬噸，若必和必拓收購加鉀成功，産能將達到2320萬噸，佔全球産能的59%，成為世界最大的鉀肥生産商。

　　2、資源與消費的不平衡導致鉀肥巨頭有意抬高鉀肥價格。

　　世界鉀礦資源豐富，並主要集中在加拿大、俄羅斯等少數國家，因此形成了寡頭壟斷的格局，而主要的消費區域在中國、美國、印度等，資源與消費區域的不平衡導致全球鉀鹽産量的80%多出口到國際市場用於再分配。世界鉀肥巨頭們在與消費國的價格談判中逐步形成了利益共同體，並將減産和停産作為價格博弈中的一個重要籌碼。中國每年消費鉀肥近900萬噸，佔全球的22%，擁有鉀肥産能330萬噸，佔全球的8%，擁有鉀鹽資源量0.1%，對外依存度達到70%左右，因此，鉀肥供應加劇集中，將使中國更缺少話語權。

　　3、未來鉀肥價格成上漲趨勢。

　　1）按照目前加鉀市值來看，必和必拓提高收購價格的可能性較大，考慮收購成本，到溫哥華港的鉀肥FOB價格從目前的320美元/噸上漲到510美元/噸，必和必拓才能維持財務平衡。2）加鉀每年的開工率均低於全球平均水平，意在減少供應，提高鉀肥價格，因此將鉀肥價格控制在較高水平可能會成為加國政府的附加條款。3）鉀肥産能建設週期較長，短期內，很難有較大産能有效釋放，因此未來鉀肥價格向上的趨勢明顯。

　　4、行業投資評級與重點公司推薦。

　　隨著鉀肥行業景氣反彈，國內鉀肥價格跟隨進口鉀肥價格的上漲而上漲，同時國內鉀肥産能不斷提高，逐漸降低對外依存度，因此鉀肥行業有望呈現量價齊升的局面，給予鉀肥行業"推薦-A"的評級。我們看好既有資源儲備又有業績支撐的鹽湖鉀肥（000792）和冠農股份（600251），並給予兩家公司"推薦-A"的投資評級。

　　5、風險提示。

　　鉀肥價格過度上漲可能會導致需求的下降。

　　（證券時報網）

　　券商：煤價將上漲 關注六公司

　　國慶後，煤炭股整體走勢強勁，如何看待煤炭股的走勢？四季度還有哪些投資機會？

　　國都證券煤炭行業研究員劉斐認為，近期市場熱炒“千年極寒”言論，後來被經證實為媒體以訛傳訛。雖然“千年極寒”的説法科學依據不足，但面對近期的降溫天氣，市場更願意相信其發生的可能。近期中間商開始加緊屯煤、電廠開始補庫存，港口存煤下降，煤炭海運價格上漲，後續煤價有望進一步上漲。他表示，動力煤和市場煤佔比較高的公司、地處東北、中部、西南的企業受益於寒冬的程度較大，看好兗州煤業（600188） 、露天煤業（002128） 、盤江股份（600395） 、恒源煤電（600971） 、山煤國際（600546） 和平莊能源（000780） 等公司。

　　化工行業：産品價速漲 背後驅動因素各不同 薦7股

　　本週內我們統計了重點化工品9月産量的環比以及同比增長，並與最新化工産品價格的漲幅進行對比，以期獲知價格變動的驅動因素：下游需求增長，節能限電帶來的供給減少是眾多化工品價格出現快速上漲的原因。其中硝酸、純鹼、燒鹼、硫酸、甲醇、軟泡聚醚、三聚氰胺、環氧丙烷、硫磺等均出現較明顯的上漲。

　　化工産品價格上漲，背後驅動因素有不同。本週硝酸、純鹼、燒鹼、硫酸、甲醇、軟泡聚醚、三聚氰胺、環氧丙烷、硫磺等均出現較明顯的上漲。我們統計了重點化工品9月産量（已公佈的最新數據）的環比以及同比增長，並與最新化工産品價格的漲幅進行對比，我們認為驅動本輪化工産品上漲的因素有兩個，一是需求增長，包括硫酸，鹽酸，硝酸以及甲醇9月産量同比環比均出現正增長，同期價格均出現明顯上漲，濃硝酸上周單周上漲35%，居化工産品漲幅前列。因需求增長帶來的産品價格上漲，具備持續性，建議關注；二是限電導致的短期供給緊縮，包括純鹼，尿素，合成氨，PVC均為此等情況，9月産量同比環比均有下滑，我們判斷限電帶來的供給減少持續時間不會太長。

　　需求增長，三大酸類價格快速上漲！從9月份的産量增長情況來看，三大酸類的産量同比環比均出現明顯的增長，而最新價格也出現快速上漲，硝酸上周上漲35%，硫酸上漲18%，鹽酸上漲4%。我們認為除了整個合成氨産業鏈的成本推動外，需求增長的力量不容忽視。我們建議關注聯合化工（002217），按照有效産量20萬噸測算，硝酸價格每上漲100元，業績增厚7分錢。

　　限電衝擊短期供給，高耗能産品如PVC，合成氨，尿素，純鹼價格出現短期快速上漲。如我們前期節能減排專題報告中所寫，為完成國家"十一五"單位GDP能耗下降目標，全國掀起了淘汰落後産能和限電限産的"運動"，部分子行業在強制性緊急措施下，供給受到一定抑制，産品價格上漲。從9月份的數據看，PVC，合成氨，尿素，純鹼産量環比，同比均出現負增長，同期價格上漲加速。但是我們認為節能並非常態，價格上漲的持續性不強。

　　本週看好行業與公司：1）看好高棉價下滌綸短纖的替代作用，滌綸短纖價格最新已上漲至15100元/噸，具體公司霞客環保（002015），華西村（000936），S儀化（600871），其中霞客環保彈性最大，華西村長期服務轉型值得關注；2）看好印染，滌綸工業長絲行業，具體公司包括浙江龍盛（600352），傳化股份（002010），海利得（002206），尤夫股份（002427）。具體推薦理由參看我們相關報告。風險提示：産品價格下行，價格上漲並未帶來盈利改善。

　　（裘孝鋒 招商證券（600999））

　　食用油：迎來年內首次漲價潮 薦2股

　　事件：近期國內食用油市場迎來年內首次漲價潮。北京日前食用油普遍漲幅達20%，杭州、廣州漲幅在10%-20%幅度不一、調價時間也有先後，導致後調價的超市食用油供不應求，以至於出現限購令。此次食用油普遍上漲，包括調和油、菜籽油、大豆油、葵花調和油、花生調和油和深海魚油調和油。但這次主力品種為調和油、大豆油。

　　點評：

　　我國大豆進口價連續上漲3各月，以大連港大豆分銷價為例，7月27日價格3400元/噸，到10月25號漲到了4050元/噸，漲幅19%。由於進口大豆佔國內消費主體，而豆油在食用油中的重要地位，油價上漲在預料之中。另外目前國際市場因美國實行量化再寬鬆貨幣政策，全球流動性過剩，導致大宗商品價格普漲，國內則因豬肉價格在三季度恢復，飼用豆粕增加，大豆行情看漲，增加了大豆消費需求。今年國際大豆價格有可能繼續上漲，這樣年內就可能出現第二食用油漲價潮，但幅度相比應會在10%以內。請投資者重點關注東陵糧油、金健米業（600127）。

　　（方正證券）