權重股與工行共舞結構性行情仍將延續

　　本文導讀：

　　【大勢研判】

　　雙重陰雲壓頂 調整恐難止步

　　階段回調近尾聲 結構性行情重起步

　　工行復牌殺跌一步到位 反彈或將展開

　　【熱點追蹤】

　　工行今日復牌能撬動權重股嗎

　　大盤仍將尋底 今日關注權重股走勢

　　小盤股獲青睞 結構性行情仍將延續

　　資金流向顯示　弱週期股後市還有戲

　　最新實力機構精選熱門股點評

　　沿著通脹路線尋求估值變動方向

　　空方正衰竭 關注超跌嚴重的銀行股

　　銀行業：估值優勢依然存在

　　【操盤要點】

　　樂觀者緊盯機會 尋找潛在“新藍籌”

　　大盤不動個股猛 謹防指數玩失真

　　關注這道防線的支撐

　　週三或將出現抄底良機

　　工行配股上市不會引發大跌

　　看好小盤新股後市走勢

　　雙重陰雲壓頂 調整恐難止步

　　在市場深幅調整後，投資者將回歸理性，政策面、經濟基本面、資金面依然是影響市場走勢的核心因素。目前，未明朗的愛爾蘭債務危機和向好的美國經濟數據支撐美元繼續反彈，同時國內高通脹壓力預期尚未明朗，快節奏的上調存款準備金率預示著緊縮政策隱憂難以化解，近期市場將維持震蕩整理的格局。

　　美元反彈和緊縮預期疊加

　　我們認為，觸發前期市場大幅下跌的主要因素有以下兩個方面，一是美元反彈帶動大宗商品價格深幅下調，A股市場在有色等相關板塊暴跌的帶動下深幅調整。二是通脹預期高企帶來的貨幣政策收緊的預期。目前來看，制約市場上行的兩大因素並未發生改變，市場將維持震蕩盤整的格局。

　　海外市場方面，目前歐債問題得以緩解，美聯儲量化寬鬆預期效果再現，未來美元指數將弱勢整理，大宗商品價格短期將維持震蕩走勢。而由於新興市場國家與發達國家的利差較大，加息同樣會帶來熱錢涌入的風險。其中，亞洲區除日本外一年期利率在2.5%-7.17%，而歐元區利率是1%，美國基準利率是0.2%。各國快節奏的加息可能性較小，因此近期美聯儲的量化寬鬆政策預期的效力再現，美元指數將由上漲進入震蕩區間。

　　國內方面，在通脹預期好轉之前，後續或還會有收緊政策，市場將維持震蕩整理態勢。央行9天內兩度宣佈上調存款準備金，間隔時間為歷史最短。同時，發改委接連加大重點儲備的投放力度，國家發改委、商務部、財政部決定於11月22日投放第二批國家儲備糖，數量20萬噸。我們預計在自上而下的抗通脹組合拳下，通脹壓力將持續到明年一季度，目前市場通脹預期尚未明朗，11月通脹居高仍然是大概率事件，後續或還有收緊政策。

　　持續深跌可能性不大

　　近兩次央行上調存款準備金率回籠6000億元左右的資金，從數量上對流動性影響較弱。畢竟目前市場固有的流動性仍然充裕，且市場經過前期的大幅下跌後，未來政策緊縮對市場衝擊的邊際效應遞減，大盤持續深幅調整的可能性不大。一方面，6月以來我國外匯佔款持續上升，熱錢連續兩月凈流入；同時10月外貿順差擴大，被動貨幣投放增加；10月信貸投放規模大幅超出市場預期。另一方面，A股IPO速度放緩，解禁規模相比11月初大幅回落。因此，市場相對充裕的流動性仍可為大盤“保駕護航”，持續深跌可能性不大。

　　資金需求方面，本週共有九隻新股發行，預計募集金額在56.95億元左右，發行規模比上周增大一倍以上。但未來至11月底僅有3隻新股發行，預計募集金額在10.41億元，市場擴容規模有限，市場資金需求規模處於低位。另外，本週限售股解禁規模環比大幅降低。本週兩市共有15家公司的限售股上市流通，兩市解禁股共計11.09億股，按11月19日收盤價計算解禁市值為110.08億元，其中滬市3家，共2.31億股，解禁市值26.78億元，佔流通股比例為37%；深市12家，共5.01億股，解禁市值83.30億元，佔流通股比例為30%，其中創業板6家，共2890萬股，解禁市值12.59億元，佔流動股比例為20%。總體來看，本週兩市解禁股數量僅為上周的44.83億股的24.74%，解禁市值也較上周大幅縮減，創業板11月份的解禁潮即將過去。

　　我們預計本週A股將繼續演繹震蕩行情，由於抗通脹的緊縮性政策頻率和力度不斷加大，通脹成為多空爭論的焦點。在通脹壓力帶來的緊縮政策持續的市場預期下，權重板塊承壓，題材股減壓，建議投資者重點關注經濟轉型概念下的新興産業和大消費板塊。 (中國證券報)

　　階段回調近尾聲 結構性行情重起步

　　週二兩地行情一度出現恐慌性下跌，上證綜指盤中以下跌90余點的暴跌，動搖了近期的震蕩格局。但隨著兩地資源類品種的回升，股指有所修復，雖然以中陰報收，但股指仍然收在60日均線以上，階段性回調有接近尾聲的跡象，結構性行情有望重新起步。

　　下跌效應衰減

　　每一次下跌總要尋求一些理由，尤其是暴跌，週二行情也不例外。根據媒體報道，一份《關於加強當前重點風險防範工作的通知》已于11月中旬，以急件形式下發至各銀監局和銀行業金融機構。《通知》對政府融資平臺貸款、房地産開發貸款、管控流動性風險等均提出了明確具體要求。《通知》認為，在國際經濟復蘇艱難、國內結構調整任務艱巨的大環境下，銀行業面臨的風險形勢仍十分嚴峻。無論此觸發事件是否真實，銀行板塊的集體下挫，已經成為事實。

　　前期還在討論流動性氾濫，當下的風向標已經快速切換到“通脹”、“緊縮政策”這兩大關鍵詞。流動性預期的改變是引發行情快速調整的最主要原因。預期的改變是關鍵性因素，央行在短短九天之內兩次上調準備金率，加上一月之前央行加息動作，顯示當前的貨幣政策基調已經明顯轉向。雖然這只是管理層緊縮貨幣的開端，今後一段時間，以收縮流動性和管理通脹預期為目的的政策仍將陸續出臺，但毫無疑問，當前貨幣政策收緊態勢已經相當明確，而且大家的預期已經開始充分認識到這點。

　　流動性預期的改變週二再一次得到強化。當然，在預計到最壞情況之後，最壞情況的實現反而可能成為轉折，因為決定市場的並非現實，而是預期。在此階段，預期繃緊，反而有利於下跌動能的充分釋放。從週二尾盤情況來看，下跌動能有所衰減，除非後市出現超預期的緊縮政策，一般性的政策已經不太可能對行情出現大的負面影響。

　　結構性行情重起步

　　和負重的大盤相比，週二的“榨菜”行情異常火爆。新股涪陵榨菜以上漲191%報收，中途三度被強制停牌，以冷卻行情。這是個非常有趣的現象，一方面是權重股的“跌跌不休”，一方面是榨菜備受追捧。而深市行情尤為明顯，領漲股集中在旅遊、消費、建築裝潢等板塊，絲毫沒有受到大盤低迷的影響。

　　回歸到結構性行情的本質，行情的大背景是經濟轉型。這和貨幣潮水無關。貨幣的水龍頭可以或松或緊，但經濟的轉型卻堅定不移。小小一包榨菜，是資金流向的風向標。結構性行情中主線條清晰，其一，新興産業的持續力不可小覷，發改委會同環保部等部門編制的《節能環保産業發展規劃》基本編制完成，近期將上報國務院。節能環保已被列為七大戰略性新興産業之首。規劃將把高效節能技術和裝備、高效節能産品、節能服務産業、先進環保技術和裝備、環保産品與環保服務六大領域列為重點支持對象，在財政、稅收、金融等方面提供政策支持。資金一收一放，對於産業轉型，不存在“資金緊縮”的問題。其二，消費類品種具有的防禦和進攻雙重特性，資金追捧升溫，這個過程中，去偽存真，要把握通過高成長能夠不斷降低市盈率的公司，而並非簡單的唯消費為尊。成長性的判斷，需要市場的不斷淘汰，涌現一批真正受益於消費的品牌型企業。榨菜之後火腿也將上市，當市場充斥著狂熱的時候，反而需要對其行業空間和企業成長性的雙重思考。

　　11月中旬以來的持續調整，已經有累計10%的跌幅，相對充分釋放了流通性預期轉向帶來的影響。當一件事變得明確時，往往意味著尾聲的到來，正如目前的通貨膨脹和緊縮政策預期。雖然後續行情有可能出現震蕩，但不會構成新一輪殺跌，經過風險充分釋放後，結構性行情的主線將回歸。(浙商證券)

　　工行復牌殺跌一步到位 反彈或將展開

　　週二滬深股市先大跌，午後探底回升並削減了跌幅。收盤滬綜指跌1.94%報2828.28點，深綜指跌0.99%報1300.63點。盤面看，有色、煤炭、鋼鐵等領跌，中小市值個股依然抗跌。酒類股走勢依然較好，洋河股份稍有調整，貴州茅臺馬上接力。市場炒作通脹受益股情緒仍在，但由於煤炭等或受政策壓制，故買力無處釋放，就集中釋放到政策或高抬貴手的酒類股。

　　行政或經濟手段均可調控經濟，當經濟處於常態時，一般多以經濟手段調節，當經濟處於非常態時，行政手段會被更多地使用。從長遠來説，如果在該調控時沒有出手，那麼早晚會付出加倍代價。如德國之類西方國家，稍有通脹就十分緊張。以前筆者無法完全理解，現在回頭想想，發現這種小心確有道理。通脹這東西容不得半點縱容，當其大面積鋪開時，虎患就已養成，屆時或將無招可出。

　　未來我們的限價行為可能更多地由平時獲取厚利的國企承擔所謂社會責任，如煤電油氣等等。然而，持有此類個股的公眾投資者的損失又該算誰的？實際上，近年來投資火電類股的投資者原本就十分鬱悶了，前期好好的漲勢，卻因“計劃電”而賠錢。

　　因此，為了避免過度使用計劃經濟手段，我們平時在經濟手段上就要用足，比如我們早就該加息了。上半年許多從不上菜場買菜的專家學者不知根據什麼就説下半年物價同比增速會放緩，全年實現CPI漲3%絕沒問題。這樣明顯帶有“良好願望”的説法也許會弄得個皆大歡喜，但很容易誤導決策。

　　2008年初，雖然我們的CPI曾達8%以上，但民眾感受物價上漲程度遠不如目前，甚至不如數月之前。這其實是顯而易見的事實，但可悲的是那麼多人假裝沒看到。當然，也有個別專家提示了風險，只是總量極有限。

　　通脹原本無牛市，但以往的經驗一般對應著經濟旺盛時的通脹，而非貨幣超供所引發的成本推動型通脹，所以情況或許就不同了。目前的通脹顯然不是用供給充分就能解釋得了的，如許多期貨品種的庫存不斷上升，但期價卻不斷上漲。

　　當經濟增速減緩，同時又有通脹時，這樣的股市可能多數人沒經歷過，所以似乎不能輕易得出結論。上世紀七十年代，美國等發達國家就經歷了“滯脹”，通脹率最高曾達18%。然而美股在整個七十年代間僅是橫盤震蕩，道瓊斯指數以850點為中樞，上不過1100點，下不過600點，長達10年的時間內只有這樣的波幅，應該説是很小的。因此可以説，這段時期是“通脹無熊市”。

　　另外大家應該知道，1971年前，黃金釘住每盎司35美元，其後廢除，金價暴升至800多美元。換言之，當時美元是大量“增發”的，其情形和當前其實有異曲同工之處。筆者只是列舉歷史，至於上述 “通脹無熊市”的原因太複雜，日後或再詳述。

　　回到大盤 ，上週五A股盤中有“V”形大逆轉，但筆者在週末那篇股文中表示：“週一A股或受存款準備金率衝擊而表現為 ”低開高走再殺跌“走勢，然後於週二探明低點。”

　　回頭看，除週一午後殺跌力度弱于預期外，上述猜測僥倖地無啥大錯。既然如此，筆者再斗膽建議：隨今日工行復牌後殺跌的一步到位，有資金的投資者應可積極低吸，重倉投資者也不可再追低殺跌，因筆者猜測本次反彈可能會延續得稍微長久一些，除非突然有意想不到的消息面上的重大變故。(鄭步春 每日經濟新聞)

　　工行今日復牌能撬動權重股嗎

　　●工行各項業務穩中向好，凸顯其長期介入價值。不過，即便週三復牌，其股價存在進一步向上修復的要求，但在市場總體狀況偏弱的態勢下，還是難以脫離權重股整體滯後的表現。

　　●信貸緊縮的格局，使得市場很難依靠自身估值糾偏的修復能力，産生較大程度上的扭轉態勢。

　　昨日市場再行下挫態勢，前期急跌的反抽形態一如“曇花一現”，未能形成超跌之後的大氣候。近期，貨幣政策基調轉向，短期流動性驟然收緊，成為加劇市場調整的催化劑。我們認為，儘管通脹帶來的調控政策並不能壓制實體經濟上升的勢頭，也不會影響到市場中期格局的穩固，但價格水平上漲帶給相關行業盈利空間的不利影響，已經預先反映至當前市場。在主要權重指數持續走低的制約下，中小市值品種難以支撐盤中熱點表現。

　　工行復牌難帶動權重股整體表現

　　關注工商銀行(5.00,0.00,0.00%)週三復牌的投資者，一定還記得11月15日，其配股繳款期前一個交易日上漲6.84%的完美收盤。相比之下，當日滬深300(3107.176,-64.76,-2.04%)指數漲幅僅 0.7%。據悉，工行配股認購率預計創歷史新高，無疑表明投資者對其投資價值的首肯，這與近期銀行股的持續走弱背道而馳。考慮當前銀行股不足10倍的平均市盈率，的確已接近2008年最悲觀預期下的估值水平。並且，從前三季度上市銀行凈利潤同比增長超過30%來看，銀行板塊未來下跌空間極為有限。

　　不過，究其原因，當前的低迷走勢，一方面受制于政策預期影響。在通脹壓力下，貨幣政策由穩健逐步轉向偏緊，流動性管理政策將會更具持續性。年內五次上調存款準備金率之後，已經對上市銀行的業績，尤其是大型國有銀行的業績産生比較明顯的影響；另一方面，政策未出現確定性的信號之前，銀行股還難以帶動股指形成較大反抽，偏大的流通市值限制了資金對於銀行股的介入意願。尤其是在低迷的市場狀況之下，資金的有效性更容易在中小市值品種的進出上體現，這從前期中小板指(7567.394,-63.21,-0.83%)數逆勢反彈可見一斑。而且，低估值的優勢並不代表其具備短線介入的價值，回顧年內中國銀行(3.28,0.00,0.00%)及建設銀行(4.60,-0.07,-1.50%)配股前後的市場表現都不盡如人意。我們並不否認，工行各項業務的穩中向好的確凸顯其長期介入價值。不過，即便週三復牌，其股價存在進一步向上修復的要求，但在市場總體狀況偏弱的態勢下，還是難以脫離權重股整體滯後的表現。

　　流動性收緊成市場“緊箍咒”

　　銀根收緊的預期及年內加息的必要性，對於短期市場的回穩存在明顯的負面影響。週二消息面，央行在公開市場發行20億元1年期央票，發行規模創出年內新低，流動性預期的緊縮效應直接體現。結合此前9月份數據，佔據信貸市場大半江山的工、農、中、建的新增貸款已經分別達到9276億元、8742億元、6751億元、6448億元。其中，工行的全年信貸目標為9000億元，其他三大國有銀行都在8000億元左右，且四大國有商業銀行10月底已停止了新增開發貸款審批，工行與農行未來兩月的信貸額度緊張不言而喻。雖然目前大型銀行的準備金率達到歷史高位，但若通脹或信貸超過預期，準備金率仍會有上調空間。

　　我們不得不承認，年內兩個月信貸緊縮的邊緣化定局，使得市場很難依靠自身估值糾偏的修復能力，産生較大程度上的扭轉態勢。儘管連續超跌之後，大盤具備技術反抽的要求，但高度和空間因欠缺驅動力而不具備持續性特徵。尤其是近五個交易日，兩市成交量水平始終處於低位態勢。加之中小市值品種連續反彈過後的調整要求，成交低迷、熱點不突出決定的窘境，迫使市場會重新尋找新的估值平衡點。

　　近一階段，匯率走勢和大宗商品價格的震蕩加大國內投資者情緒波動。貨幣政策轉向收緊趨勢的同時，也抑制了市場的反彈。結合當前市場特徵，週期性行業和主要權重股對指數形成較大拖累，這其中還要警惕中小市值品種的分化所帶來的調整壓力，上證指數2800點的短線支撐仍會再受考驗。操作上，配置少量防禦性品種，並將資金的安全性始終作為風險防範的首要目標，耐心等待市場形態的進一步回穩。 (西部證券 黃 錚)

　　大盤仍將尋底 今日關注權重股走勢

　　繼上週二大跌後，A股市場昨日再度經歷黑色星期二，上證指數盤中一度跌破2800點，跌幅超過3%。

　　雖然尾盤在權重股止跌企穩下，股指收窄跌幅，但工商銀行今日將復牌，權重股能否持續企穩引人關注。

　　最後的誘空？

　　A股市場昨日再度大幅走低，以資源股為首的權重股大肆做空，兩市股指低開後震蕩下行，上證指數一度失守60日線並擊穿2800點整數關口，在創出本輪調整新低2791.58點後探底回升，尾盤銀行等權重股群起護盤，助推上證指數重返60日線。

　　截至昨日收盤，上證指數報收于2828.28點，下跌1.94%；深證成指下跌1.96%；創業板指逆市上漲0.73%。兩市合計成交2930億元，較前一交易日萎縮逾一成。

　　對於昨日市場的再度走低，華鑫證券分析師李寧認為，這是最後的誘空。

　　“前期大規模做空的資金其實是在2800點下方拿的籌碼，通過近期的快速下跌之後，估計他們手中的籌碼基本上沒多少了。”李寧表示，對於上述資金而言，後期如果不選擇離開中國證券市場，就要重新回補籌碼。

　　而從週二下午的表現看，李寧認為上述資金已開始回補籌碼，考慮到該部分資金量較大，所以只能在下跌過程中快速回補，這也引致近期暴漲暴跌的市場表現。

　　群益證券分析師林靜華則認為A股走弱，主要是受緊縮預期所打擊。此外，林靜華指出，南北韓局勢的發展仍將影響到A股的表現，若有關問題進一步擴大，短期內亞洲區的股市均會受到影響，A股也無可避免要跟著下跌。

　　“紅色旅遊”一枝獨秀

　　A股市場昨日有超過七成半個股下跌，前期表現強勢的稀土永磁概念股昨日全線回落，龍頭股太原剛玉跌幅一度觸及跌停，而觸摸屏概念股因“蘋果”概念引爆以後，熱點也僅僅持續了三四個交易日，昨日依然維持回調態勢。

　　不過受消息刺激，旅遊酒店板塊逆市走強，板塊漲幅居首。雲南旅遊、麗江旅遊收盤漲停，西安飲食漲幅超過7%。

　　據上海證券報報道，《2011-2015年全國紅色旅遊發展規劃綱要》送審稿已經完成，該規劃將加大對西部紅色旅遊經典景區的扶持力度，西安旅遊等上市公司將直接受益。

　　此外，分析人士還表示，旅遊板塊具備抗通脹的屬性，受政策調控影響相對較小，因此具備一定的安全屬性。

　　而在興業證券看來，三季度旅遊子行業成長性良好，建議在四季度調整期逐步建倉。其中，以免稅購物、經濟型酒店等為代表的子行業，已顯現出加速增長態勢，由於國民旅遊需求升級的剛剛開始，這些子行業基於小基數與高成長性，有望獲得持續超預期的增長。(東方早報)

　　小盤股獲青睞 結構性行情將延續

　　昨天兩市股指繼續弱勢運行，上證綜指一度失守2800點，實際上滬指已經連續幾天未能有效突破年線；大盤股基本上無人問津，而中小盤個股則獲得資金青睞，結構性分化明顯。

　　未來A股市場將何去何從？昨天，多家券商發佈報告指出，短期看大盤或將延續震蕩走勢，年線爭奪戰仍將繼續；不過，A股市場結構性行情已經發展成為一種趨勢行情，而且這種趨勢行情還在強化。

　　近期，權重股表現相當疲弱，兩市股指繼續弱勢運行，而成交量也繼續停留在偏低水平，不過從盤面上看，中小盤股活躍度依然較高，創業板指數在週一甚至創出了新高。

　　海通證券策略分析師吳一萍表示，年線爭奪戰仍將持續，一方面權重股已經距離9 月底行情起來的低點僅一步之遙，在短期內加息警報解除的格局下利空打壓力度明顯不會太大，繼續下跌空間有限；另一方面小盤股過於活躍，創業板指數新高之後又再度面臨獲利盤打壓。“在兩個方面的因素夾擊下，大盤振蕩的幅度不會太大，年線附近的來回纏繞和確認將持續一段時間，我們仍然強調反彈的演繹方式還是以時間換空間展開的概率較大。”

　　浙商證券直接指出，資金是逐利的，從配置的角度看，股市依然是大類資産的配置之地，甚至是資金容納“之池”。“A股市場結構性分化明顯，這種分化加上仍舊合理的估值水平使得我們對一段時間的市場報一定的樂觀看法，並且認為這種結構性行情已經發展成為一種趨勢行情，這種趨勢行情尚在強化。”而興業證券也表示，年內大盤繼續下跌空間有限，結構性機會星火閃爍。

　　目前，市場關注的焦點在於通脹水平是否超預期以及信貸水平的減少是否超預期，而從政府各個部門的行政措施看，物價超預期的概率較大，這樣從緊的預期目前難以得到緩解，資金面收緊的可能性越來越大。在此背景下，投資者該如何操作？

　　招商證券王銀龍表示，通脹高企與貨幣政策趨於緊縮的宏觀背景未變，而新興産業扶持政策逐步落實。從A股表現來看，指數整體微弱反彈波瀾不驚與主題個股的強勢與活躍並存，形成了鮮明對比。市場成交量仍顯不足，心態比較猶豫，預計指數仍需時間繼續震蕩整固，而新興産業主題投資熱情不減。流動性氾濫直接受到緊縮貨幣政策抑制，戰略性新興産業扶持政策逐步落實，行業成長性更為確定，因此建議重視成長類個股，持續關注節能環保、新技術、新材料、醫藥生物等板塊。

　　國信證券指出，投資者可配置一些確定性增長和政策鼓勵的行業，以規避政策從緊風險，如一些確定性的消費類如醫藥、科技類股票；從中期的角度依然關注景氣度較高的投資品行業板塊如機械等(包括軍工、核電以及高鐵相關板塊)。而東海證券也建議，適當倉位逢低吸納，關注商業貿易、食品飲料、農業和醫藥生物等防禦性行業。(中國證券網-上海證券報)

　　資金流向顯示　弱週期股後市還有戲

　　昨日兩市大盤低開低走，跳水下挫，午後一度快速回升，隨後窄幅震蕩，最終雙雙以大幅下跌報收，兩市共成交2931.5億元，量能相比週一有所萎縮，但資金流出步伐仍未改變。據大智慧SuperView數據顯示，昨日兩市大盤資金凈流出為76.36億元。

　　這主要體現在有色金屬、電子信息、化工化纖、煤炭石油、交通工具等板塊中，其中有色金屬板塊居資金凈流出首位，凈流出13.03億元，凈流出最大個股為銅陵有色、西部礦業、紫金礦業，分別凈流出1.37億元、1.19億元、1.11億元。電子信息板塊居資金凈流出第二位，凈流出6.23億元，凈流出最大個股為京東方A、上海貝嶺、中科三環，分別凈流出0.78億元、0.67億元、0.58億元。化工化纖板塊凈流出5.50億元，凈流出最大個股為天茂集團、湖北宜化、雲天化，分別凈流出0.41億元、0.30億元、0.26億元。

　　除了電子信息板塊是近期活躍的品種外，其餘品種大多是強週期性個股。在物價持續上漲的背景下，越來越多的資金傾向於認為進一步的緊縮政策有望出臺，從而使得強週期股走勢備受壓抑，因此，短線有資金持續流出。但目前資金面仍然相對充沛，故在減持有色金屬股以及近期活躍的強勢股之後，有資金開始慢慢低吸那些不受調控政策預期影響的弱週期性個股。

　　這主要體現在電子信息、旅遊酒店、釀酒食品、電器等板塊中，其中，醫藥板塊居資金凈流入首位，凈流入0.52億元，凈流入最大個股為九芝堂、普洛股份、廣州藥業，分別凈流入0.56億元、0.56億元、0.46億元。旅遊酒店板塊居資金凈流入第二位，凈流入0.46億元，凈流入最大個股為全聚德、湘鄂情、北京旅遊，分別凈流入0.45億元、0.06億元、0.04億元。釀酒食品板塊資金凈流入0.32億元，資金凈流入最大個股為N涪陵榨、貴州茅臺、沱牌曲酒，分別凈流入0.98億元、0.79億元、0.24億元。

　　昨日資金流向顯示，當前A股市場的整體做空能量依然不可忽視，尤其是個股方面的資金流向更不宜樂觀。昨日兩市有1300多只呈現資金凈流出，資金凈流出超千萬的個股有298家。而資金凈流入超千萬的個股只有77家，資金凈流入最大個股為N老闆、N天廣、N涪榨菜、貴州茅臺、九芝堂。值得慶倖的是，多頭能夠抱團作戰，對消費類等弱週期性品種以及節能減排等小市值品種積極關注，使得此類個股成為昨日盤面熱點，削弱了強週期性個股的做空能量，使得大盤短線運行趨勢不至於太難看。(金百靈投資 秦洪)

　　沿著通脹路線尋求估值變動方向

　　沿著通脹路線尋求市場估值的變動方向，我們認為主要有以下三點啟示：第一，在通脹更加反映實體需求的階段，即溫和變動區域，市場估值的變動方向與通脹的變動方向有較大的一致性；第二，當通脹由合理水平向高通脹轉變的階段，通脹的政策意義體現明顯，市場估值將會出現較大的波動。政策的通脹調控警戒線往往成為估值提升一道難以逾越的鴻溝；第三，在受通脹波動影響的過程中，市場本身的估值以及未來經濟所處階段更為重要。當本身估值較低，而實體經濟本身又有上升動力的時候，由通脹帶來的政策調控並不能壓制估值的提升。

　　2004年與2007年均出現了通脹突破上行，兩者同樣都面臨持續的宏觀調控壓力，但資本市場的走勢卻完全不同。當前而言，我們應重點關注工業增加值與CPI本身可能的高度。(長江證券)

　　最新實力機構精選熱門股點評

　　星期六：經營拐點確立 未來盈利質量提升

　　公司經營業績拐點確立，未來盈利增速和質量將雙雙提升。我們認為由於前期門店調整、期間費用、存貨處理和和所得稅率調整等眾多因素累計在一起造成了公司2010年的業績可能下降，但正因為此2010年將成為公司經營的最低點和向上改變的拐點。隨著多品牌策略的更加豐富鮮明、渠道擴張的持續快速增長和品牌推廣的日益靈活高效，我們預計公司從2011年起將迎來盈利增速和質量的雙雙提升。目前困擾市場對公司判斷的主要問題是高企的存貨及由此引發的經營現金流不佳的問題。但從2010年特別是下半年開始公司已經對歷史遺留存貨進行了重點處理並對新銷售週期內的存貨發生進行了更嚴格的管控。我們預計2011年開始公司存貨週轉率將明顯改善。隨著存貨週轉率的提高，公司的經營活動現金流問題也將迎刃而解，公司的盈利質量也得到大幅的提升。

　　我們預計公司2010年、2011年和2012年盈利增速分別為-4%、57%和50%，對應目前股價公司2011年動態市盈率為27倍左右。考慮公司未來幾年的盈利增速及長期的容量空間，我們首次給予公司“買入”的投資評級。綜合考慮國內可比品牌公司的估值水平、公司未來幾年的盈利增速及競爭對手百麗的P/S水平，我們給予公司12個月目標價格25元。　　(東方證券 施紅梅 糜韓傑)

　　歐亞集團：細細品味 甘之如飴

　　公司此次增資兩公司歐亞賣場及通化購物中心，我們認為是通過兩子公司追加投資為未來歐亞賣場四期及通化II期奠定基礎。增資後上述兩公司的經營規模將和註冊資本相適應，有利於歐亞賣場四期16萬平米和通化II期6.4萬平米在2012年的順利開業，也為未來外延擴張后的業績增長提供了一定的資本基礎。而公司超市業務進展有條不紊，我們假定2010-2012年每年新開6家門店，此次購置通化市2家超市地産，亦體現了公司超市業務逐漸在省內二三線城市佈局的方針。

　　我們給予公司2010-2012年EPS分別0.79、1.02、1.33元的預測，以2009年為基期三年複合增長率23.9%，認為公司的合理價值為30.6元，對應2011年30倍市盈率。我們認為歐亞集團需要細細品味，方能甘之如飴，從公司歷年較穩定的現金分紅分配比例(近三年每股派息0.30元)來看，非常適合中長期投資者配置。若僅僅因為公司短期釋放業績動力不足而忽略公司長期的投資價值，則屬於短期的利益博弈，有悖于分析師需要關注的基本面價值投資範疇，建議中長期投資者積極配置歐亞集團，伴隨公司長期共同成長。我們長期看好公司成長和潛力，調升至“買入”評級。　　(光大證券 唐佳睿)

　　包鋼股份：買入優勢品種 提升投資價值

　　因此公司採購原材料不僅具有採購成本優勢，而且具有運輸距離優勢。09年10月21日，白雲鄂博西礦鐵精礦礦漿輸送和供水管道工程全線貫通，進一步降低了運輸成本，提高了運輸效率。同時，公司接受集團所屬的普興礦業、黃崗礦業和巴潤礦業等公司的鐵礦石供應，鐵礦石自給率達到60%以上。隨著白雲鄂博西礦的逐步達産，公司的鐵礦石自給率將進一步提高。在全球鐵礦石市場高位運行的今天，其資源優勢突出，成本優勢也更加突出。

　　盈利預測和股票評級。在不考慮資産注入和重組整合的情況下，我們對公司進行了盈利預測，預計公司2010、2011年每股收益分別為0.11元和0.32元。結合市場走勢，我們認為在4元附近可以積極介入，給予“買入”評級。　　(山西證券 劉俊清)

　　樂普醫療：購心臟瓣膜企業 豐富産品組合

　　利用樂普國內優秀銷售渠道，完善心臟器械産品組合。樂普經過多年在心臟支架市場的耕耘，已在國內建立了良好的代理銷售渠道，並有一支強大的營銷隊伍，在醫院心臟科室進行學術推廣，未來思達公司的心臟瓣膜産品將借助樂普的優秀銷售渠道加速擴張，幫助樂普繼續構建心臟支架，耗材，造影設備，心臟瓣膜的完善心臟治療産品組合。

　　維持“增持-A”的投資評級，12個月目標價33元。公司未來將不斷通過收購完成外延式擴張，高成長將持續，我們預計公司2010年、2011年的EPS分別為0.50元和0.67元，維持公司“增持-A”的投資評級，未來12個月目標價33元。　　(安信證券 李秋實 洪露)

　　宏潤建設：估值有優勢 業績釋放需時日

　　期待新能源業務華麗轉身。當前公司“地産+建築”模式受到考驗，公司適時進入太陽能光伏産業，儘管投資金太陽電力尚停留在財務投資層面，卻凸顯公司危機意識和跟隨政策導向進行轉型的戰略意圖，未來有可能謀求建築業與太陽能的産業結合，因太陽能建築一體化是未來建築發展的一個重要方向，此次嘗試或能幫助公司實現華麗轉身。

　　合理價值在14.22~17.53元/股之間，給予“謹慎推薦”評級。公司地産業務RNAV8.6元，結合絕對估值和相對估值得出的合理價值為14.22~17.53元/股，預計公司10~12年EPS分別為0.78元，0.79元、1.05元，對應10~12年動態PE分別為19X、19X、12X，考慮到公司業績釋放可能要到2012年，給予公司“謹慎推薦”的投資評級。　　(國信證券 邱波)

　　特銳德：箱變龍頭 集中發展鐵路市場

　　著力人才培養，專注鐵路箱變市場。由於箱變涉及技術領域廣，産品均為定制化，對研發和銷售人員提出較高要求，目前公司正積極吸納新員工並加以培訓。産品方面，未來重點發展鐵路用箱變，並嘗試發展高毛利的煤炭礦井箱變設備。考慮到鐵路配套電力設備招標在軌道建設開始兩年後啟動，公司産能釋放和人員培訓能較好契合投資高點的到來，看好未來在鐵路市場表現。

　　盈利預測：我們將公司劃分穩健成長型，2010年、2011年和2012年EPS分別為0.84元、1.16元和1.58元，目前股價“謹慎推薦”。　　(國泰君安 劉驍 康凱)

　　威孚高科：定向增發進一步提升核心競爭力

　　本次定向增發使得大股東和博世公司持股比例分別提高2.37%、10.76%，按照最低增發價25.83元/股計算，公司大股東和博世將分別出資不少於9.3億和19.8億，總計超過30億元。博世公司在此增發價上大比例高位增持，充分體現了股東對公司未來前景的看好。同時博世公司作為全球第二大汽車技術供應商，此次增資後，公司將在深度和廣度方面與博世進一步深化合作，這也打開了未來公司的盈利想象空間。

　　盈利預測：我們預計公司2010年、2011年每股收益1.57元和1.80元。目前股價對應PE分別為24.7倍和21.5倍，考慮到公司與博世的合作加深以及未來排放標準升級帶來的巨大市場空間，我們給予公司“買入”評級。　　(湘財證券 劉傑 劉金缽)

　　中瑞思創：立足EAS硬 軟標簽和RFID業務

　　公司在硬標簽出口市場具有競爭優勢。目前全球EAS産業鏈具有三個明顯的特徵：一是終端需求主要集中在北美、歐洲和日本這些發達地區，二是營銷渠道基本掌握在國際大型系統集成商手中，三是産品製造主要集中在中國等發展中國家。目前我國EAS行業仍以産品出口為主，公司的硬標簽産量佔到全球市場份額的30%左右，具有較強的市場地位。未來，公司擁有的研發和客戶資源優勢在拓展新産品市場、不斷提高市場份額方面有望持續發揮重要作用。

　　首次給予“推薦”評級，6-12個月目標價格110元。我們預測公司2010-2012年凈利潤分別為0.9、1.22和1.59億、年均增長38.4%，全面攤薄每股收益分別為1.34、1.83和2.38元。首次給予“推薦”評級，6-12個月目標價110元、對應2011年60倍PE。　　(中投證券 李超)

　　空方正衰竭 關注超跌嚴重的銀行股

　　大盤週二呈現低開低走、觸底小幅反彈走勢。延續弱勢，兩市慣性低開後逐步下探，跌破5日線、60日線及2800點關口，市場信心極度渙散。盤面上看，僅有受利好消息刺激的環保和旅遊板塊有所表現，而軍工、有色、造紙、鋼鐵、農業、家電、地産等板塊跌幅居前。2點過後，銀行股有一波強勁拉升並伴隨著成交量的快速放出。值得一提的是，3隻新股遭到爆炒並被深交所多次停牌。尾盤，大盤在2830點一帶窄幅整理。至收盤時，滬指收在2828.19點，下跌1.95%，兩市15隻個股漲停，無非ST個股跌停，但5%以上跌幅的個股近百家。量能比上一交易日繼續有所萎縮。

　　市場人氣的渙散歸咎於權重的不作為有所牽強，畢竟，主流資金並不是不想讓它們走出一波拉升行情，而是目前市況不佳。下月舉行的中央經濟工作會議將給明年經濟定調，貨幣、財政、分配製度的定調備受關注。央行上調準備金率至歷史新高，更多的是給市場一個信號：當下寬裕的流動性被收緊已是必然，而收緊程度如何是關鍵。龐大的貨幣供應量主要進入的還是房地産領域，這也是地産調控短期之內難以取得真正成效的關鍵，畢竟和地産關聯密切的行業也難以忍受房價大幅下挫。至於通脹，11月還將創下新高，12月預計能環比回落，但明年1季度還將維持在一個較高水平，市場關切的莫過於如何密集的抗通脹調控政策對實體經濟的影響，通脹不僅來源於投機和國際原材料價格上漲，還源於貨幣貶值。

　　雖然中小盤股尾盤開始再度活躍，但盤中銀行的拉升沒有持續性，後期弱勢局面依舊難以改變。股指連續5個交易日收于年線之下，這對市場人氣打擊太大，這也是大盤的第一壓力位，而2950點有更強壓力，2700-2750為股指的強支撐位。沒有成交量的明顯放出及大盤股板塊的崛起，多頭也就難以找到突破口，但投資者對後市還是應多保持幾分信心，因為行情總是在低迷中突然展開。操作上，把握好後期潛力品種，比如有估值優勢且超跌嚴重的銀行、保險、機械、家電等板塊。受益通脹的防禦性板塊，十二五規劃相關的新興産業。（華訊投資）

　　銀行業：估值優勢依然存在

　　事件：

　　11月19日，中國人民銀行決定，為加強流動性管理，適度調控貨幣信貸投放，從2010年11月29日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　簡評

　　數量型和價格型政策工具結合使用控制通脹預期

　　10月20日，中國人民銀行提高提高基準利率25個基點，表明擴張性貨幣政策已經完全退出。隨後11月10日，中國人民銀行提高存款準備金率50個基點，11月19日再次宣佈提高50個基點。

　　緊縮性貨幣政策調整頻繁。我們認為：數量型貨幣政策(提高存款準備金率)主要是調整流動性，對衝熱錢流入帶來的大量基礎貨幣投放，確保貨幣政策的獨立性，間接通過減少基礎貨幣投放和降低貨幣乘數來減少貨幣供給總量，從而實現控制通脹的目的；價格性政策工具(提高基準利率)主要是控制通脹。在美國QE2政策實施、10月通脹率4.4%，價格型和數量型貨幣政策將交替使用。從目前的政策取向來看，流動性依然過大，上調存款準備金率對衝外匯佔款帶來的基礎貨幣投放。9月末，金融機構存款餘額70萬億，上調50個基點，可凍結近3500億資金。

　　銀行資産配置調整，但是對業績影響有限

　　人行公佈數據顯示，9月末，銀行業超額準備金率為1.7%，其中，大型為1.4%，中型為1.1%，小型為2.4%。10月初，11月10日，11月19日，大型銀行的超額準備金率被提高1.5%，中小型銀行(除民生、招商)的超額準備金率被提高1%。從而大型銀行和中型銀行需要減少同業資産、債券資産方面的配置，來滿足超額準備金率的要求；而小型銀行只需減少超額準備金率即可。

　　無論動用何種方式滿足準備金率的要求，對銀行業績的負面影響在1%以內。存款準備金率上調，對銀行業業績影響有限。

　　投資建議

　　存款準備金率上調做為重大貨幣政策變動，必然對市場産生系統性影響，加大市場系統性風險，銀行股也不可避免，整體對銀行股構成利空。但是從對業績的負面影響來講，業績影響較小。另外，加息有助於提高凈息差，增厚凈利潤。加息對業績的正面影響和準備金率上調的負面影響相互抵消，整體為提高銀行業的業績。我們預測10年/11年，銀行業凈利潤增速為30%/20%。而且，目前銀行股的估值優勢依然存在。銀行業10/11年平均的市盈率為10.79/8.91，市凈率為1.74/1.55。大型/中型/小型分別為9.52/1.67；10.34/1.71；14.12/1.95。銀行股依然屬於“物美價廉”的投資品。重點關注：招商、深發展和北京。(魏濤中信建投)

　　樂觀者緊盯機會 尋找潛在“新藍籌”

　　短短八個交易日，便將10月份炙手可熱的藍籌股打回原形，並擊碎了基金再度升起的“風格轉換”夢。與此同時，一場圍繞著“藍籌股到底值不值得投資”的爭論，也在諸多基金經理中展開。

　　空間或正跌出來

　　在某基金經理眼裏，儘管藍籌股近期成為下跌主力，但這並不意味著A股目前中小盤股和大盤藍籌股估值過度分化的現象仍將延續。“從歷史上來看，兩者之間的估值差距最終會回到一個合理水平，雖然回歸的方法各有不同，但僅從估值角度而言，藍籌股其實已經跌出了較大的投資空間。”該基金經理表示。

　　上投摩根大盤藍籌擬任基金經理羅建輝則指出，近期市場的快速下跌，是緣于貨幣政策緊縮超預期背景下，投資者的信心出現動搖，但這只是一個階段性現象，因此不可輕言大盤藍籌股已失去投資機會。“我們對於下階段的市場，可能會分兩個階段來看。今年最後兩個月包括明年的某個時期，我們積極參與到結構性行情裏面。下一個階段，則是明年經濟觸底回升之前，一旦捕捉到這樣的信息時，我們會更多買入藍籌股，充分分享它上揚的收益。”羅建輝説。

　　不過，中國證券報記者在採訪中發現，此次藍籌股的再度暴跌對不少基金經理的心理打擊較重，尤其是那些10月份調倉追逐藍籌股的基金，此次下跌損失慘重，令他們對藍籌股産生了極度悲觀的心態。一位基金經理直言，在經濟轉型的大背景下，以傳統行業為主的藍籌股已經沒落，目前的低估值已經客觀反映了它們的價值，今後的投資主線將著力挖掘與經濟“調結構”密切相關的行業和個股。

　　尋找潛在“新藍籌”

　　一個值得關注的現象是，一些基金經理認為，藍籌股的隊伍正在擴大。尋覓傳統藍籌股跌出來的投資機會的同時，基金經理們也在努力挖掘新興行業中的潛在“新藍籌”。

　　羅建輝表示，今後可以將藍籌股分為兩類：新興藍籌和傳統藍籌。他指出，藍籌股是各個行業中的龍頭，正處於一個企業在生命週期裏最黃金的成長期，收益明確且風險可控，而新興行業在經過一輪行情過後，也必然會出現屬於這些行業的真正龍頭企業，這些就是值得投資者去挖掘的新興藍籌股。

　　某券商分析師則表示，藍籌股也不是一成不變的，許多企業會在發展中逐步成長為藍籌股，同時也會出現某些藍籌股因為經營不善而沒落，因此，在投資藍籌股概念時，投資者需要仔細甄別藍籌股的真偽。他同時指出，當前資金熱炒新興産業和醫藥、消費，一個重要原因其實也是大家期望挖掘到潛在新藍籌股的投資機會，從廣義角度而言，這也算一種藍籌股的投資。（中國證券報-中證網）

　　大盤不動個股猛 謹防指數玩失真

　　近期市場波動劇烈，但上證指數與深成指及深綜指的波動幅度卻存在一定差異。據此，一些市場人士提出質疑，認為上證指數已經失真。

　　國慶節以來，股市經歷了大起大落的過程。上證指數由2680點啟動，最高升至3186點，又回落至目前的2828點。前期漲幅約18.8%，後期跌幅近10%。同期深證成分指數分別上漲20.2%和下跌12%，均高於上證指數。

　　“為什麼上證指數和深證成指的走勢有時不太同步呢？”多位投資者在網上提出疑問。此外，機構投資者中的部分專業人士也提出，上證指數並不能很好反映出市場的真實狀況。

　　一位曾擔任某基金公司投資總監的某私募基金公司的負責人表示，目前上證指數與市場真實情況存在一定的誤差，現在用深證成指和深證綜指來判斷大市會更加準確。針對前期出現的大盤不動，中小板個股猛漲的情況，部分基金經理也調整了上證指數的參考作用。北京某大型基金公司基金經理表示，上證指數所含的權重股比例較高，權重股啟動所需要的資金肯定更多。因此，相對於主要由中小板和創業板構成的深證成指來説，上證指數的“靈敏度”有時會顯得低一些，因此深證成指可能更適合作為趨勢變化的判斷標準。

　　不過，據記者了解，多數券商研究所認為，這兩種指數間有差異是可以理解的。在策略研究方面，上證指數非常重要，並不存在僅參考深證成指的情況。深圳某大型券商策略研究員表示，這種質疑已經存在好幾年了，最近有愈演愈烈的趨勢，但是研究員的工作並沒有因此受影響。

　　“我們在研究市場的時候，會結合各種指數綜合分析。”興業證券策略研究員張憶東表示，上證指數和深圳各相關指數的結構不同，計算方式不同，其對應的板塊也存在差異，簡單將任何一個指數作為標準都是有失偏頗的。

　　張憶東稱，以上世紀90年代的美國市場為例。當時道瓊斯指數的漲幅有限，而納斯達克指數卻令全球投資者瞠目。整個90年代，美國經濟保持了3%的增長速度，出現了美國歷史上最長的景氣週期。道瓊斯工業指數從1990年初到1999年底上漲了318%，同期納斯達克綜合指數上漲高達786%。納斯達克計算機指數從1993年開始編制，6年多時間內漲幅更高達2225%。

　　“從歷史來看，上證指數確實一直準確反映大市，我們也一直以上證指數作為主要的參考基礎之一。”深圳某券商策略研究員表示，深證成指所對應的市值相對較小。在撰寫研究報告時，深證成指主要作為深市板塊配置的參考指標。(證券時報)

　　關注這道防線的支撐

　　週一收盤後認為週二有望選擇方向，説“明日多會選擇方向，向下有望再度下探60日均線或跌破，向上有望站上2900點。”週二日大盤選擇向下，盤中也跌破了60日均線，收盤2828點，下跌56點，是一根中陰線。

　　週二方向選擇是向上還是向下，早上説了關注三點去判斷，第一點低開8點之上就不好，低開下探更不好。大盤低開12點，低開就下探，屬於更不好的狀態。二是早盤就跌破了昨日低點2852點，這樣就預示不好，第中午收盤2812點，遠在説的有望中陰的2868點之下，收中陰就沒有什麼問題了。第三點雙雄和煤炭，有色都領跌，這樣就會帶動大盤大跌。三點沒有一點是好的，這樣大跌就難免了。

　　週二大盤收盤站在了60日均線之上，60日均線失而復得，但收盤在10周均線之下，這樣下個重要支撐就是20周均線的2740點左右，這也是5月均線的位置附近。這個地方多有一定的支撐，行情沒有結束的話，有望在這裡止跌，密切關注這道防線的支撐。

　　當然到不到20周均線附近要走著看，近日兩日不跌，而是上漲站在5日均線之上，也許不下探這個支撐。但就目前狀態看，下探的概率大一些。週三5日均線將下移到2859點左右，這是短線走好的阻力，短線站在之上短線看多，否則等待。按計劃控制了一下倉位,等待短線走好再操作。（道易簡）

　　週三或將出現抄底良機

　　週二股指再度震蕩下探，空頭效應明顯。從技術的角度看，股指收盤點位仍處60日均線上方，應該説最終指數的短期防守位得以保全，那麼現在看至少大盤的風險仍在可控範圍之內，只要明日股指不再繼續下行，大盤應有望在60日線位置獲得支撐。另外，需要留意的是，股指下方的2747~2755點的缺口對股指仍有向下的牽引，如果60日線防守不力的話，接下來指數將會向缺口位置靠攏，屆時大盤的下行趨勢也就得以確立，大盤指數就有望運行至2650~2700點一帶。因此，60日線短線的支撐效果顯得較為重要。

　　當然，由於連續的殺跌，空頭勢力也消耗殆盡，多空一直在平臺附近僵持，週三工行復牌，如果當天大盤被工行拖累出現快速殺跌，反而是激進投資者短線抄底的好機會，畢竟快速的探底仍舊會迎來報復性的反彈。指標方面KDJ指標逐漸粘合，也正在醞釀反彈變盤的味道，MACD指標綠色柱體並沒有繼續有效放大，綜合表明，市場後市止跌回升的概率還是較大的。

　　另外，市場的主要運行特徵還是集中在中小題材的品種身上。一是近期市場活躍的電子器件股成為強勢股集中地。例如觸摸屏行業的超聲電子等個股持續迅速走高。二是創業板指數與上證指數有進一步分道揚鑣的趨勢，主要是因為上證指數受到資源股等品種的影響，而創業板指數則過多的受到小盤股、科技股等品種活躍的影響。看來，短線大盤的機會依然集中在小盤股中。而且，正是由於小盤股的活躍，給市場帶來了一線生機，儘管指數始終難以提振，但市場當中的賺錢效應依舊較為明顯。

　　所以這也是我一直提醒大家這一輪調整開始以來就沒有必要再重點關注指數的走勢，而應將目光鎖定在個股的身上的原因。綜合來看，短期股指仍舊不會有明顯的漲勢，由於系統性風險的存在，目前的倉位還是應保持在5成之內。另外可繼續關注新興産業內的主要投資機會，電子信息、新能源、航天軍工等行業中會更多出現潛力品種。（華訊投資）

　　工行配股上市不會引發大跌

　　在政策面的利空剛剛消停了一會，在美股不溫不火的上漲下跌後，在連續幾日小幅陽線後，在一片歌舞昇平之後，指數今日無量大幅回落，究竟是什麼原因？這似乎跟工行明日的配股上市有著直接的關係，不到三元的配股價上市就有大幅獲利，一旦拋出將引發工行的下跌，轉而影響指數，所以市場在今天提前反映出來，雖然有些過激，但只能説明工行這樣的超級藍籌在市場中的影響力，但配股上市真的會引發大跌嗎？

　　我認為並非如此，首先此次融資的目的很明顯，就是雖然工行號稱世界最賺錢的銀行，但起資本充足率仍然達不到11%的標準，同時由於在四萬億投資的背景下造成了信貸的氾濫，尤其是地方性政府融資較多，在後期存在很大的壞賬可能，銀行的風險抵禦能力有待考驗，何況一直以來貸款方向都會重點放在地産一塊，但國家控制房地産價格後，銀行的貸款也需要調整，這對銀行都是一個大考，因此此次的配股融資全部是為了補充自身的資本充足率，而不是以擴張信貸增加收入為目的的。

　　其次，參與此次工行的並不是一般的投資者，而是財政部和匯金。財政部、匯金公司已向工商銀行作出參與本次A+H配股計劃的承諾。財政部、匯金公司將按照所持有工商銀行股份比例，以現金形式全額參與認購。工行2010年半年報顯示，財政部持有工行35.3%左右的股權，匯金公司持有工行35.4%的股權。按此計算，財政部與匯金將一共斥資約318億元認購股份，即本次工行在市場融資規模約132億元。可見這兩個代表國家意志的部門已經吃進了七成的配股，而其他配股大多也在機構手裏，他們都不會輕易拋出籌碼，畢竟工行目前的價格也只有五元左右，並不是説超過了價值有多少，因此明日拋壓並不會太大。

　　最後，越是關注的時候越有驚喜。我們可以看到前期的中石油，在解禁股上市首日翻紅上漲，越是被市場關注，往往越難下跌，畢竟誰也不願意承受起讓大盤下跌的“罵名”，因此明日工行配股上市反而可能上漲，從而導致今日無量下跌的指數開始繼續反彈。

　　而無論大盤是否下跌，實際上近期我一直主抓的一條線路就是高送轉，面對此起彼伏的熱點，看都看的頭暈，如果追逐熱點，又容易顧此失彼，且追漲殺跌最後一無所獲。（首席）

　　看好小盤新股後市走勢

　　消息面，週三對大盤走勢有影響力的信息有：1、國務院辦公廳緊急發文禁止為完成節能減排任務限制居民用電；2、國資委啟動央企分紅權激勵試點；3、發改委連發通知部署穩定物價；4、中央經濟工作會議醞釀提高明年通脹目標至4%，貨幣政策或由適度寬鬆回歸穩健；5、發改委查處一批柴油價格違法案件，中石油中石化下屬企業涉案；6、工行配股結束週三復牌；7、漢朝相互炮擊。週三消息面總體偏空，對週三大盤走勢有負面影響。外圍股市方面，美股週二晚低開低走明顯殺跌。道指收盤下跌1.27%，納指下跌1.46%，標普下跌1.43%。港股週二低開低走尾盤繼續殺跌，收盤大跌2.67%。外圍股市對週三A股有負面拖累作用。

　　主力資金動向方面，週二滬深兩市成交量減少近一成，主力資金凈流出約100億元。從週二主力資金動向看，主流板塊資金全線凈流出，其中有色金屬資金凈流出約16.5億元，房地産凈流出約12億元，汽車凈流出約10億元，金融凈流出約9億元，煤炭凈流出約8億元，鋼鐵凈流出約5.5億元，電力凈流出約3.5億元。週二題材股活躍度減弱，其中電子信息凈流入約4億元，醫藥凈流入約2.5醫藥，旅遊餐飲凈流入約2億元，創業板凈流入約1億元，中小板資金進出基本持平，新能源稀土材料則凈流出約18億元，化工凈流出約11.5億元，航天軍工凈流出約14億元，上海本地股凈流出約8.5億元，其餘題材板塊也有不同程度資金凈流出。從週二主力資金動向看，金融地産仍較弱勢，有色煤炭繼續調整，稀土材料仍在回落，電子信息板塊資金流入速度減緩，中小板主力在觀望，創業板則小幅上漲。淘金看認為，電子信息短線漲幅已大，短線謹慎追高。而具有高送轉預期的小盤強勢新股後市仍值得跟蹤。

　　週三消息面總體偏空，美聯儲公佈議息會議紀要、朝韓相互炮擊、工行復牌補跌，這些對週三大盤走勢都有影響。撇開外圍因素，淘金客認為工行復牌更多影響在早盤。因為銀行板塊此前已經明顯調整，因此工行復牌，只要大盤仍守住2820點支撐，那麼工行復牌反而有利空出盡味道，因此對大盤短線走勢反而有幫助。當然，在目前市道下，指望股指大幅反彈也有難度，只要大盤不繼續破位，就非常不錯了。對於週三大盤走勢，淘金客認為低開振蕩可能性略大。市場熱點方面，淘金客仍看好小盤新股後市走勢。淘金客認為，隨著時間推移，具有高送轉潛力的強勢新股，仍有可能成為後市逆勢賺錢品種。從目前到春節前，年報高送轉很可能成為後市最熱門炒作題材，而小盤新股則是其中最優賺錢品種。（淘金客）