變盤時點越來越近 回檔可加倉待漲

　　關注中小盤股機會

　　申銀萬國證券研究所：週四A股繼續縮量整理，人氣散淡，熱點散亂，顯示投資者對後市普遍謹慎。我們認為這種局面短期內難以改變。

　　首先，週四量能再度萎縮，兩市合計僅1030億元。縮量整理有利於築底階段的能量積蓄，但尚看不到放量突破的跡象；第二，強勢股補跌之後表現平平，熱點乏善可陳，個股行情非常平淡，市場活躍度降至冰點；第三，本輪調整最主要的原因之一即投資者對“調結構”能否成功的擔憂並未消除。而目前我們也看不到改善或改變投資者預期的有力因素，短期內2500-2600點之間或仍將縮量整理。

　　我們認為，後市熱點還看中小盤股。流動性供給或許正在度過最緊張階段。最近一個月，公開市場顯示微調跡象，央行連續4周凈投放達5150億元，週二和週四1年期與3月期央票發行僅各50億元。儘管有避免利率再度上行的要求，但應該也有從規模本身提供流動性的考慮。5月外匯佔款驟降，升值預期再度燃起後資本流入或將重回升勢。如果流動性供給比需求先走過拐點，而且這種態勢發展下去，或許將為未來資産價格特別是股市的再度上行積蓄能量。流動性出現有力的微妙變化的初期，小盤股的彈性優勢可能使其更獲資金青睞。如果因農行發行或匯改等類似因素再次引發市場風格的短暫切換，建議關注中小盤股調整後的機會。

　　回檔可加倉待漲

　　湘財證券研究所：週四全天滬指仍然圍繞著2570點上下震蕩，量能再度萎縮，顯示市場空頭能量宣泄殆盡。物聯網概念相關個股再度走強，顯示市場遊資不甘寂寞。在短期沒有重大基本面和消息面改變的前提下，市場依然受制于技術面的作用。

　　近期中短期均線逐漸出現粘合跡象，我們認為是市場在2600點關口之前蓄勢。從技術上分析，短期市場出現一根中長陽線的概率較大。穩健的投資者可以逢低佈局低估值的銀行、煤炭等權重股；積極的投資者可以趁市場回檔加碼近期市場強勢股，等待市場的短線拉升。

　　股指下行空間有限

　　國都證券研究所：預計下半年A股市場呈現弱勢震蕩格局，股指下行空間有限，但反彈動力也較為缺乏。投資者在操作上應注重防禦，保持倉位的靈活性。

　　投資者可重點關注與經濟轉型時代背景相吻合、受政策積極支持的新興産業與消費類行業。我們繼續看好新能源汽車、三網融合、節能環保、移動通訊、新材料、智慧電網等戰略性新興産業，以及醫藥、食品飲料、傳媒、商業零售等消費類行業的良好發展前景。但考慮到這些行業估值已處高位，個股分化的可能性較大，投資者可重點關注質地良好、估值合理的優質企業。就市場風格而言，我們依然偏好小盤成長股。

　　變盤時點越來越近

　　長江證券（000783）投資顧問部：大盤從五月下旬至今，窄幅波動已經月余。隨著農行上市的逐步明朗化，變盤可能越來越大。因此在後市的策略上，需重點關注農行的發行價格，同時必須留心市場成交量的變化。如果農行價格適中且市場成交量放大，則可以適量倉位關注小盤地産，以及回調以後的小盤新興産業股；若農行發行價格較高則先觀望，等待指數走勢明朗以後再做決策。（成 之 整理)