新三板公開轉讓説明書透視恒大淘寶“內情”

體育資訊新華網 2015年07月02日 12:22 A-A+
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　　新華網哈爾濱７月１日新媒體專電（記者 王子辰）全國中小企業股份轉讓系統“審查信息公開”一欄１日刊登了廣州恒大淘寶足球俱樂部股份有限公司的公開轉讓説明書，記者梳理髮現，這份公開轉讓説明書披露了恒大淘寶的諸多“內情”。

　　【無形資産７．３７億元】截至２０１５年５月３１日，廣州恒大淘寶足球俱樂部股份有限公司的無形資産賬面原值為７．３７億元，賬面價值為５．１０億元，包括商標權和球員技術資産。而球員技術資産（主要包括購入球員的轉會費）佔無形資産的絕大部分：帳面原值７３６５８．２９萬元，帳面價值為５０９７７．６９萬元。核心球員高拉特、埃爾克森、阿蘭、鄭智、張琳芃、郜林、黃博文、于漢超和主教練斯科拉裏被列為公司的“核心業務人員”。

　　【“中國現時戰績最佳的職業球隊”為首要“核心優勢”】公司管理層認為，公司收入及業績增長依賴於下述各項核心優勢：公司擁有中國現時戰績最佳的職業球隊、世界最大規模足球學校的球員資産收益權、成熟的世界範圍內的球星發掘和引進機制、高價值的商業品牌以及數億的球迷基礎、立體和龐大的傳播覆蓋渠道、多樣的商業價值貨幣化渠道、富有經驗的管理團隊和有效的激勵制度。

　　【主要業務模式和盈利模式需“通過良好的競技成績”】公司的主要業務模式和盈利模式是：投入資金運營職業足球隊，參與各種職業比賽，通過良好的競技成績，持續維護公共關係，獲得海量的球迷及受眾，提升俱樂部的品牌價值，形成可持續的商業生態平臺。基於上述商業生態平臺，公司通過向球迷銷售比賽門票、球迷周邊商品等獲得銷售收入，並幫助廣告主向目標受眾群體投放廣告獲得廣告收入或其他授權收入。由於公司運營成本相對較固定，隨著公司商業價值不斷被發掘，各項收入持續增長，當公司總收入超過各項成本和費用時，公司即能獲得持續盈利。

　　【收入主要為體育事業、門票和廣告，成本主要為“一線隊費用”】２０１３、２０１４和２０１５年１至５月期間，公司的營業收入分別為４１３１０．４５萬元、３４２９５．４９萬元和８４６４．８５萬元，主要來自於體育事業收入，比賽日門票收入和廣告收入。而“一線隊費用”在２０１３、２０１４和２０１５年１至５月期間均佔到恒大淘寶主營業務成本的６０％至７０％左右。２０１３年和２０１４年期間，“一線隊費用”分別為６．７億元和５．７億元左右。

　　【競爭格局多元】從商業角度分析，公司在多個領域存在競爭對手。公司面臨的競爭主要來自北京國安足球俱樂部和山東魯能泰山足球俱樂部等其他足球俱樂部，電影、電視劇、網絡視頻、電子遊戲、甚至電商網站等其他各種吸引消費者關注的媒體內容等。

　　【資本籌措渠道有限】公司在國內俱樂部內處於領先地位，但仍然處於成長期，主要通過股東投入支持業務發展。與國際頂尖水平的足球俱樂部相比，公司在資本實力方面仍具有一定差距。根據德勤會計師事務所的數據，皇家馬德里俱樂部２０１３－２０１４賽季總收入達到５．５０億歐元，曼聯俱樂部為５．１８億歐元，拜仁慕尼黑俱樂部達到４．８８億歐元。上述俱樂部均為國際化運營，背後擁有多個實力雄厚的財團支持，曼聯還是美國紐交所上市公司，其資本籌措能力大幅領先於國內的俱樂部。

　　【凈利潤連續三年為負】公司２０１３年度、２０１４年度、２０１５年１至５　月連續虧損，凈利潤分別為－５７６１４．７４萬元、－４８２６４．１１萬元和－２６５１２．４８萬元。公司凈利潤為負，主要是由於公司堅持市場化運營的理念，持續增加投入，一線球員及外籍教練組成本較高所致。

　　【現金流持續為負，累積未彌補虧損較大】２０１３年度、２０１４年度和　２０１５年１至５月，公司的經營活動現金流量凈額分別為－３８８２４．６７萬元、－４８５４１．６０萬元和－１６９８４．３４萬元，經營活動現金流量持續為負數。截至２０１５年５月３１日，公司累積未分配利潤為－１８０１８７．２６　萬元，公司累積未彌補虧損金額較大。

　　【無實際控制人】公司現有股東恒大集團及阿裏中國，分別持有公司６０％和　４０％的股份。根據《公司章程》的規定，公司單一股東無法控制董事會的表決結果，也無法控制股東大會的表決結果，公司無實際控制人。在公司現有治理結構下，所有重大經營決策均需要雙方股東經充分討論和溝通後達成一致意見。上述情形避免了因實際控制人決策失誤導致公司出現重大損失的可能性，但是可能存在決策效率被延緩的風險，影響公司治理及經營活動的有效性。