前三季凈利同比降七成 海默科技上市即變臉

　　圈錢到手、剛剛完成上市之旅的創業板新貴海默科技立馬便加入了業績“變臉”的公司行列。

　　此前，海默科技以78.57倍的高市盈率發行1600.00萬股，募集資金凈額高達48343.65萬元。今年5月20日，海默科技正式登陸創業板。

　　10月13日，海默科技公告稱，公司預計前三季度凈利潤約為550萬元-500萬元，同比下降65%-69%；每股收益約0.09元，同比下降73%。公司方面表示，原定2010年6月30日交貨的多相計量産品大額合同受整個油田開發工程最終完成進展的影響而延期交貨，因此影響，公司2010年第三季度業績減少。

　　對於海默科技的業績“變臉”，二級市場投資者只能選擇用腳投票。其上市軌跡也可證明這一點，上市首日收盤價也就成了公司上市以來的最高價。而上市後第八個交易日，海默科技便跌破了33元的發行價。截至當天收盤，海默科技收報29.66元，跌2.91%。

　　業績滑坡與大額合同延期有關

　　事實上，從半年報到第三季報，海默科技業績是逐級滑坡，拾級而下。

　　海默科技8月21日發佈的2010年半年報顯示，公司2010年1-6月實現營業收入3829.98萬元，較上年同期下降22%，完成營業利潤367萬元，較上年同期下降41.24%，實現凈利潤506.43萬元，較上年同期下降19.68%。

　　“海默科技的業績表現低於我們預期。”湘財證券研究所研究員王強直言。“公司業績下降與大額合同延期有關。”

　　王強稱，今年上半年，公司多相計量産品大額合同主要來自國際油田工程建設公司，具有單筆合同金額大、數量多、項目週期長等特點，公司産品合同履約時間受整個工程進度的影響很大，導致多相計量産品收入同比下降58%。

　　本報記者了解到，延期交貨的合同係公司2009年11月16日中標，為Petrofac集團承建的ASAB整裝油田開發項目提供多相流量計産品和相關服務，合同金額為558萬美元，原定合同約定的交貨期為2010年6月30日。

　　華龍證券研究員王璇表示，該合同是公司歷史上單筆金額最大的訂單。由於多相流量計合同交貨期取決於整裝油田開發項目總體工程的進度，此項合同的延期交貨，造成公司報告期內確認的産品銷售收入較去年同期減少，因此，對今年公司前三季的業績造成了較大影響。其強調，延期履約只是對合同交貨時間進行更改，不存在合同撤銷等法律風險。

　　王強還表示，短期內公司産能不均導致四季度産能不足的風險也不容忽視。截至目前，海默科技實行的是以銷定産的經營模式，生産情況隨銷售訂單數量呈現出較為顯著的非均衡性特點。公司現有生産線已達到飽和狀態。

　　2010年上半年，公司新獲得的多相計量産品訂單共計4300萬元；上年結轉的多相計量産品訂單為4000萬元；上半年實際交付並確認銷售收入的多相計量産品為1117萬元；尚在執行之中的多相計量産品訂單總額達到7200萬元。

　　海默科技對此也表示，目前公司的産能為單班生産60套/年，在同期生産任務飽滿的情況下，大額訂單的延期將使得公司生産任務激增，預計今年下半年尤其是四季度將會出現産能嚴重不足的情況。

　　王璇認為，公司産能增加要到明年才能實現。預計産能釋放到2011年下半年得以實現，全部投産後産能將擴大2-3倍。

　　大客戶集中加劇經營風險

　　截至目前，海默科技主營業務包括多相流量計産品銷售、移動測井服務及産品售後服務和鑽井服務。

　　值得一提的是，公司營業收入的絕大部分來源於國外，尤其依賴中東地區的石油公司客戶，客戶集中度比較高。最近三年國外營業收入佔公司營業收入總額的平均值為82.39%。最近三年營業收入前5名的客戶實現銷售收入合計佔公司營業收入的比例在70%以上。

　　“如果公司主要客戶削減石油産量進而減少配套供應商産品和服務的採購，可能會影響公司的業務開展，並給公司經營帶來一定的風險。”王強認為。“而且，公司的主要業務是為客戶提供用於油井計量的多相流量計和基於多相計量技術的油井計量測試服務，相對於其他綜合性的油田服務公司而言，公司的産品和服務比較單一。”

　　目前，公司在多相流量計這一細分行業內的主要競爭對手有斯倫貝謝、挪威Roxar和美國Agar三家。從銷售額來看，斯倫貝謝和Roxar均高於公司，尤其是斯倫貝謝身為全球最大的綜合性油田服務商之一，具備強大的人力物力和品牌優勢。

　　從多相計量服務業務的市場份額來看，海默科技的主要競爭對手斯倫貝謝約佔70%，海默科技約佔10%，其他服務公司總共約佔20%；從多相計量産品銷售的市場份額來看，Roxar公司約佔50%，斯倫貝謝接近30%，Agar公司和海默科技所佔市場份額大體相當，分別不到10%。