追高分級基金需冷靜 低溢價率杠桿基金存優勢

　　國慶後市場出現大幅上揚，一些結構型分級基金的進取份額表現搶眼。理財專家提醒投資者，參與分級基金需要冷靜，溢價率較低的杠桿基金具備一定的優勢。

　　國聯安旗下的雙禧B無疑是本週的明星，不僅在週五盤中出現漲停，本週漲幅更達到42.22%；銀華銳進也表現搶眼，周漲幅達到19.98%，分級基金的進取份額中，瑞和遠見、合潤B等也有超過10%的周漲幅。

　　理財專家表示，投資者參與分級基金的“熱潮”，要先了解這些分級基金進取份額漲跌差異的原因。據好買基金研究中心表示，原因有三，第一，10月份以來，大盤股和小盤股走勢出現較大分化，以指數為標的的分級基金——國聯安雙禧中證100、國投瑞銀瑞和遠見、銀華深證100相比主動管理的興業合潤、長盛同慶、國泰估值優勢表現出明顯的強勢，這也是最近雙禧B漲幅驚人的最主要因素。

　　其二，這6隻基金的凈值杠桿大小有所差別。好買數據顯示，因10月15日凈值尚未公佈，根據標的指數和歷史數據測算，目前雙禧B、瑞和遠見、銀華銳進、合潤B、同慶B、估值進取的凈值杠桿分別為1.6倍、0.4倍、1.7倍、1.6倍、1.5倍、1.8倍。因此，雙禧B有大約1.6倍的凈值杠桿，從而在“基礎份額凈值漲幅凈值杠桿”的作用下，出現進取份額凈值的大幅上揚。由於瑞和遠見目前尚處在低杠桿區間，凈值上漲受到了一定的抑制。

　　其三，投資者對大盤股的預期改善，風險偏好增強。近期市場“風格轉換”的呼聲再起，投資者對低估值的金融、採掘等行業的偏好增強，風險承受能力也逐步提高，以金融、有色、採掘等指數權重股作為投資標的又有高杠桿的基金只有雙禧B，對大盤股預期的轉變以及産品階段性的稀缺，使得雙禧B受到追捧。

　　不過，好買基金表示，前期漲幅較大的雙禧B短期已積聚了一定的風險，而且雙禧A與雙禧B相對於基礎份額雙禧中證100的整體溢價率已接近10%，在估值上已經對後市指數的上漲存有一定透支。因此，投資者與其在二級市場繼續追高雙禧B，不如申購雙禧中證100指數基金。而且，短期來看，那些溢價率較低的杠桿基金具備一定的優勢，如瑞和遠見、興業合潤等。

　　(本文來源：證券時報作者：方 麗)