衍生解碼：港股波幅減少 資金轉投商品權證

    文/“衍生解碼”嘉賓主持 張冰潔

    我們今天專訪了法國巴黎銀行股票及衍生産品部董事郭小菱小姐。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況，截至星期三為止的五個交易日，恒生指數認沽證資金流入最多，五天共錄得2,254萬港元資金流入，而認購證則有1,887萬港元資金流出。安碩A50認購證五天共有901萬港元資金流入，週三有413萬港元資金流入。騰訊控股認購證五天共有1,064萬港元資金流出，而認沽證則有606萬港元資金流入。

    牛熊證方面，恒生指數熊證五天共有8,317萬港元資金流入，但週三有接近1億2000萬港元資金流出。中國移動牛證五天共有1,112萬港元資金流入，熊證則有182萬港元資金流出。安碩A50牛證五天共有525萬港元資金流入，熊證則有182萬港元資金流出。

    黃金期貨權證 追蹤金價走勢

    據郭小菱介紹，在香港權證市場中，不少發行人都提供了與個別商品期貨挂鉤的權證，發行了黃金和紐約石油期貨的權證，為香港地區的投資者提供不同選擇。

    投資者可利用黃金權證追蹤黃金價格的走勢。如果認為黃金期貨有機會上升或者下跌，又不想直接投資相關期貨，可以透過權證的杠桿效應，以較低的成本爭取利潤。

    另外，隨著市場對石油期貨的認識增加，有發行人在8月初推出以紐約石油期貨為相關資産的權證。

    再者，由於港股最近的波幅減少，商品市場的波動性卻比較高，加上投資者對商品權證不再陌生，商品權證的成交金額從今年6月份到8月份，已經大幅增加接近3.5倍。

    郭小菱又指出，由於市場擔心環球經濟復蘇步伐，部份資金為了減低投資風險，轉投有避險功能的黃金市場，刺激金價挑戰高位。總結8月，金價上升超過6%，創下11個月以來的最大升幅。對於金價的前景，市場人士普遍看多，最樂觀的分析，更認為金價明年可以上升到每盎司1,550美元的水平。

    雖然黃金價格上周錄得升幅，但是，從上週一到上週四，黃金期貨的認購證卻錄得資金凈流出；反過來，看空的認沽證，在這4天卻錄得超過60萬資金流入，反映投資者對黃金價格的走勢，並不是那麼樂觀。

    郭小菱説明，截至本週一，市場上發行的黃金認購證共有5隻，行權價由每盎司1,188到1,388美元，距離到期日約兩個月到8個月。看空的認沽證也有5隻選擇，行權價由每盎司1,008到1,208美元，距離到期日由1個月到8個月不等。而實際杠桿由5倍到20倍左右。

    看多油價 可選擇石油期貨認購證

    談到石油期貨，郭小菱解釋，由於市場擔憂經濟前景，投資者認為全球對石油的需求有機會減少，不少資金選擇離開石油期貨，影響紐約期油價格，由最近幾個月最高的83美元水平，大跌到70美元關口，直到8月底才反彈到75美元附近。如果投資者認為期油有機會繼續反彈勢頭，可以關注相關認購證。

    資金流方面，期油權證在推出首個月份，已經開始受到投資者注意，每天的平均成交金額超過10萬港元，而在9月1日，更錄得超過50萬港元成交。資金流方面，從上週一到上週四，石油期貨的認購證錄得約15萬港元流出，相反，看空的認沽證錄得幾千港元流入。

    雖然資金流暫時不明顯，但是，期油認購證的街貨量有增加趨勢，最近兩個星期的街貨量，約由70萬份到208萬左右，反映部分看多紐約期油的投資者，選擇持有相關認購證，等待期油價格出現升幅時獲利。