引入産業並購機制
激活小微企業

　　從2011年11月溫家寶總理溫州調研小微企業發展現狀以來，政府、企業、金融和學界一致的聲音：大力扶持小微企業的發展。在此前提下，從融資和稅收等舉措上，政府及相關部門紛紛出臺一些列扶持政策。

　　2012年“兩會”上，偶有另類的聲音：“政府扶持只是一種行政和外部力量，化解小微企業融資難和發展困局的內在和根本途徑，依然是小微企業和市場本身。”一位政協委員認為，在國家和相關金融監管部門的支持下，放鬆市場管制，大力發展和繁榮非銀行金融機構，尤其要鼓勵民間資本金融業；在全球傳統産業已進入過剩時代背景下，小微企業領域引入競爭和淘汰機制同樣重要，其中大力發展産業投資基金和並購基金尤為重要。

　　小微企業是小型企業、微型企業、家庭作坊式企業、個體工商戶的統稱。有統計數據顯示，全國4000萬家，佔企業總數的99%。

　　産能過剩時代下的小微企業

　　全球産業尤其是傳統産業進入産能過剩時代，已是眾所週知的事實。

　　世界銀行的一份報告闡述，2011年以來，全球金融危機以及歐美債務危機的持續蔓延使全球産業發展環境發生巨變，全球産業進入一個過剩時代。當然，作為一個全球第二大經濟體和最大製造業的國家，中國無法回避這一全球性問題。相關資料顯示，中國在諸多領域已出現嚴重産能過剩，産品供過於求，資源和能源被大量浪費。

　　“一年新增1億千瓦的發電能力，新增1億多噸的鋼鐵産能，過剩近3億噸的水泥産能，而在建氧化鋁、電解鋁産能已達560萬噸和200萬噸，若多晶硅産能全能兌現，則將超過全球需求量的2倍以上；再加上1100萬輛的汽車生産與銷售（世界之最）、井噴式的房地産，以及有色冶煉、建材、造船、化工、甚至風電設備等，總計比‘十一五’初期幾乎翻了一倍的行業進入産能過剩名單中。”十一五期末的一組統計數據足以説明問題。

　　於是，經濟機構調整和産業升級已是擺在各界政府和企業面前一個嚴肅的問題。從上世紀末開始，每年各級政府的工作報告中都要提到這一問題。“未來十年，我國的經濟和産業必將進入一個實質性的調整和升級期。”國務院發展研究中心主任李偉指出。

　　産能過剩行業中，聚集著數量眾多的小微企業，他們也是産能過剩的製造者。在目前全社會大力支持小微企業的情況下，政府、企業還應理性看到，還應該尊重市場規律，鼓勵優勝劣汰。

　　産業要升級，建立小微企業的淘汰機制也至為關鍵。“要加強對符合産業政策、有市場需求的企業尤其是小型微型企業的信貸支持，切實降低融資成本。”在2012年政府工作報告中，可讀出政府扶持的標準。

　　引入産業和並購基金

　　一致的看法是，國內所有小微企業都面臨著融資難和升級難的困境。

　　全國政協委員、浙江省工商聯副主席、德力西集團有限公司董事局主席胡成中今年兩會期間在全國政協十一屆五次會議第二次全體會議上發言稱，由於原材料價格持續上升；用工荒日趨嚴重，最低工資年遞增15%以上；融資難、融資貴問題突出，只有10%的中小製造業企業能夠得到正常貸款，商業銀行普遍提高了承兌匯票保證金份額，使實際利息增加近一倍，民間融資成本更是銀行基準利率的四倍以上。加上為職工繳納約40%的“五險一金”等，企業生産成本越來越高。特別別是中低端製造企業，去年經營成本比前年增加近30%，而産品價格並沒有相應的上升空間。

　　溫州一個千來名工人的企業，苦幹精算，一年利潤剛百萬，而該企業老闆的妻子在上海買10套房子，8年後輕鬆獲利3000萬。不少靠實業起家的企業家，現在只把企業作為融資的平臺，實業空心化、資本投機化、資産泡沫化的狀況日益嚴重。去年4月份以來，溫州老闆因資金鏈斷裂而“跑路”的不下百人。據浙江省統計局公佈的數據，去年上半年，浙江省有14447家中小企業倒閉登出。

　　對此，從金融、財政等方面，中央及各地方政府採取了一系列舉措。如2011年國務院出臺扶持中小企業特別是小微企業發展的9項金融財政措施等；今年政府工作報告又提出加強信貸支持、規範發展小型金融機構等改善小微企業融資環境的措施；今年兩會期間，溫家寶總理的政府報告和財政部長謝旭人的答記者問，針對小微企業要實施結構性減稅，提高增值稅起徵點，等等。

　　據一些地方的小微企業主反應，雖然融資難問題有所緩解，但尚未得到有效解決。浙江省工商聯2011年調研結果顯示，由於銀行上浮利率及要求存款回報、搭售理財産品等，一些小微企業的實際貸款成本接近銀行基準利率的兩倍，多數小微企業反映貸不到款。

　　如何化解小微企業經營和融資困境的話題，成為今年兩會上的一個熱點議題，一些人大代表和政協委員在分組討論會上以及接受媒體記者採訪時，為此出謀劃策。

　　十一屆全國人大代表、唐山三友集團公司董事長幺志義表示，金融是現代經濟的血脈。如果説大中型企業的資金流是一個地區的主動脈，那麼小微企業的資金流則構成了這個地區的資金“微循環”，“微循環”不暢通最終會導致整個經濟發展的不健康。因此，應促使金融機構服務的“重心下移”，把支持的手臂多伸向“小微企業”。

　　政協委員、大朗弘業投資有限公司首席執行官宋佳城委員在接受記者採訪時説：“現在國有大銀行及股份制銀行在存貸款業務和流程設計上，引進了西方國家的很多做法，為規避風險，這些金融機構對數據不完整、資産不充裕的小微企業設置了較高的門檻，使小微企業很難從銀行‘拿’到錢。各類金融機構必須轉變理念，要以服務實體經濟為宗旨，進行金融改革和創新。一方面要深入實際對小微企業開展調研，針對需求，在金融産品、管理方式和制度上進行創新，不斷提高小微企業貸款餘額在全部企業貸款餘額中所佔的比重。”

　　顯然，多數代表和委員的提議都聚焦在財稅政策和金融政策上，大同小異，且觀點皆為宏大敘事。

　　不過，眾多的聲音中，偶有非常具體的建議。有人大代表表示，政府及有關部門要鼓勵發展産業投資基金和並購基金，通過資本的涌入和分流，給數目龐大的小微企業注入市場競爭意識和優勝劣汰的機制，借此激活小微企業的創新力，鼓勵優質的小微企業保持活力和競爭力，不符合産業政策、缺乏市場需求的小微企業遭到市場淘汰。

　　更為重要的是，根據歐美等成熟市場的經驗，一個市場如果具有規模不等的、發達的並購基金和股權投資基金這類資本，可以推動一個國家或地區的産業機構調整和升級。歐美經濟發展歷程顯示，凱雷集團、百仕通和KKR等發達的私募股權投資基金（産業投資基金中的一種）正是推動歐美經濟體結構調整和産業升級的重要力量，有數據表明，歐美這類産業投資基金總額超過萬億美元。

　　然而，在中國類似凱雷這樣的大型並購基金屈指可數。

　　全國人大代表、證監會上市部副主任歐陽澤華近日指出，並購重組的交易結構和融資支付千變萬化，因此監管層應放開融資産品設計，在市場化的融資架構下，大力發展並購基金和多元化債券産品。

　　據資料，産業投資基金是一大類概念，國外通常稱為風險投資基金（Venture Capital）和私募股權投資基金，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，並參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟後通過股權轉讓實現資本增值。根據目標企業所處階段不同，可以將産業基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。有數據表明，全球産業投資基金超過萬億美元。

　　目前國內已經有多家由政府主導的産業投資基金，但並購基金僅有弘毅資本和中信資本等少數幾家。

　　作者：袁名富