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/動向二/
增量資金：從現貨市場到股指期貨
如果説中小板、創業板分流了滬市存量資金，那麼，股指期貨等衍生品的出現，則分流了A股的增量資金。
《每日經濟新聞》記者統計發現，目前，A股現貨市場成交額持續走低，股指期貨合約的成交額卻在與日放大。
股指期貨持續放量
在股指期貨推出的2010年4月，股指期貨日均成交量為129748.5手。按照當時點位3100點估算，日均合約價值在1206.7億元左右。
隨後，隨著市場關注的提高，參與度的增加，2012年6月18日至7月5日，股指期貨日均成交量已達到336396.5手，較起初翻了近兩倍。按照2400點估算，日均合約價值在2422億元，也較最初的股指期貨翻了一倍。
值得注意的是，從2012年6月29日結算時起，滬深300股指期貨所有合約的交易保證金標準統一調整為12%。而在此之前，交易所近月合約收取15%的保證金，而期貨公司通常在交易所的基礎上再上浮2%~3%不等。
若以早期合約17%的保證金為例，2010年4月的日均成交金額為205億元；以如今14%的保證金比例為例，當下日均成交金額為340億元。
值得注意的是，股指期貨運行伊始，滬深300曾在3100點高位，而如今滬深300已經跌至2400一線。按道理説，點位下降，每筆合約交易所需資金越小。但如今成交額的放量表明，資金確實在不斷地流入股指期貨。
持倉數大幅增加
由於股指期貨是T+0交易，市場無法得知投資者每天在股指期貨中換幾次手，故無法準確判斷每日參與股指期貨資金的數量。僅以日均成交量來看股指期貨的“吸金”未免有些擴大。
實際上，就從中金所每日公佈的多空持倉數量，也能看出股指期貨持續放量的本質。
《每日經濟新聞》記者對比2012年7月4日的IF1207合約、2011年7月1日的IF201107合約、2010年7月1日IF1007合約後發現，各期貨公司的持倉量均大幅上升。
2010年7月1日，IF1007合約，國泰君安持買單量為1782手，持賣單量為3421手，均排名第一；
2011年7月1日，IF1107合約，華泰長城持買單量為2900手，國泰君安持賣單量為6321手，各排名第一；
2012年7月4日，IF1207合約，國泰君安持買單量為4066手，持賣單量為8474手，均排名第一。
顯然，相比日成交數據，持倉過夜的數據更能夠真實反映股指期貨市場的活躍程度。從以上數據看，2010~2012年這三年間，股指期貨的持倉率和參與度穩步上升。
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