基金高倉位 這次勝算有多大

　　全景的黃昉編輯最近執筆寫了一份很有意思的報告，他通過觀察近5年來20個季度的基金實戰表現，發現基金經理的群體性倉位決策行為僅有6次做對，14次都做錯了，成功概率僅有30%，另外的70%則成了反向指標。而且有時反得非常離譜，以2007年底為例，此時已是市場下跌的第二個季度末，基金卻還刷新了倉位的歷史最高紀錄，但是，就在這信心膨脹之時，大盤在接下來一個季度再度跌去了34%。與之相對，在2009年一季度幅度高達30.34%的反彈中，基金整體卻仍然無動於衷地保持偏低倉位。

　　黃昉的這一觀點其實一直為人所用。據介紹，市場上相當一部分有經驗的投資者判斷市場漲跌的標準之一，就是基金平均倉位的高低，一旦基金平均倉位進入到85%以上，他們就會判斷市場上漲乏力,而“88%”的平均倉位更是接近魔咒，近之必跌。從近幾年的情況來看，這部分投資者通過這一方法規避了市場數次大的下跌。這也許正是近年來部分券商樂此不疲地預測基金倉位的重要原因，因為市場有著強烈的需要，所以，雖然一直有基金人士暗笑這些預測倉位有時錯得離譜，但最後卻發現券商每週的基金倉位報告仍雷打不動地問世。

　　但長此以往，絕非廣大投資者之福。目前的理財市場已開始出現分流，100萬元以上的客戶開始選擇基金“一對多”專戶或者陽光私募基金，公募基金未來將更體現出聚沙成塔的特點，50萬元以下的中小客戶會成為公募基金最重要的持有人，這部分中小投資者更需要公募基金體現出超強的投資能力，幫助其投資理財抵禦通脹，而且在當前的理財環境下，除了公募基金，他們似乎還沒有太多的選擇。

　　在黃昉所寫報告的另一面，卻是分析基民自2009年以來，出現了難能可貴的“高拋低吸”的理想狀態，基民整體投資決策表現越來越成熟。對於基金專業人士而言，這種局面確實比較尷尬，但他們中的一些人或許真的要認真反思這些問題，在穩穩噹噹提取管理費的同時，還要想到“客戶的遊艇在哪？”

　　最近的一個問題是，基金平均倉位可能又升至八成以上，這也是基金平均倉位自今年5月份以來首次上升至80%以上。上證綜指也放量衝上了2700點大關，基金這次的勝算有多大呢？我們期待基金為自己正名。