導語

歷經一年多的歐債危機愈演愈烈，繼第一輪的援助之後，2011年7月21日，歐盟領導人們再次決定向希臘融資1090億歐元，外加500億歐元的民間資本。此舉是為了保持希臘的金融穩定和經濟增長。希臘的問題還未解決，歐洲第三大經濟體意大利的債務問題又浮出水面。而西班牙的負債率預計在2011年底達到其GDP的68%，表面上比希臘和意大利要好很多，但是真正使投資者緊張的是該國巨大的貿易赤字和公共財政赤字。歐債疑雲尚未散去，美債違約可能性的進一步擴大又牽動了投資者的神經。自2011年4月以來，美國財政部多次發出警告，美國聯邦政府公共債務已達法定的14.29萬億美元上限。中國目前是美國最大的債權國，共持有將近1.16萬億美元的美國國債。如何應對如此複雜的局面，將會是一個難題。

債務危機蔓延引各國憂慮

直擊歐債危機

各國救市舉措

聚焦債務危機

債務前景再次惡化歐元迎來黑色9月

在經歷之前長達4個多月的區間震蕩行情過後，歐元/美元9月份以來已暴跌接近1000點。

觀察

月度經濟觀察：復蘇迷局

美國勞工部數據顯示，美國8月份非農就業增長為零，這意味著美國在上個月沒有創造一個新的就業崗位。這遠低於市場預期的6.8萬。這一數據使奧巴馬的支持率再創新低，跌破了40%。

歐洲時報：法國債務危機須動大手術

法國債務遠超合理比例已是不容否認的事實，在稅改上動大手術已刻不容緩。當然，在目前經濟再度陷入危機的跡象頻頻出現之時，怎樣合理運用稅務杠桿，盡可能採取有利於增長和就業的措施，並從社會公平的原則出發保護弱勢群體，同樣是任何準備執政的黨派的責任。

美“雙谷衰退”陰影籠罩亞歐股市哀鴻遍野

新加坡《聯合早報》6日刊文説，美國上週五發佈的就業數據令人失望，引發另一輪“雙谷衰退”隱憂，拋售股票的投資者全面涌現，賣壓使亞洲和歐洲股市昨天再度慘遭血洗，多個股市都創下8月19日以來最大單日跌幅。

新聞回顧

1月6日 美國財政部致信國會表示，美國債務規模在近期將達到法定上限，如不能儘快調高這一限制，美國政府將出現債務違約。　　 4月13日 美國總統奧巴馬提議成立一個由副總統拜登領導的專門委員會，就削減赤字和提高債務上限進行談判。這個委員會在5月初舉行首次會議。但兩黨在是否增稅、是否接受短期解決方案等焦點問題上爭論激烈，難以達成共識.
5月16日 美國債務達到法定上限14.29萬億美元。當月，財政部開始採取非常規措施管理財政，以使政府債務在最後期限8月2日到來前不至“斷供”。
6月27日 奧巴馬與國會參議院領導人就提高債務上限舉行會談。此後，奧巴馬就債務上限問題多次會見國會兩黨領導人，但成果有限.
7月25日 國會兩黨分別提出各自提高債務上限的方案。由於共和黨方案主張實行“兩步走”，即分兩次提高借債額度，這意味著奧巴馬政府在2012年大選前將再次面臨談判。相比之下，民主黨一步到位的方案更符合白宮利益.
7月30日 由共和黨控制的眾議院投票否決了民主黨方案。
8月1日 美國眾議院通過提高美國債務上限和削減赤字的法案。
8月2日 ，參議院也通過了這一法案。此後，法案交由總統奧巴馬簽署。

漫畫債務危機

債務危機：全球新一輪衰退導火索？

新聞史館

美歷史上共多少次提高債務上限 美國財政部資料顯示，自1960年以來，美國國會已經78次提高債務上限，平均每八個月提高一次，其中49次是在共和黨總統任期內，29次是在民主黨總統任期內。自奧巴馬2009年1月20日就任總統以來，國會已經三次提高債務上限，提高總額為2.979萬億美元。前任總統布什在兩屆任期內共七次提高債務上限。

美國歷史上有過違約記錄嗎？
奧巴馬多次強調，如果兩黨在最後期限未達成協定，將是歷史上首次債務違約。嚴格來説，美國曾有過兩次"疑似"違約。一次在1933年，那次違約有其特殊性。另一次在1979年，由於政府工作疏漏，導致短期"技術性"違約。

什麼是美國國債上限？
國債上限是具有美國特色的一種債務限額發行制度，源於1917年，由美國國會立法通過。其根本目的在於對政府的融資額度做出限制，防止政府隨意發行國債以應對增加開支的需要，避免出現債務膨脹後"資不低債"的惡果。如果聯邦政府債務總額接近法定上限，美國財政部必須採取非尋常措施來滿足承擔的義務。

美債是中國的一道坎兒更多

他曾經連續十幾次準確預測央行的貨幣政策。他如何看標普降低美國信用評級對世界經濟的影響？他為什麼主張人民幣匯率自由浮動？為什麼中國需要警惕成為下一個日本？近日記者對話了興業銀行(601166,股吧)首席經濟學家魯政委。

美債危機不會導致二次衰退

Q：你認為中國的貨幣政策會繼續延續當前收縮的這種強度嗎？
A：其實在我看來，準確的表述不應該叫收縮，我把它叫做“維持中性”，中性的含義就是説不要比過去更緊，但是，也不要放鬆。比如説加息，如果説由於通脹的上升，導致市場通脹的預期上移，那麼為了維持實際利率的穩定，我們依然需要繼續加息。如果説流動性不足，那恐怕還是需要進行逆回購來平復這個市場的流動性。如果説有了意外的注入導致流動性過多，我們依然需要繼續回籠流動性來把這個水位保持在合適的水位上，所以，不能簡單地用繼續從緊或者所謂放鬆來表述。

日本前車之鑒中國需要警惕

Q：美聯儲説它的零利率會維持到2013年，這樣的承諾對美國經濟，特別是對新興經濟體會産生什麼樣的影響？因為它可能每年的放量會繼續。
A：對，應該説這樣一個承諾給了市場一個可預期的未來。所以，如果2013年之前美元能夠繼續保持寬鬆，我覺得這依然是新興經濟體的幸福時光，就是在增長方面。但是，經濟學的一個基本邏輯就是沒有免費的午餐。你享受到一個東西的好處時，一定會承擔它的成本，或者説承擔它帶給你的磨難和風險。這個磨難和風險是什麼？就是資産泡沫化和通脹的風險，我們已經看到，從2001年以來，整個新興經濟體的通脹水平，相對他們此前，剛好在此前不就是美元升值的那個週期嘛，相對於此前所有的新興經濟體的通脹水平都比過去上了一個臺階。現在也不例外。

人民幣要建立浮動匯率機制

Q：最近人民幣匯率變化非常大，可以達到7%至8%的漲幅，以前從未有過。你覺得人民幣匯率應該怎麼改才更有利於適應外國環境？
A：我覺得目前人民幣匯率顯然是存在著比過去更大的缺陷。過去，我們人民幣對美元是硬盯住的，這個時候預期是穩定的，投機性的錢也不再進來，然而，這個時候，我們對美元仍然未能實現真正的雙向波動。主要是以單向升值為主。當然，這跟美元貶值的大背景有關係，但是，這給了熱錢更多的無風險套利的激勵，同時，這樣的匯率比固定匯率更剛性，更脆弱。固定匯率還只是固定住，不會導致有人兩邊衝，但是，單邊升值會導致人們單邊對你猛烈投機，同時，隨著海外人民幣規模積累越來越大，終有一天，你會招致相反方向對你做空，這個問題非常大。

主權債務危機下的歐洲經濟前景

商業景氣指數和製造業PMI指數已經連續6個月下滑，且已低於其長期平均水平；而更為嚴重的是，組成經濟敏感指數的工業、建築業、服務業、零售業和消費者信心指數均連續兩個月下滑。這種只在2008年下半年國際金融危機爆發之前才出現的現象再次出現，反映出歐元區生産者和消費者對未來的整體經濟形勢相當悲觀，另一方面也預示著歐洲經濟的下一輪全面危機可能即將到來。在這種形勢下，歐元區2011年將不太可能實現1.7%的預期增長，預計在1.5%左右。

德國：經濟受累減速，未來增速將回歸溫和

德國經濟在歐債危機的拖累下將結束快速復蘇的進程，回歸溫和增長。由於上半年僅增長了1.4%左右，而下半年還面臨美國經濟復蘇放緩、歐洲主權債務危機等不確定性，全年再次實現3%的增長具有較大的難度，預計2011年將增長2.5%左右。

意大利：經濟疲弱難振，債務危機迫在眉睫

二季度，意大利經濟比上一季度增長了0.3%，略高於一季度的0.1%。而由於財政緊縮方案讓意大利各大企業産品進一步失去了競爭力，在內需薄弱的同時外需將進一步減退，經濟在下半年不會有起色。

西班牙：銀行壞賬和高失業率威脅國內經濟增長前景

近年來西班牙失業率一直高居20%以上，特別是年輕人失業率高達45%，是歐元區各國中就業狀況最糟糕的國家。而政府緊縮財政、銀行停止放貸，更加使民眾情緒不滿，是其未來經濟增長前景中最大的不穩定因素。

法國：銀行面臨鉅額債務風險敞口經濟增長前景不容樂觀

法國二季度經濟零增長，使法國政府原先制定的2011年2%增長預期越來越難，不得不下調這一預期至1.75%。即便如此，也要確保第三、第四季度的經濟增長率至少達到0.4%以上，這對於當前的法國經濟來説比較艱難。

希臘：經濟陷入惡性循環，經濟復蘇遙遙無期

目前希臘毫無疑問地陷入了惡性循環，為贏得救助，希臘不得不推進緊縮政策，實現既定的預算目標，但這些政策對實體經濟産生了負面影響，經濟的衰退使得預算目標實現變得更加困難。

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