公司公告11年中報：11年1-6月收入14.89億元，同比增長31%；歸屬於母公司股東凈利潤0.99億元，同比增長18%；11年1-6月EPS0.14元/股，上年同期EPS0.12元/股。中報業績基本符合預期。

　　公司10年1-6月收入同比增長31%，主要是衛星研製和應用業務增長。上半年公司研製任務飽滿，並在衛星通信、導航、遙感地面設備、運營服務業務各有突破。我們判斷11年全年公司衛星研製業務增速繼續保持平穩；預計衛星應用業務增速將較快，預計11年衛星應用業務增速約為20%-25%。

　　衛星應用業務對公司業績貢獻加大。衛星研製業務的主要承擔者-航天東方紅衛星有限公司上半年凈利潤規模達6967萬元，較上年同期數增長約5%，仍是公司業績的主要貢獻者；衛星應用業務主要主體之一航天恒星科技公司上半年凈利潤規模達4255萬元，較上年同期增長超過60%，對公司業績貢獻也明顯增大；東方紅信息公司上半年虧損547萬，基本與上年情況相倣。毛利率、費用率變化不大，優惠政策降低公司營業稅金。11年上半年公司綜合毛利率為14.94%，與上年略降0.56個百分點。我們判斷全年各項業務毛利率水平與上年基本持平。管理費用率、銷售費用率、財務費用率及資産減值損失率等各項費用率各有升降，總體來説基本持平。衛星應用業務技術開發與服務類業務取得營業稅免稅批復使得公司營業稅金及附加顯著下降。我們預計公司11-13年EPS為0.34、0.41、0.50元，EPS複合增長率約為20%。公司目前在小衛星研製擁有壟斷地位、衛星應用業務如導航、遙感、通信及運營服務等具有長期發展空間、具有大股東資産注入預期，給予“持有”評級。我們認為行業後續將有“天宮一號”發射、“北斗二號”衛星發射及組網等催化劑因素，可能對公司股價有一定催化作用。

　　風險提示：

　　需要關注東方紅信息公司虧損改善情況。