【家用電器行業研究報告內容摘要】

　　7月家電板塊跌幅居前。家電板塊表現不佳，主要受家電補貼效果不佳及騙補等傳聞的影響，信達家電板塊7月下跌8.92%，跌幅在各板塊中居前。子板塊來看白電相對跌幅較小。

　　6月家電行業數據繼續下滑。數據顯示6月家用空調、電冰箱、洗衣機、彩電的銷量同比增速為-7.28%、-6.26%、-0.05%、-3.88%，相比5月下滑幅度有擴大趨勢，家電行業整體需求仍然低迷。

　　補貼政策首月效果不佳，騙補傳聞干擾市場。6月是節能補貼政策實施的第一個月，但效果並不是很好，主要原因是廠商和渠道準備不充分，部分節能産品未能及時上市，宣傳沒有展開；高效節能家電價格較高，而補貼金額有限，不能調動消費者的購買熱情。月中也爆出了電視騙補的傳聞，隨然海信及時發出了澄清報告，但對市場還是有一定干擾影響。我們認為隨著政府推動補貼範圍的擴大，家電廠商和零售渠道加強産品的推廣，預計7月家電整機的銷售數據將有明顯好轉。

　　投資評級：復蘇道路曲折，但整體向好，維持"看好"評級。我們認為家電行業總體銷量上升需求回暖的趨勢不會改變，在9、10月份的銷售旺季有望維持正常增速，依然維持看好評級。根據中報結果，我們繼續建議關注格力電器、青島海爾和老闆電器。

　　風險提示：政策的市場反響冷淡，房地産市場回暖速度低於預期〃信達證券）