■ 連 平

　　對於當前宏觀經濟調控重點轉向“穩增長”，筆者認為有必要對未來經濟形成一個認識，那就是年內通脹壓力明顯緩解，但通縮不會重現。

　　首先，國際大宗商品價格下降將持續減緩國內成本壓力。

　　其次，國外需求回落、國內生産意願不振將助推物價下行。

　　第三，糧食價格基本穩定，豬肉價格出現企穩現象。

　　最後，下半年CPI翹尾因素較上半年大幅下降約1.6%，在沒有意外事件衝擊新漲價因素的前提下，估計下半年CPI同比較上半年的3.3%有較大幅度下降。

　　根據以上分析和模型的預測結果判斷，下半年CPI同比約2.2%，9、10月份將是全年最低點；下半年PPI同比在-2.2%到-1.2%之間，但不排除倘若經濟疲態短期持續，PPI將有更低的可能。全年來看，CPI同比在2.8%左右，PPI同比調低至-1%左右，均呈前三季度持續下行、年末兩月企穩略升的態勢。

　　倘若下半年經濟企穩轉好，生産性需求的緩步回升將使得生産價格跌勢有所放緩，通縮局面重現的可能性極小。

　　但筆者認為，年末乃至明年的通脹風險將高於通縮，具體因素較多。其中一個比較重要的因素就是，“穩增長”措施實施過當與地方政府換屆效應的疊加可能催生新一輪的投資過熱，進而帶動物價的上漲，對物價水平的溫和上漲帶來較大衝擊，這一點應該引起足夠的重視。

　　(作者係交通銀行首席經濟學家)