證監會新政不斷，但真正能對市場供求失衡造成實質性影響的措施卻一直不多。比如養老金“入市”的動議，強制分紅回報股東的想法、新股發行中抑制炒新風氣的制度建設，看起來都具有一定的針對性，無奈做起來卻總是阻力重重，雷聲大而雨點小。而最讓人詬病的IPO卻時緊時慢，總也沒有放緩的希望，不僅如此，IPO隊伍並不因此而有所減少，反而是越排隊伍越長，這樣又給投資者增加了巨大的不良預期和心理壓力。

　　這樣一個市場，在管理層新股發行制度“市場化”的藉口下，各種矛盾卻越來越激化。首先，上市公司並不真的按照“市場化”的方式運作，只要還能發行出去，價格的高低，其實並不具有多少“市場化”的成分，因而只要能擠上發行這個“獨木橋”，上市公司就不可能會根據市場現狀修正上市時間。其次，投資者確是最具“市場化”的群體，他們會根據市場狀況做出留守還是離場的決策，低迷的市場，也就要承受雙重的“打擊”：一是抽水——上市公司IPO；一是漏水——投資者紛紛兌現離場。

　　這樣一來，市場只有失去平衡，“入不敷出”成為必然結果。市場唯一的出路，就是跌到新股按凈資産值發出去都沒人願意要，二級市場已成為整個社會的銷金窟，券商全行業虧損，金融危機暗中醞釀……這種慘狀歷史已經出現過，雖然最後我們均能順利渡過難關，但付出的代價，卻可以用慘痛來形容。

　　不過，今時不同往日，A股的市場規模已經躍升到世界前列。以往筆者就一直認為，規模大其實並不是只有欣喜沒有擔憂，它在享受“榮光”的同時也在累積危機。更何況“基礎不牢地動山搖”，建立在制度並不完善的基礎之上的規模巨大，其實累積的風險也更高，一旦控制不了，出現“山崩地裂”的局面，其對社會的衝擊力，與此前不可同日而語。

　　市場近期似有走好跡象，週一低開高走之後，上證指數已經接連放量突破了短期的5、10、20日均線。這一走勢既得益於外圍股市的短線拉升，也得益於可能真正能改善目前供求關係的“員工持股計劃”的徵求意見稿的推出，而且後者更為關鍵。只是員工持股計劃看上去很美，推行起來能否維持公平、阻力大不大？目前還不得而知，這將為後市行情增添許多變數。