衍生解碼：工行業績後強勢 資金再流入購證

    文/“衍生解碼”嘉賓主持 曹夢媛

    我們今天專訪了法國巴黎銀行股票及衍生産品部董事郭小菱小姐。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況，截至星期二為止的五個交易日，中國人壽認購證資金流入最多，五天共錄得7,501萬港元資金流入，而認沽證則有184萬港元資金流入。農業銀行認購證五天共有1,625港元資金流入，週二有1,110萬港元資金流入。工商銀行認購證五天共有317萬港元資金流入，而認沽證則有48萬港元資金流入。

    牛熊證方面，恒生指數牛證五天共有4,116萬港元資金流入，而熊證則有416萬港元資金流出。中國人壽牛證五天共有718萬港元資金流入，熊證則有84萬港元資金流出。安碩A50牛證五天共有603萬港元資金流入，熊證則有108萬港元資金流出。

    工行業績優於市場預期

    據郭小菱介紹，市場預測工行上半年的股東應佔溢利，平均約818億元人民幣，最後公佈的盈利達到846億人民幣，按年上升27%，是給市場帶來驚喜的四大商業銀行之一。工行公佈業績後，多家證券商調高了工行的投資評級，給予H股目標價由6.46港元到7.7港元不等。

    由於大盤在7月中展開上升勢頭，工行的股價也同樣在這個時段開始上漲，從5.6港元水平，上升到8月初的6.1港元左右，上升幅度接近10%，但是，受到四大銀行新增貸款增長回落，以及中國銀監會要求，商業銀行需要把銀信理財業務列入資産負債表的不利消息影響，整體內銀股板塊在8月初開始下跌，工行的股價也跟隨調整，在上週四公佈業績前，曾經跌到5.54港元，落後大盤表現。

    但是，工行在上週四收市後，公佈了理想的業績，重新吸引投資者關注，股價在上週五曾經上漲超過2%，收市報5.65港元，升幅超過1%，重上10天移動平均線水平；而在本週一，工行的買盤仍然活躍，以5.76港元收盤，再上漲接近2%，成功扭轉最近的弱勢，成為表現最好的內地銀行股。

    不過，由於市場未來的關注點，是內地銀行下半年的貸款增長趨勢，在相關因素明朗前，相關板塊仍然沒有明顯方向，相信仍然會在小幅波動，看多工行的投資者，可在橫行通道底支持約5.6港元做部署。

    業績公佈當天 資金流出認購證

    權證市場中，在工行公佈業績前，看多工行的認購證在8月23日到25日，連續3天錄得資金流入，總金額約210萬港元，但是在公佈業績當天、也就是8月26日，其認購證卻有接近100萬港元流出，這可能是投資者認為工行業績存在不明朗因素，選擇先沽出其認購證套現，觀察工行業績後再作部署。

    由於工行在8月26日收市後公佈的業績理想，資金在之後一個交易日重新流入工行認購證，金額約92.6萬港元，反映有部分投資者認為，工行在理想業績帶動下，股價或有機會上升。但是，工行的認購證成交金額，在業績前後的分別不大，只是維持在3.1億到3.3億港元左右。

    市場上工行認購證的數量約有133隻，行權價由3.28到8.28港元，但是，當中約有20隻的價格已經低於0.01港元，也就是沒有價值了，他們都是屬於深入價外的權證。

    看空的工行認沽證方面，也有26隻選擇，行權價由4.2到7.8港元，當中只有1隻的價格低於0.01港元。投資者可以跟據對相關資産走勢的看法，以及能承擔的投資風險，選擇不同條款的認購證和認沽證。