中金公司：反彈已進入後半段

　　市場從前期低點反彈到目前的點位，從極端悲觀到正常狀態的情緒性的修復反彈已進入後半段，繼續的反彈則需要基本面的支持。如果缺乏基本面利好，大盤將可能進入區間震蕩走勢。七月份的宏觀經濟數據將於本週開始陸續公佈。總體上，數據將呈現“通脹走高、增速下行”的趨勢。雖然市場對此已經有一定的預期，但是在前期累計了一定反彈幅度的情況下，數據的兌現將難以給市場繼續上行的動力。

　　短期建議減持前期反彈較多的強週期性板塊如有色、煤炭等板塊，逐步轉換到估值依然合理且盈利增長穩定的板塊，包括汽車、家電等消費板塊及銀行.

　　從中期來看，市場反彈的持續性很大程度上受三個方面因素的影響（包括正面和負面的因素）：1）房地産成交量及價格的演變；2）通脹的走勢；3）外圍市場的走勢。

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　　反彈難掩三大利空

　　本輪市場的強勢反彈既具備堅實的基礎，也具有一定的刺激因素。一方面，前期市場的大幅下跌釋放了市場風險，也降低了整個市場的估值，為反彈帶來了空間；另一方面，“市場預期的轉變”和“靚麗的中報業績”雙引擎促成了本輪反彈。

　　但應指出的是，當前強勢反彈也難掩三大利空因素：1、對未來經濟增速高位回落的預期；2、“調結構”政策基調的不變。3、資金面方面，市場可能會再次面臨緊張局面。因此，市場大幅上揚後加劇了短期的風險，震蕩調整在所難免。但從經濟、估值等因素考慮，目前市場仍處相對底部區域，可考慮佈局長期。（東海證券）