衍生解碼：港股本週初期上升 大量熊證遭強制收回

    文/“衍生解碼”嘉賓主持 黎偲偲

    我們今天專訪了麥格理基金管理(香港)有限公司高級副總裁劉賽枝小姐和麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部聯席董事林泓昕先生，介紹香港地區股市和衍生産品市場的最新信息。

    港股IPO集資總額同比增長逾四倍

    劉賽枝介紹，根據香港交易所週二公佈的資料，今年首8個月共有47家新上市企業，比去年同期的25間增加88%。另外，受到農業銀行H股、俄鋁聯合等大型企業招股帶動，期內首次公開招股、也就是IPO的集資總額高達1,505億港元，比去年同期增加超過4倍。

    林泓昕補充，根據《匯港通訊》的報道，由美國國際集團分拆的友邦保險，會在9月21日在香港交易所展開上市聆訊。如無意外，友邦會在年底前在香港主板上市，集資金額高達150億美元。另外，香港政府一直努力吸引國際企業上市，預計在今年下半年，俄羅斯礦業公司Petropavlovsk、蒙古煤炭企業Mongolia Mining將赴港掛牌。

    在內地股市走勢方面，劉賽枝介紹，由於亞太區股市本週初期承接美股的上升勢頭，普遍錄得升幅。內地兩大股市也跟隨區內股市表現，滬深股市在週一上漲超過1.5%後，週二再錄得升幅，其中上證綜合指數曾經上破2,700點，週二以2,698點收市。截至本週二，上指的10天、20天和50天線分別在2,550點到2,650點附近。

    林泓昕則從衍生産品角度分析。資金流方面，隨著內地股市表現改善，資金持續流入A50的認購證，在上週二到本週一的5個交易日內，一共有4天錄得資金凈流入，總金額超過1,700萬港元。A50認購證的成交金額，也由上周中期約4億港元，大幅上升到本週二超過7億港元。

    港股上升 多只熊證被收回

    林泓昕指出，由於港股在本週一大幅上升接近400點，當天有高達33隻恒指熊證被強制收回，收回水平由21000點到21300點不等；在之後一個交易日，恒指持續上升46點，收市報20401點，再有16隻收回水平在21400點的熊證被強制收回。

    另外，投資者可參考衍生産品的發行人網頁中的恒指牛熊證強制收回分佈圖，因為它反映不同收回水平的恒指牛證和熊證分佈範圍，以及發行人為了對衝相關風險，需要買進和沽出的期指數目。恒指牛熊證強制收回分佈圖的X軸反映恒指的收回水平，而Y軸就代表期指數目。當某個收回水平的牛熊證街貨數量越多，發行人要對衝的風險就會增加，買進、或者沽出期指的數量就會越多，X軸上代表期指數量的柱形就會越長。

    另外，要找出下一個恒指牛證和熊證的高街貨區域，就要參考代表黃色和藍色的柱形圖，如果黃色的柱形圖越長，就代表這只熊證的街貨量越高，發行人要為它買進更多期指作對衝。反過來説，如果藍色的柱形圖越長，就代表這只牛證的街貨量越高，發行人要為它沽出更多期指作對衝。