【家電行業研究報告內容摘要】

　　7月前兩周是業績預告集中發佈期。上半年經濟形勢的變化充分反映到了中報業績當中，業績同比下降的比比皆是，不僅週期性行業，消費類也難以倖免。家電行業也有類似的情況，其中缺乏定價能力的上遊零部件出現同比下降的較多，而“品”“質”較為出色的龍頭企業則有相對穩健的同比增長。在今年業績“地雷”較多的背景下，家電行業尤其是家電龍頭的穩健性更加凸顯。我們堅持對家電行業及家電龍頭的推薦，雖然格力與海爾年初以來有不錯的收益，但估值水平仍然是較低的，仍有比較明顯的上漲空間。

　　7月家電板塊業績預告：1.大家電：美的電器增長0-15%，深康佳扭虧為盈。2.小家電照明：雪萊特下降10%-20%，愛仕達-25%～5%。3.白電零部件：華意壓縮增長150%-200%；常發股份下降30%-50%。

　　一季報發佈的中報業績預告未調整：1.大家電：奧馬電器增長0%-20%，兆馳股份增長40%-70%。2.小家電照明：老闆增長10%-40%，萬和增長0%-20%；蘇泊爾-5%～10%，九陽-15%～15%；聖萊達-25%～5%；伊立浦虧損。3.黑電零部件：勝利精密-15%～15%，毅昌下降0%-30%。4.白電零部件：盾安增長0%-20%，康盛增長0%-30%；三花下降0%-10%，海立美達下降0%-30%，禾盛新材下降0%-50%。

　　蘇寧電器發佈預告，上半年業績同比下降20%-30%。我們認為這反映了一二線城市較為低迷的家電銷售與高企的費用，與家電龍頭企業的業績走勢也産生了反差，反映消費者走向成熟，“渠道為王”可能正在逐步轉變為“品質為王”，印證我們年度策略的“品”“質”分析邏輯〃國泰君安）