全球各國的通貨膨脹都持續降溫，央行逐漸把焦點轉向衰退的威脅，這種趨勢可望協助延續長達30年的全球債市漲勢。

　　經濟增長步履蹣跚拉低了食品和能源成本，近來消費物價漲勢放緩。摩根大通的分析師計算全球通脹率到今年年底將下滑至3%出頭，遠低於6月時已突破大多數央行設定通脹目標的3.7%。

　　紐約雅汀尼研究公司(YardeniResearch)總裁暨首席投資分析師雅汀尼(EdwardYardeni)説：“通脹給了我們喘息時間。總體來看，通脹降溫將使債券殖利率保持在較低水平。”十年期美國公債殖利率6日以1.97%收盤，創下歷來首度收盤低於2%的紀錄。五年期公債殖利率也收0.88%，僅略高於9月1日創下的0.86%歷史新低。

　　由於投資者預期物價壓力減弱，使美國通脹保值公債(TIPS)的平衡通脹率徘徊在去年10月來最低點附近。以美國10年期公債與10年期TIPS間殖利率差計算，損益平衡率目前約為1.98%，遠低於4月11日創下的今年高點2.66%。

　　美國、德國和法國的五年期TIPS損益平衡率都低於1.7%，暗示未來五年沒有通脹隱憂；而日本的該項指標仍為負值。據美國銀行的指數，全球TIPS上月漲幅比普通公債低1.282個百分點，為2009年2月以來最大差距。倫敦資本經濟公司(CapitalEconomics)分析師坎寧罕説，高失業率和疲弱的信貸增長，已使“已開發經濟體的通脹率到2012年底將下降至非常低的水平”。

　　瑞銀駐倫敦的首席全球分析師海瑟威也指出，通脹將在低水平維持數年，至少富裕國家將是如此，因為需求過剩才會推升物價持續上漲，但法國、美國和英國的經濟增長率都比長期趨勢低逾3.5個百分點。

　　各國央行正把關注焦點從抗通脹轉回提振經濟增長。例如，歐洲央行(ECB)在今年兩度加息之後，已開始檢討對通脹的評估，8日更下修對歐元區的經濟增長預測。