銅 抄底資金活躍

　　由於7月20日西班牙再度爆出債務惡化問題，同時，德國主權信用評級也遭到下調，美元指數借機重回升勢，打壓銅價回落到近兩個月振蕩區間下沿。從持倉的角度來看，銅價下跌過程中抄底資金較為活躍。7月23日主力多頭席位僅有一家小幅減倉，其餘均出現不同程度增倉，增幅較大的是金瑞期貨、銀河期貨、海通期貨和廣發期貨等，主力空頭席位分歧較大，部分席位空頭減倉幅度較大，如金瑞期貨和中證期貨等。隨後三個交易日，逢低買盤依然較多。具有現貨背景席位金源期貨大幅減持空單，金瑞期貨大幅空翻多。截至7月26日，主力凈多頭較上周增加28763手，至6297手。綜合來看，銅價短線繼續下跌的空間或有限。

　　鋁 可逢急跌買入

　　本週滬鋁跟隨銅價走勢，出現較大幅度下跌。從持倉的角度來看，鋁價快速下跌過程中，具有現貨背景的席位積極增持多單，如中鋁國貿、先融期貨和中糧期貨等，空頭席位招商期貨空單增幅較大。投機性空頭順勢打壓鋁價，但具有現貨背景席位則積極護盤，這可能會封殺鋁價進一步下跌空間。截至7月26日，滬鋁主力凈多頭較上周增加2046手，至21331手。綜合來看，滬鋁短線下跌空間或有限，操作上建議逢急跌買入。

　　鋅 拋壓依然較重

　　本週滬鋅走勢跟鋁類似，跌幅也比較大。由於已在成本價附近，滬鋅顯得較為抗跌。從滬鋅持倉的角度看，多頭席位出現分歧，部分席位大幅增持多單，如廣州期貨和萬達期貨等，但部分多頭席位卻在持續減持多單，如銀河期貨和華泰長城期貨等，空頭席位整體變化不大。截至7月26日，滬鋅主力凈多頭上周減少4675手，至-18043手，仍處於近一個多月以來低位，拋壓依然較重。綜合來看，滬鋅短線料將維持弱勢。

　　鋼 存在反彈要求

　　螺紋鋼本週繼續下跌，不過跌勢放緩。從持倉的角度來看，多頭席位銀河期貨等大幅多翻空，而在螺紋鋼進一步下跌過程中，永安期貨大幅空翻多。此前螺紋鋼下跌主要推動力來自於永安期貨席位，永安期貨空翻多操作顯示出主力資金繼續殺跌意願不強。截至7月26日，螺紋鋼主力凈多頭較上周增加27297手，至-46135手。綜合來看，螺紋鋼短線不排除有反彈的可能。

　　黃金 上漲空間不大

　　儘管德國主權債務以及商業銀行評級均被穆迪下調為負面，但從歐美利差來看本輪危機影響力遠小于2011年下半年，由此帶來的流動性問題並不明顯。而且歐洲央行目前仍有較多的貨幣政策工具，歐元區經濟進一步下滑的可能性並不大。在市場總體流動性和經濟下行風險不大的情況下，黃金選擇向上突破，但由於全球經濟改善有限以及債務問題依舊困擾市場，黃金上漲空間不大。（長江期貨 沈照明）