有的中國企業正苦苦謀求境外上市，而有的上市企業已經忙著退市。繼盛大、阿裏巴巴之後，昨天下午，分眾傳媒發給本報記者的資料證實：分眾擬進行私有化交易，以每股美國存托股27美元（每股普通股5.4美元）將公司私有化。

　　這個價格較上週五23.38美元的收盤價溢價15.5%，較過去30天成交加權平均價溢價34%。據估算，交易總價值約35億美元。如果獲得成功，這將是中國企業從美國退市涉及金額最大的一宗。

　　私有化溢價15.5%，吸引力不夠

　　8月13日晚間，分眾傳媒對外宣佈接到了公司董事長江南春聯合方源資本等投資方提交的私有化建議書，建議書提議進行“私有化”交易。建議書的提交方包括：方源資本、凱雷集團、中信資本、鼎暉投資、中國光大控股和公司董事長兼CEO江南春。

　　建議書指出，聯合體成員已與花旗環球金融亞洲有限公司、瑞信銀行新加坡分行、星展銀行就交易融資事宜進行磋商，上述銀行將為交易提供充分的債務融資。

　　不過，此前阿裏巴巴私有化溢價最高46%，盛大溢價23.5%，分眾私有化溢價僅15.5%。業內普遍認為這個價格不夠誘人，有可能令私有化進程橫生枝節。

　　昨天，分眾傳媒的第二大股東復星國際發公告稱，分眾傳媒的私有化要約如能實現復星國際的股東價值，則有意支持交易。不過，復星國際並未就為何沒有參與私有化進行評論。據悉，復星國際目前持有分眾約17.2%的股份。

　　曾遭渾水狙擊，股價暴跌40%

　　分眾傳媒創建於2003年，是中國最大的數字化媒體集團之一。2005年7月分眾傳媒登陸美國納斯達克，成為海外上市的中國純廣告傳媒第一股，並以1.72億美元的募資額創造了當時的IPO紀錄。此後曾在2007年創下65美元的歷史最高值，不過受金融危機影響，2008年股價直落谷底，觸及5.8美元的歷史最低股價。金融危機過後，股價逐步恢復，在遭受渾水攻擊前，分眾股價曾位於36.54美元的近3年新高。

　　分眾傳媒此次選擇私有化，被認為與去年底的渾水事件有關。2011年11月21日，專門獵殺中概股的美國渾水公司發佈研究報告稱，分眾傳媒存在並購中故意支付高價、內部人交易等問題，分眾傳媒股價當日下跌近40%，一夜之間，市值損失超過13億美元。此後分眾迅速回應質疑，股價也逐漸恢復正常。據説正是在經歷了此次風波後，分眾傳媒便開始著手準備私有化行動。

　　昨天，記者聯絡分眾公關部門，對方表示江南春正在美國不方便接受採訪。

　　各方説法

　　對於分眾真正的退市原因，互聯網各位大佬也是眾説紛紜。

　　愛幫網首席運營官馬海平在其微博上評論分眾此次私有化：“1、IPO融資、提升品牌影響力、投資人退出、創始人套現的價值已經實現，上市紅利消失；2、對於一個持續盈利（預期）但急需戰略突破的公司，私有化身份在股東分紅、投資決策、利用財稅資源等方面更方便；3、將有更多的中概股私有化。盛大、海輝軟體、分眾等，後面還會有。”

　　漢能投資董事長陳宏指出，此次分眾傳媒私有化一個值得注意之處是方源資本、凱雷集團等PE基金的溢價買入。“這説明現在部分PE認為上市公司的市盈率已低於非上市公司的了，還有更多的私有化行動將發生。”

　　一位投資界人士表示，PE之所以投資私有化行動，是因為這類公司通常被低估，通過私有化-退市-重組-國內再上市這樣的鏈條能夠得到豐厚的利潤。