本週以來大盤在30日均線附近受壓回落，從消息面看，外需疲弱和人民幣升值預期下降，使7月末外匯佔款餘額重現下跌。

　　7月末廣義貨幣(M2)同比增長比上月末提高，而狹義貨幣(M1)同比增長比上月末低0.1個百分點，繼續在歷史最低水平區間徘徊，M1代表經濟中最活躍的貨幣成分，説明經濟活躍度仍有待提高，股市資金面受制，中期持續上行動力仍不足。

　　從走勢看，市場近幾日下跌可視為滬指上周上破5月來下降通道的回抽，該通道上軌現下移至2090-2100點，目前周線指標仍處於嚴重超賣區，估計短期持續下跌空間有限。

　　從趨勢看，2009年8月3日形成頂部3485點後，上證綜指形成一個大通道，通道下軌為2010年7月2日2319點與2012年1月6日2132點等底部連線，目前在2050點附近，作為歷史長期成本區，一般情況下估計有效跌破的可能性不大。

　　通道上軌為2009年8月3日3485點、2010年11月11日3186點、2011年4月18日3067點等近3年來最重要頂部連線，目前位於2770點上下區域。其是牛熊分水嶺，在其之下仍為熊市，即使形成大底、鑽石底之類，但仍未擺脫熊市的特徵，應以波段操作為主。在經濟大環境影響下，股市在其下運行估計仍需較長時間。

　　另外，該通道有一條中軸線，即2011年1月25日2661點底部、2011年11月7日2536點高點等連線，目前在2400-2450點，構成中期壓力，估計下半年仍較難上破。

　　未來滬指或圍繞上述大通道而形成較長期波動格局，可把握該波動格局特點所産生的波段性機會。

　　（黃智華）