四季度預言：延續10月上漲行情幾或定局

　　進入10月後，大盤展開了一輪波瀾壯闊的上漲行情，這是否表明四季度將延續這樣的行情？簡單分析上證指數（以下簡稱"指數"）在1991~2009年這19年的走勢，指數在四季度的下跌概率略大於上漲概率。

　　不過，也不必太擔心。

　　數據研究部深入分析後發現，四季度走勢多為順勢而為，發生轉折的情況並不多。三季度和四季度第一個月（10月份）的行情，很大程度上將預示四季度的走勢。換句話説，今年三季度上漲和10月份走勢樂觀，預示四季度走高的概率大大增加。

　　同時還發現，無論四季度整體是走高還是下跌，11月多有上漲行情。

　　歷年四季度上漲概率47%

　　在過去的19年中，指數在四季度下跌的有10次，概率接近53%。下跌的年份中，平均跌幅超過12%。

　　跌幅最大的是1995年，3個月的時間跌去超過23%；類似的暴跌還發生在2008年，雖然在當年10月底股指已展開反彈，但時值黎明前的黑暗，跌勢兇猛，導致整個四季度跌幅超過兩成。1994年四季度跌幅超過18%，在所有下跌的年份中位居第3。處於熊市中的2002年，四季度跌幅超過14%，1999年跌幅達到13%。

　　其他下跌年份還包括1993年、1998年、2001年、2004年以及2007年。這些年份的跌幅均不到10%，但均在5%以上。

　　再來看看那些上漲的年份。19年中股指上漲的有9次，概率為47%，平均漲幅接近20%。

　　在股市成立之初的1年多時間裏，股指一路走高，1991年四季度上漲超過六成，該漲幅在所有年份中最大；始於2005年中的那輪牛市，將股指推向一個至今仍難以突破的新高度，2006年四季度股指上漲超過50%，在所有上漲年份中位居第2；2009年四季度上漲近18%，位居第3；1992年四季度的漲幅也超過10%。

　　其他上漲的年份還包括1996年、1997年、2000年、2003年以及2005年。這些年份的漲幅均在10%以下，2005年四季度漲幅僅0.47%。

　　延續前期走勢概率超六成

　　從上述結果來看，似乎看不出什麼規律，但如果結合三季度指數的變化看四季度，感覺會有所不同。

　　三季度的行情往往是四季度走勢的先行指示，這是我們對歷年行情進行進一步研究的結果。在過去的19年中，四季度指數延續上季度走勢的概率超過了六成。

　　2009年的行情便是最近的典型。

　　從月線上來看，雖然2009年三季度在8月的拖累下整體下跌了6.08%，但9月整體來看股指仍是一個震蕩向上的趨勢，四季度依然跟隨了此前的上漲走勢。

　　2000年的情況也很相似。在當年8、9月份，股指出現了一波大漲後的調整，整個三季度小幅下跌不足1%。但這並不代表牛市就此結束。當年四季度股指上漲超過8%，而該輪牛市真正結束于2001年6月。當年四季度的走勢也是延續了此前的上漲趨勢。

　　四季度延續漲勢的年份還有1991年、1996年、2005年及2006年。

　　2005年6月剛結束一輪熊市，當年三、四季度處於牛市初期，9月下旬至10月出現過一波調整，但四季度整體依然小幅上漲。

　　從概率的角度來看，若三季度上漲，四季度接著上漲的概率近六成。如果將2000年、2009年的特殊情況考慮進去，這一概率接近七成。

　　當然，除了順勢而為地延續上漲，也包括延續下跌行情。這樣的情況發生在1993年、1998年、1999年、2001年、2002年以及2004年。

　　股指在四季度發生轉折的只有7次，不足四成。包括1994年、1995年、2007年的由漲轉跌，以及1992年、1997年、2003年、2008年的由跌轉漲。

　　今年的7~9月，股指扭轉此前的頹勢上漲超過10%。從過去的經驗來看，四季度繼續上漲便有較大的可能。

　　10月份漲跌與四季度高度吻合

　　除了順勢而為這一規律外，我們還發現了另一條規律，就是10月份與四季度漲跌趨勢很大程度上相吻合。

　　先從那些10月份上漲的年份來看。19年中，10月份上漲的年份共有7個，分別是1991年、1996年、1997年、2000年、2006年、2007年及2009年。除了2007年四季度下跌外，其餘6年四季度均上漲，且漲幅多在8%以上。如2009年10月份，指數上漲近8%，整個四季度上漲近18%。

　　換言之，如果10月份上漲，整個四季度上漲的概率接近九成。

　　從10月份下跌的年份來看，這一規律也是很明顯的。在10月下跌的12個年份中，四季度下跌的年份共有9個，概率達75%。

　　截至2010年10月19日的8個交易日，指數漲幅已超過13%，這讓今年整個四季度的行情更多了一分樂觀的色彩。

　　11月多有上漲行情

　　在四季度的3個月份中，11月份顯得尤為特殊。

　　統計數據顯示，不管四季度是漲還是跌，11月份都多為上漲行情。在過去19年中，11月份上漲的年份共有14個，概率超七成。

　　在四季度上漲的9個年份中，11月份僅有1年下跌。其中，在1992年及2003年，股指均是在11月份發生轉折，掀起反彈行情。

　　在四季度下跌的10個年份中，11月份上漲的年份有6個。即便處於熊市中的2004年四季度，指數下跌接近10%，11月份依然上漲了1.53%。

　　類似的情況2001年四季度同樣發生，當季度指數下跌了近7%，但11月份一度反彈近3.5%。此外，還發生在1993年、1994年、1998年以及2008年。

　　11月份多上漲行情，與一年一度的中央經濟工作會議不無關係。

　　每年的中央經濟工作會議普遍在11月末或12月初舉行，會議的主要內容是判斷當前的經濟形勢和定調未來一年的宏觀經濟政策、制訂宏觀經濟發展規劃。11月份剛好是中央經濟工作會議前的一個月，市場對後期政策多有預期及憧憬，從而走出較好行情。