野村證券：A股利好因素最快9月涌現

　　⊙記者 石貝貝 ○編輯 顏劍

　　當上證綜指下跌逼近2500點之際，A股股市估值優勢是否更具吸引力？利空因素逐步消化、退出政策放緩、市場泡沫漸被擠壓等利好因素是否正逐漸顯現？就上述問題，本報採訪野村證券中國股票業務主管及亞洲除日本外債券研究部總經理何華，挖掘下半年投資機遇。

　　上海證券報：在國際經濟複雜多變的環境下，您對中國宏觀經濟走勢如何看？

　　何華：我不擔心中國經濟會出現“二次探底”。雖然今年信貸上限7.5萬億元，但這對經濟影響並不劇烈。對於房地産調控政策，政府的意圖只是使得市場冷靜下來，屬於健康發展的必然調整。去年開始投入的大部分基礎設施建設都屬於長期項目，今年仍將會繼續投入，這也為拉動中國經濟增長奠定了基礎。我對中國經濟仍是非常看好，預計今年中國GDP增速在10%左右。

　　上海證券報：近期部分歐洲國家遭遇主權債務危機困擾，您對歐洲經濟有何判斷？美國的情況是否會相對好一些？

　　何華：我不看好歐洲經濟，面對主權債務問題，所有的財政政策、政府投資等措施都無能為力。最現實的政策選擇就是通過歐元貶值來推動歐洲經濟增長，而政府主權債務危機的“解套”只能通過經濟增長來實現。如果歐元保持低估，則能緩解歐元區經濟壓力。如果歐元貶值10%，這對拉動歐元區經濟增長的貢獻為2個百分點。我對美國經濟前景則相對樂觀。首先，通過去年的大力整頓，美國金融系統基本上已經從危機狀態走出，現在美國金融行業已經沒有太大風險。第二，美國經濟發展自身也需要進行結構性調整。第三，我認為美國經濟現在比較關鍵的部分就是勞動力市場，這是美國今後十年經濟走出困境的一個關鍵方面。五月份，美國新增就業中約95%來自政府短期雇傭所增加的就業，但是私營領域的就業卻沒有明顯上升，未來美國經濟發展需要私營領域的就業和經濟提升。

　　上海證券報：今年以來A股市場表現乏力，您對下半年A股市場如何看？可以挖掘哪些板塊的投資機遇？

　　何華：有三大因素影響A股市場表現。第一，是基本面，我們野村的各行業研究員對各行業的基本面大都非常看好。第二，宏觀層面諸如資金流向，這方面總體狀況不太好。第三，國際環境，當前海外投資環境也不好。那麼，這種不好因素何時會轉變、進而利好股市呢？我認為，政府也意識到當前經濟並沒有二次探底的風險，當前宏觀政策的緊縮態勢至少要到今年9月以後才會出現放鬆。此外，當前新興市場估值還是具備吸引力的。

　　從投資機遇角度而言，我看好消費行業、金融板塊、新能源等領域。受國家財政刺激政策影響，消費行業應當有較好的發展前景，尤其是醫療保健行業。此外，受到再融資、房地産政策等打壓之後，金融板塊估值已趨於合理，這也給長期投資帶來機會。長期來看，新能源也是一個好的投資方向，短期則要根據估值來具體判斷。