在持續六個星期的下跌後，上周股市低開後振蕩反彈，到週末基本收復失地。我們注意到，上周股市得以在下跌創新低後反彈，很大的原因在於管理層不斷釋放各種形式利好。比如説，多次強調股市投資價值明顯，並且再度明確了降低交易成本的時間表。與此同時，上交所表態有關“風險揭示板”徵求意見稿中的部分內容存在調整餘地，以及閩燦坤B在退市條件行將滿足的前夕被緊急停牌等，都在一定程度上緩和了投資者的緊張情緒，客觀上起到穩定人心的作用。也就是在這樣的背景下，部分大盤股有所企穩，B股以及ST板塊也在大跌後強勢反彈。

　　不過在本週，股市的政策利好作用可能會有所減弱。以交易成本而言，現在對於股市投資者來説，最大的交易成本是印花稅，但管理層已經明確表示，近期內沒有降低印花稅的安排。這也就意味著，所謂降低交易成本，其影響是不大的，並且主要還是仲介機構受惠。另外，在擴容方面，管理層還是保持了一貫的態度，再次表示停止新股發行對於提振股市的作用不大。與此同時，新三板的擴容正式起步，上海、天津和武漢三地的高科技園區企業有望加入這個行列。所以説，那種認為擴容壓力會放緩的企盼，應該説是不存在的。

　　當然，本週基本面方面還是有不少看點。比如將公佈的7月份CPI很可能會低於2%。如果真是這樣的話，不僅僅提示通脹不再是當前經濟工作中的主要麻煩，更重要的是從中釋放了貨幣政策的調控空間進一步加大的信號。再度降息、及時降準的可能性大大增加，這有利於提升市場的信心。不過，現在投資者也普遍預測，7月份新增信貸環比會有比較大的下降，加上固定資産投資和工業增加值指標可能不太理想，自然會進一步強化實體經濟並沒有真正見底回升的印象。應該説，也許人們在7月份相關數據中感受到的經濟活動景氣度，與在6月份數據中所感受到的相差無幾。這樣一來，指望借助7月份經濟數據來為股市反彈打氣撐腰的想法，顯然還是要落空。也因為這樣，就大環境而言，股市出現的反彈，儘管有其充分的合理性，但顯然並不具備趨勢性特徵。換言之，股市還沒有到能夠真正企穩的階段。