千億資金殺回馬槍 警惕熱錢導演A股過山車行情

　　國慶長假後，天量資金流入股市，A股市場出現一波顯著的上漲行情。與此同時，跨境資金大量流入境內的狀況仍在持續。市場人士猜測，從樓市撤離的投機資金和人民幣升值預期下的套利“熱錢”是這波流動性行情的“推手”。除通過各種障眼法入境的“熱錢”外，更有上千億逐利資金囤積香港，“磨刀霍霍”覬覦A股。

　　分析人士指出美國二度定量寬鬆舉措導致美元氾濫是全球面臨的共同難題。如何避免這場流動性氾濫演變為“熱錢”危機，成為亟需解決的問題。

　　境外熱錢仍大量流入

　　繼二季度數月外流後，近期國際熱錢重返中國市場步伐明顯加快。據央行統計數據顯示，9月份新增外匯佔款高達2895億，外匯儲備增1050億元，達到了有史以來的峰值。照“新增外匯佔款－貿易順差－實際利用外資=‘熱錢’”的測算方法，9月份流入中國市場的“熱錢”近1200億元，而這一數據在8月份還不到600億元。數據上，中國金融機構外匯佔款、商業銀行新增外匯貸款、離岸非交割遠期（NDF）都顯示出境外資本流入的信號。

　　外匯局27日公佈的數據顯示，9月銀行代客結售匯順差284億美元，延續了7月和8月250億美元以上的順差規模。這一數字意味著，跨境資金大量流入國內的狀況仍在持續。

　　據廣東社科院境外熱錢課題研究組負責人黎友煥測算，8月下旬開始至10月20日境外熱錢大量流入內地。以月度計算，今年9月、10月中國內地出現2002年以來最大規模的熱錢流入量。根據香港《文匯報》報道，有大約6500億港元的熱錢囤積香港伺機進入內地，與此同時，金融大鱷索羅斯身攜100億美元現金進入香港，目標鎖定A股和H股。

　　不少專家指出，在美國二次定量寬鬆政策和美元貶值預期下，全球資金大量囤積到新興市場國家是一種必然，而目前國內資本市場環境更是滋生熱錢流入的溫床。

　　民生證券研究所策略小組認為，在美、日等發達國家繼續實施量化寬鬆政策刺激經濟復蘇的背景下，中國加息進一步拉大中美息差，使外部資金套利空間增大，加上人民幣升值預期帶來的套匯機會，必然加劇逐利熱錢的流入，進一步增加人民幣升值壓力。

　　值得注意的是，由於中國致力於推進人民幣國際化，資本項目管制在某些領域有所放鬆，這可能會降低短期國際資本流入中國的成本。中國社科院世經研究所國際金融研究室副主任張明表示，伴隨著資本項目的逐步開放，熱錢通過資本渠道進入國內的可能性在未來可能會超過貿易渠道。