[老左來了]近期大盤走勢及風險因素 2010-10-29

今日關注1：近期大盤走勢及風險因素

黃東升：指數將維持震蕩上升態勢
    左安龍：整個盤面最近情況怎麼看？
    黃東升：這波整個上漲是三個主線，通脹預期、人民幣升值和三季報預增，本週整個市場基本面發生一定的微妙的變化。首先三季報已經是臨近尾聲了，本週就將結束，今天是最後一天了，三季報逐步兌現利好，其中的機械，航運股等他們開始出現高位震蕩回落，人民幣升值的主線，在下周，美聯儲將公佈匯率報告，可能人民幣升值不論是預期兌現也好，還是一定的預期發生改變，總會有一定的波動，所以本週人民幣升值相關板塊出現回落，比如造紙，航空都出現回落，另外通脹預期的品種，通脹預期品種是這波整個上漲的主線，關於美元指數在底部近期要築底回升的聲音，逐步在本週開始加強，對大宗商品上漲有一定的悲觀預期，三個主線在這三四天時間，發生了一定的微妙變化，但是這個從市場走勢來看，走的還是非常強的，在這三個主線出現回調的時候，其他的一些個股，比如中小板，創業板和其他的一些題材類品種，反而持續活躍起來，把指數頂在相對比較高的位置，在此時來看，短期主要的權重藍籌股、銀行、保險這種品種短期調到位，指數在這個位置往下的空間很小，可能還將維持一個震蕩上升的態勢。
大盤出現高位盤整的時候，中小板開始接力，之前一直是主板市場，權重藍籌股上漲，權重藍籌股在高位進行橫盤整理的時候，一部分資金開始進入中小板和創業板的市場，造成一兩周時間這種股票走的相對比較強，從目前來看，在能預見一週之內，中小板，創業板可能還將維持震蕩上升的態勢。

黃東升：關注港股快速回落對A股市場的影響
    左安龍：這個市場沒有其他的值得我們憂慮的風險？
    黃東升：如果大家看一下港股這幾天應該是要提起注意，因為平時港股一直跟著美股走，但是近期美股還是小碎步往上走，但是港股在高位明顯出現快速回落，從這兩天港股走勢看，恒生指數大有要到22000點這樣的態勢，它已經跌了一兩千點，可能往下還有一兩千點的回落，從走勢來看，它對A股市場的拖累作用還是相對比較大，之前一直提，這波上漲主要三個主線，漲的更多都是和港股價差比較大的藍籌股，比如銀行股裏面的農業銀行，鋼鐵股裏面一些個股，都是和港股價差比較大，這波港股出現快速回落，對我們國內A股市場有較大的壓製作用，投資者應該關注近期港股的走勢，如果是資金面沒有大問題，港股這一波也是屬於高速上漲之後的一個正常的調整。
   
今日關注2：ETF事件套利的方法和技巧

朱斌：從異動個股中把握事件套利
左安龍：整個一個禮拜，人家都關注你ETF套利，這個禮拜套利怎麼套的？
    朱斌：套利實際上是在市場一個風險評估的條件下的時候去選擇，你比如我們從3478下來的時候，我以套利為主。因為它是風險比較大，我就如果説投資股票的收益可能很小，但是我這時候套利是低風險，低收益，但是很穩定，本金很安全，這一波行情，我們從9月30號到現在，沒做過一筆套利。
    左安龍：漲上去不套利了？
    朱斌：對，因為收益率我是放大的，很大的收益率，也就是説，在一個漲勢確立的情況下，你再去套利就是把資金的效力降低了。
    左安龍：你這個ETF專家，從你剛才介紹這個禮拜基本上你沒做套利的事情，為什麼？因為套利不夠賺了，我做那麼低的利率幹什麼？我買股票賺的錢更多，所以我就不套利，去投入股票市場。
    朱斌：集中投資，我們選了好的股票，好的板塊集中投資，因為套利這一塊相當於低風險的組合，我們投資裏面是一個組合。大資金不敢進入市場，因為風險太大。
    左安龍：你研究ETF的，在股票市場怎麼投資？你投資怎麼選擇標的？
    朱斌：這是大家關心的問題，實際上也就是一個大牛的問題，大家對股票的選擇，有不同的選擇。我的標準還是以上證50為主，你比如説這一波起來，我認為50的機會比較大，我資金就相對集中50的板塊，上次我們提到50要調整了，我們資金在50上開始撤退，進駐中小板和創業板。這個就是為什麼是這樣？我每次研究指數，它就是一個投資決策的依據，我們上次説創業板有機會，我肯定佈置一部分資金進入創業板，前期大家炒50的時候不看好創業板，但是創業板三浪已經走出來了，上升浪開啟了。我上次説創業板機會大於主板，現在創業板天天漲停。
    左安龍：有人提出一個問題，股指期貨裏面的溢價很厲害，它的滬深300跟它的股指期貨的標的物的溢價很大，超過100，怎麼這個就沒人做？
    朱斌：這個實際上和ETF的套利原理是一樣的，比如我們ETF有時候溢價很大，它也是套利資金不夠了，因為套利我沒具體做，我只知道這個原理，就是説它是套利資金可能是不足了。因為在前期升水的時候升到30點以上的時候，在市場一定囤積的套利資金，在30點到50點區間進入市場後續資金跟不上，後續的升水越來越大。
    左安龍：假如現在有套利資金繼續進場，套利的可能性還是存在了？
    朱斌：肯定存在，100點這個空間很大，收益率很高。
左安龍：什麼時候你要套利了？跟我們介紹一下。  
    朱斌：當趨勢向下肯定是套利的，因為我回避風險。這時候市場風險大，因為我資金進入市場，我的收益跟風險不對稱了，這個時候我肯定選擇套利低風險、低收益的品種。
    左安龍：當趨勢向下的時候，你怎麼套利呢？
    朱斌：這個趨勢向下的時候，大家都知道，可能是折價的情況多一些，下跌的時候，基本上在初期折價比較多，買入ETF贖回。這時候大部分做可能不是順勢套利，就是T+0。可以反向做，折價的時候我買入ETF，然後贖回成股票賣掉。

今日關注3：觀眾來信反饋
左安龍：來看一位觀眾的來信，他説經常看到大單的凈流出，可是股市上升，錢出去怎麼會上升呢？經常有看到，大單凈流出，股市跌的很少，儘管跌的並不多，據説大單凈流入和凈流出並不能反映本質問題，是可以操縱的？因為大戶，大機構可以大單賣出，小單多次買入，請專家談談這個問題。
    黃東升：這個問題，其實近一年多表現比較多，因為之前看大單流向準確度比較高，包括一些統計數據，各軟體公司統計比較準，近一兩年有點失真了，因為大機構，他們的也有一定的軟體，克制你看資金流向，比如他要買10萬股的股票，他一點10萬股，可能把你無序的打成1000個單，反映出來全是小碎單，也是一單進去的，同樣賣也可以這樣做，有這樣的軟體規避這樣的統計，造成近期整個統計的準確度大幅下降，再者各數據公司統計的方式，數據來源等都不同，這些數據信號差別是比較大的，再結合機構有這樣的軟體來破解你，所以造成近期的統計數據不是很準確，所以還有一點比較關鍵，咱們看到的數據統計的大單都是滯後的，我們用它來做股票都是做短線，短線差一兩天就差很多，所以這方面來看，把數據，把資金數據當成做短線，現在來看準確度在逐步的下降，還是建議投資者逐步回到基本面，回到政策面上，可能會更好一點。如果光跟資金面，大家可以想像08年，跌的最慘就是市場大的主力機構社保基金，它們反而跌的最多，跟這些大資金也要看時候而定。
    左安龍：再打出一封來信，他説28號看到一條消息，證監會、人民銀行、銀監會對2008年12月13號國務院發佈頒布的《關於促進金融發展的若干意見》實行落實，這個意見當中顯示，商業銀行在時隔13年之後，將重返交易所債券市場，這是不是資金收緊的信號？
    黃東升：這個是昨天剛出的消息，單從股市來看影響比較偏小，這個政策在13年前停止的原因是因為場內的債券資金流入到股票市場，當時不太好監管，但是經過10幾年的發展整個市場成熟了，監管力度比較強，所以把它放開，一是它能活躍目前場內債券市場，現在場內債券市場，都是一些資金量比較小的投機資金，如果商業銀行的資金進去，可能更多是中長期佈局，活躍這個市場，也是和我們近期一個發展直接融資比例，或者是發展債券市場有一定的吻合度，另外盤活銀行間的資金，提高資金的利用效率，所以從這個角度來看，對商業銀行還有一定利好的因素，至於是否會是貨幣面收緊的信號，目前看並沒有任何的聯絡。