2700點關前蓄勢 結構性行情有望延續

　　昨日A股市場強勢整理，上證指數再創反彈新高，收盤距2700點大關僅一步之遙。我們認為，上證指數經歷前期盤局後，本週上攻已對2680點的短期阻力形成有效突破，隨後有望進一步收復半年線。熱點方面，週期性行業的投資機會尚不明顯，“二八”分化的市場格局仍將延續。操作上，具備高增長潛力的個股可趁回檔之機適時介入，估值嚴重背離的題材品種則應逐一減持。

　　風格轉換時機未到

　　近兩日伴隨中小市值品種的分化調整，鋼鐵板塊異軍突起，場內熱點也有向權重股轉移的跡象。但我們認為，在經濟小週期慣性回落的背景下，A股市場風格轉換的時機還不成熟。

　　近期將逐步披露8月份宏觀數據。從農産品（000061）價格連續9周的上漲勢頭看，8月CPI成為年內高點的可能性很大，通脹預期的加大短期內還難以消除，也同時帶來市場對於上市企業三季度盈利增長的擔憂。雖然之前公佈的8月份採購經理人指數（PMI）因季節因素出現反彈，但經濟增速放緩中出現的局部回穩，仍需要在隨後的回升中才能得以證實。

　　既然宏觀環境處於經濟轉型期內，那麼，週期性行業中的地産、銀行、有色、煤炭板塊超預期的表現恐難持續。我們認為，因房地産調控不放鬆、清理地方平臺，以及製造業産能過剩等諸多因素的制約，當前市場風格仍難以轉向主要權重品種。不過，低估值的藍籌股在市場底部徘徊，營造出了良好的反彈氛圍，也給其他個股活躍打下了較堅實的基礎。

　　結構性行情有望延續

　　另一方面，政策“調結構”的特徵同時反映在股市當中，個股行情一直主導著近期的A股市場。中小板個股所涉及的成長型行業分佈特徵，使其較充分地享受到政策的持續支持，因此個股結構性行情仍有持續深化的可能。這其中有來自於産業政策支撐下新興行業的投資機會，還有産業鏈整合、行業景氣提升、産業升級、消費多元化等行業增長機會。像昨日盤中受益於經濟結構轉型支持下的智慧電網、鋰電池板塊重拾反彈，此外還有早盤就領漲兩市的區域振興板塊，其實一直貫穿于兩市反彈的主線當中。個股方面，昨日棕櫚園林（002431）、壹橋苗業（002447）等近期焦點個股低開高走，收盤暫守10日均線，較好地穩定了市場人氣。另外，昨日中小板紅盤個股達308家，佔據多數。

　　我們認為，當前中小盤個股的活躍行情還沒有走入末路。從截至9月7日的數據觀察，換手率在5%以上的中小板個股多達147家，隨著高位換手的充分完成，估值背離的調整壓力有望得以緩解。

　　有望站上2700點

　　從股指走勢觀察，上證指數周K線近6周緊密排列，並在週一形成有效突破，且前期粘合的中期均線50、60日均線的翹頭跡象愈加明顯。在深成指率先衝擊200天線的帶動下，滬深300指數已經連續兩日站穩半年線。我們認為，主要權重股所形成的補漲態勢有望成為驅動市場上漲的新型力量，同時，調整後的中小市值品種也有望維持盤中活躍，因此上證指數有望進一步上攻並站穩2700點整數關口。

　　策略上，在反彈延續但個股分化的趨勢中，可相應減持業績透支、股價漲幅過大的題材股品種。可關注行業利潤同比環比增長的鐵路運輸、新能源、智慧電網等板塊的市場機會。