鄭眼看盤：消息亂眼 後市宜低吸

　　滬深股市週三走勢震蕩，盤中數度跳水，收盤滬綜指跌1.46%報2997.05點，深綜指跌0.99%報1289.19點，成交略有縮小，煤炭、有色金屬等資源股跌幅領先。不過也有少數有色金屬股表現強勁，如廣晟有色、中色股份等。相較而言，煤炭股表現更弱一些，只有國陽新能一家上漲，其餘均下跌。

　　消息面上，央行表示，前三季度房地産貸款增速回落，該説法使地産股一度走強。另外，我國通報三例超級細菌攜帶者，這使醫藥股早盤一度走強，但尾市又紛紛回落。

　　昨日內盤商品期貨上午忽然暴跌，早秈稻跌停，其他農産品多數暴跌，收盤時連一向強勢的橡膠也加入了跌停行列。當內盤期貨狂跌時，國際大宗商品電子盤也基本同步下跌。市場中有傳言稱，美聯儲下月初將公佈的收購債券計劃的額度可能較少，不及人們原先預期。在此影響下，美元週三走勢稍堅挺，卻也沒出現大幅上升。

　　美國的收購債券計劃一般目的是壓低長期利率，提振通脹，以免美國經濟進入通縮狀態。通縮時名義低利率會對應著實質性高利率，使經濟越發不堪承受。簡單説，美國如今的政策是想“提振通脹”，剛好與我國相反。若傳言稱美國提振通脹的力度不及原先預期，則所有通脹受益股將受打壓。

　　其實A股下跌，除外部因素外，期貨市場的暴跌使投資者開始猜測管理層或採取措施打擊惡炒現象，也使市場整體上對惡性通脹的擔憂有所緩和，這種情況下A股中通脹受益股即受拋盤打壓。

　　筆者最近懷疑農産品 “失控的走勢”將可能引發調控，只是不知其何時出手。即使現在盤後看，也缺少這方面確切消息。不過從管理層最近高頻地修改許多期貨品種交易規則可以看出，管理層其實是坐立不安的。

　　政策如果出臺，一般會引發期貨市場和股票市場短期內大幅震蕩，相關個股仍將受些衝擊。不過，從中線來看，管理層如果管好期貨市場，很好地減緩通脹預期，那麼A股最終將從中受益，至少“過早的二度加息”的可能性會下降。

　　溫和通脹有利於經濟和A股走牛，惡性的通脹環境只能使行情曇花一現。當通脹被縱容和膨脹後，管理層將被迫施出更加嚴厲的調控手段。另外，過度的通脹表明企業勞動生産率上升速度遠遠跟不上通脹，無法消化原材料成本，只能漲價，最終多數上市公司業績將會下滑。

　　筆者相信管理層能一定程度上管理通脹預期，但在當今國際形勢下，其無法根除通脹預期，因超發貨幣也發展成全球通病，全球所有貨幣已失去了“錨”，結局只能是“隨波漂蕩”。

　　後市方面，如上所述，農産品大幅回落有利於通脹轉向溫和，有利於“秩序穩定”。因此，預計A股後市將重拾升勢，投資者在恐慌後多半能看到“秩序的好處”。操作方面，投資者可趁股指震蕩時逢低吸納，方向應為資源類股和“十二五規劃受益股”這兩大塊。另外，無論吸納何種品種，不要去追漲，只能逢低悶頭低吸。