[老左來了]解析美元走勢對於後市的影響 2010-10-28

主持人：左安龍

嘉賓：劉凱 國信證券註冊分析師  

嘉賓：秦娟  天治基金債券分析師

今日關注一：解析美元走勢對於後市的影響

    秦娟：美元走弱推高國際資源價格

    秦娟：美元是後市發展的關鍵指標

    劉凱：歐元兌美元持續走強可能性較低

    劉凱：美元體系下物流與資金循環圖。我們這個圖主要表明了兩點，第一點我們看到美國作為全球大的消費國來看，它消費兩點，一個是資源國，資源國中東，消費能源這一塊，另外生産國，像中、日、德，不管是消費國也好，還是資源國也好，還是生産國也好，相互之間，歸根結底就是把産品賣給美國，拿到美元，拿到美元很多情況下還是要被迫購買美國國債，最後我們發現，循環體系最後出現很有趣的現象，到了最後，不管是生産國也好還是資源國也好，最後它都要大量資産購買美國國債，購買完美國國債以後，實際上美聯儲帶有什麼樣的角色，相對來説，我們開玩笑叫消費全世界，他把全世界的資源也好，生産品也好，拿過來，然後通過美元的貶值，它相對來説把全世界大部分國家的財富進行了縮水，而他本國得到了很大的利益，我們認為這種趨勢，從長期來看，我們認為這種趨勢還會加劇，因為畢竟從布林頓森林體系結束以後，美元一直扮演這樣的角色，我們發現美元經常出現貶值的狀態，這其實也説明了市場的整體的經濟規律。

    左安龍：所以你現在不斷呼籲，這個體系要重新構造，要有新的貨幣體系。

    劉凱：是的，是的，但是我們認為新的貨幣體系構造那是需要一個很長的時間過程，而在這個過程當中，美國我們認為還是會通過這種不斷的美元貶值來帶動自己國家的經濟的發展，而來損害其他國家的人民利益，所以我們認為在這種情況下，長期來看，美元可能是向下的，但是説了這麼多，我們也要回到近期美元的走勢，而近期大家可以看到，就是説美元確實指數出現了一定的反彈，而且呢，有技術派的人士認為，這個小底部走的很好看，可能是一撥，甚至有人認為是一撥中期反彈，但是我們可能觀點和市場不太一樣，我們認為美元的整體走勢仍然還可能下行，但是它的下行的趨勢可能趨緩了，原因在哪，原因有兩點，第一，美國美元走強，我們認為一般兩種情況下出現，第一就是美國的CPI出現一個比較大的上漲，另外一個就是我們説日歐國家和美國相比，顯著它的經濟比較弱，或者美國經濟顯著比他強，這種情況下才能帶動美元指數，有經濟面支撐的反彈，而不是純技術的反彈，所以這種情況下，我們目前來看，從10月份美國出臺的經濟數據來看，還不具備這個條件，所以我們從經濟面上來説，並不支持美元短期走強，另外一個就是説，我們為什麼認為美元不會快速下跌了，可能是一個緩慢的下跌，原因就是我們可以看到，美聯儲在這一階段政策把握上來説，已經開始出現一個特點，就叫邊走邊看，它不是説像09年，當時出現我們叫一次性的震撼行動，對美元進行大規模，大刀闊斧的政策的運作，現在可能要走入一種，政策上邊策邊走邊看階段，在這種狀態下，美元有可能反彈以後，還出現這種稍微趨勢放緩的一種下跌，而這種情況下的話，對於我們股市，我們認為還是有一定利好的支撐的。

    秦娟：美元從80多塊錢，之前一路下跌，下跌幅度之大，然後就下調到，今天是77塊錢，然後08年那撥金融危機，全球金融次貸危機的時候，它當時最低下調到74，然後就這麼説，就是説現在的經濟，就是現在都不是那種觀點比較多，市場主流觀點，就是説這種全球經濟二次探底的可能性也比較小，就是像08年那麼弱的情況也比較小，那麼這樣子的話，其實之前，就是美元這麼大幅的，從80一下跌到77，然後這個其實已經足夠的反映了這一部分悲觀的預期，而且呢，這部分預期已經包含了，就是美聯儲特別量化的一種寬鬆貨幣政策，然後就還有兩天的時間，11月2號美國就要開議席會議，以及美國中期選舉，還有前兩天在韓國開的G20，然後當時許多國家就有點質疑，對美元的這種，就是大幅貶值提出了質疑，然後我覺得美國可能從政治這一方面，拋開經濟，剛才劉凱説的這部分我是完全同意的，但是從它長期以來，美元的世界霸主的地位，這種來看的話，我覺得美國可能就是在中期選舉期間，還有議席會議上可能會相對維持一下美元相對穩定的趨勢，不會讓它大幅下跌。中期來看的話，我覺得可能還是走軟，有可能繼續下探上一次那個低點74。