在債市的“牛熊”激辯聲中，債券基金7月行情已揭開面紗。據好買基金研究中心固定收益月報顯示，7月份純債型基金漲幅為0.27%，一級債基和二級債基出現不同程度虧損，收益率分別下跌0.02%和0.42%。對此，正在發行的華安安心收益債基擬任基金經理鄭可成日前接受採訪時表示，下半年債券市場收益率可能與上半年相比有所下降，逐漸寬鬆的貨幣市場資金面將有利於債券市場的行情向縱深發展，其中，中短期限的信用産品最具吸引力。

　　縱觀上半年，整個貨幣市場資金面整體上經歷了“由緊趨松”的過程。由於宏觀經濟下行壓力加大，央行對貨幣政策進行了微調，改回籠貨幣為投放貨幣。據Wind資訊統計，7月份央行公開市場操作實現凈投放840億元，為6月以來連續第二個月凈投放。

　　鄭可成表示，從下半年貨幣政策的預期來看，央行將持續上半年貨幣政策的微調，對公開市場操作仍會採取凈投放態度，下半年存款準備金的下調概率較大。因此，整個貨幣環境對於債券市場來説將逐漸寬鬆，而逐漸下降的貨幣市場資金利率，將有利於債券市場的行情向縱深發展。

　　各類債券品種中，鄭可成較看好中短期限的信用産品：“目前中短期限信用産品的絕對收益率還較高，其收益率未來波動較小，對基金凈值帶來的影響也較小。此外，從我國債券市場發展方向來看，中短期限的信用産品是發行人最樂於選擇的期限品種，這類産品的供給會相對穩定。”

　　據了解，央行兩次降息後，目前中長期限利率産品和短久期信用産品的收益率都降至較低水平，而中短期限信用産品收益率仍然在4.5%至5%以上。據介紹，未來華安安心收益債基將以中短期限的信用産品為主要配置方向，並通過回購融資對債券投資進行有效的杠桿放大來增強收益。此外，安心收益將投資對象劃分為基礎資産和風險資産，這一避險機制既能保證基金獲得有效的絕對回報，又能提供安全墊給風險資産進行放大的杠桿操作。

　　事實上，安心收益與鄭可成目前管理的另一隻債基穩固收益在設計上有很多相似之處，如都以絕對收益為投資理念，都以三年運作週期滾動。Wind數據顯示，2011年華安穩固收益率在157隻同類産品中排名第2，是當年市場中最為抗跌保值的基金品種，另外，截至8月6日，華安穩固成立以來已為投資者取得10.52%的回報。（王慧娟）