外盤走勢：隔夜倫鋁穩步下挫，尾盤連續第三日收跌1.4%至1837美元。今日亞洲市倫鋁振蕩上揚，削減部分跌幅，不過目前鋁價均線組呈空頭排列，技術走勢較為疲軟。

　　現貨方面：上海金屬網鋁現貨報價為15330-15370元/噸，較2日微跌30元/噸，現貨較期貨貼水25-升水15元/噸。據上海有色網報道，期鋁下跌之際，貿易商逢低吸貨情緒高漲，無奈市場供應量在價跌情況下遞減，影響成交總量。午後期鋁價格小幅回升，然而市場整體惜售態勢並未改變。

　　內盤走勢：滬鋁1211合約連續第三日跳空低開100元至15215元，但日內呈振蕩上揚，其中午後漲速有所加快，尾盤僅微跌0.13%至15295元。今日滬鋁指數持倉量小幅增加9122至332714，成交量增加342至42428。滬鋁增倉增量回升，表明鋁價跌至15200元附近多空分歧加大，下跌空間暫時受限。

　　市場因素分析：昨日歐英央行的無作為打壓了市場信心，令大宗商品紛紛重挫，但國內工業品的表現較為抗跌。晚間市場關注7月美國非農就業數據，預期增加10萬人，筆者認為此次數據將基本符合預期甚至好于預期。一是7月周初和續請申請失業金人數環比分別減少1.1萬，4.2萬，二是美7月ADP就業人數增加達16.3萬人，好于預期。鋁市供應方面，據悉開曼鋁業（三峽公司）新增的150萬噸/年氧化鋁項目因未辦理環評手續，被責令停止生産，同時罰款10萬元；而國外波斯尼亞唯一的氧化鋁廠因天然氣被斷供，于週三停止生産，面臨關閉風險。

　　行情研判：今日滬鋁跳空低開但強勢回升，暗示其下跌動能減弱。主要受成本和供應因素以及利空因素逐漸被消化提振。但若後期全球經濟數據表現糟糕且各國政府無作為，則鋁價有望被動跟跌，目前則陷入弱勢整理格局。晚間的美非農數據和下周的中國7月經濟數據將提供進一步的指引。操作上，在滬鋁跌破了短期的振蕩區間後，鋁價背靠15400之下，偏空思路對待。